2011年12月03日 10:19
來源：東方早報(bào) 作者：忻尚倫

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在新任中國證監(jiān)會(huì)主席郭樹清于本周四首次對中國股市開腔表態(tài)后，中國兩大證券交易所的掌門人也于昨日在深圳暢談對中國資本市場的看法，并炮轟基金抬高新股發(fā)行價(jià)格。

上海證券交易所(以下簡稱“上證所”)總經(jīng)理張育軍和深圳證券交易所(以下簡稱“深交所”)宋麗萍于昨日齊齊向新股發(fā)行的詢價(jià)機(jī)構(gòu)開炮?！盎鸸揪W(wǎng)下詢價(jià)階段，報(bào)價(jià)存在著定價(jià)不合理或高估現(xiàn)象?！彼嘻惼颊f道。一向低調(diào)的張育軍說：“要問一問哪些分析師在力推高價(jià)股、哪些基金公司在追高？”

主板公司上市首日

與當(dāng)前估值差4倍

張育軍和宋麗萍均是在昨日于深圳召開的“第十屆中國證券投資基金國際論壇”上發(fā)表以上言論的，該次論壇主題為“突破基金公司向資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型”

張育軍說：“中國股票發(fā)行市場存在很多缺陷，諸如新股價(jià)格大幅波動(dòng)，這除了市場機(jī)制失靈外，新股估值定價(jià)系統(tǒng)亦缺乏理性?！辈⒁?a href="http://m.dali56.com/app/hq/stock/sh601558/" target="_blank" title="華銳風(fēng)電 601558">華銳風(fēng)電為例，稱其首日發(fā)行市盈率高達(dá)50倍，上市不到一年市盈率下調(diào)至14倍，市值從最初800多億元縮水到400億元?！斑@不是個(gè)例，而是中國股票發(fā)行市場普遍存在的現(xiàn)象?！@些數(shù)據(jù)都是來自于新股發(fā)行改革之后的數(shù)據(jù)，”張育軍說道，“高市盈率帶來的惡果不堪設(shè)想，……會(huì)導(dǎo)致證券市場進(jìn)入一個(gè)熊途。目前IPO上市首日市盈率與當(dāng)前市場整體板塊市盈率比較，主板差了近4倍，中小板差了1倍。

在同一場合，宋麗萍對基金公司缺乏信托責(zé)任、哄抬新股價(jià)格進(jìn)行了批評。她稱深交所內(nèi)部研究報(bào)告分析表明，基金公司在詢價(jià)時(shí)的報(bào)價(jià)位于主承銷商估值區(qū)間的只有26%，高于或低于主承銷商估值區(qū)間的比例分別為41%和31%。另外，在每單IPO報(bào)價(jià)最高的前十家詢價(jià)對象中，基金公司在中小板和創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行中的占比分別達(dá)到了25%和32%?！皠?chuàng)業(yè)板新股報(bào)價(jià)最高的十家機(jī)構(gòu)，根據(jù)頻次統(tǒng)計(jì)排名顯示，就有三家是基金公司。

張育軍：

需要更嚴(yán)格的誠信機(jī)制

宋麗萍提供的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前中小板和創(chuàng)業(yè)板新股詢價(jià)對象中基金公司占比34%，而目前所有基金產(chǎn)品當(dāng)中只有22%的基金產(chǎn)品擁有詢價(jià)資格。一投行人士解釋，以上兩個(gè)比例對比之下顯示，作為同一基金公司往往在同一時(shí)間參與了數(shù)只新股的詢價(jià)，“對新股網(wǎng)下配售，或者是說對新股詢價(jià)的熱衷度可見一斑。

上海一曾就職于公募基金的基金經(jīng)理就向早報(bào)記者坦言：“新股詢價(jià)中的‘人情報(bào)價(jià)’非常多?！倍蟛糠掷麧檨碓从谑杖」芾碣M(fèi)的公募基金“缺乏信托責(zé)任感”，“很多年輕的基金經(jīng)理就是用基民的錢做自己的事。我認(rèn)為，公募基金肆意哄抬發(fā)行價(jià)，是造成新股發(fā)行市盈率遲遲降不下來的一個(gè)非常重要的原因。

對此現(xiàn)象，張育軍拋出了“三問”——一是上市公司、券商、基金公司，以及投資人參與的市場自身怎么估值的？二是各個(gè)參與主體的估值怎么樣？是否盡責(zé)了？為什么大家都失衡地站到原始股東，站到了控股股東這邊？三是投資人是否自律了？這么高還買，投資人是否自律了？這發(fā)行人想賣高價(jià)無可厚非，很奇怪的是基金公司80倍的市盈率可以接受，90倍的市盈率可接受，150倍的市盈率可接受，到那么高你怎么可接受的？”張育軍用大白話反問道。

他提議還有必要建立嚴(yán)格的市場估值體系，市場參與主體歸位盡責(zé)，嚴(yán)格誠信機(jī)制。并提議擴(kuò)大詢價(jià)機(jī)構(gòu)的范圍和規(guī)模，完善詢價(jià)機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入與流出機(jī)制。

出生于1963年的張育軍曾先后在央行金融管理司、證監(jiān)會(huì)辦公室副主任、深交所總經(jīng)理等任職；2008年2月起任上證所總經(jīng)理。今年10月初，原證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部主任黃紅元調(diào)任上證所任第一副總。

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