2011年12月15日 13:22
來源：《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》

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哈繼銘表示，此種情況下，“相信中國經(jīng)濟(jì)可以漲9%點(diǎn)多，但股市在一定時(shí)間內(nèi)，可能還要經(jīng)歷一個(gè)艱難的調(diào)整過程。

【《財(cái)經(jīng)》年會(huì)專報(bào)】2011年12月14-15日，“《財(cái)經(jīng)》年會(huì)2012：預(yù)測與戰(zhàn)略”在北京舉行。12月15日，高盛投資管理部中國副主席暨首席投資策略師、博源基金會(huì)特約經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘提出這樣的疑問：“中國股價(jià)漲不過豬價(jià)，說明中國資產(chǎn)價(jià)格不漲，通貨膨脹反而上升，中國經(jīng)濟(jì)上漲9%，為什么經(jīng)濟(jì)(形勢)不錯(cuò)，股市不行？”

美國股市相較中國，卻是另番景象?！懊绹?jīng)濟(jì)漲1.2%，其經(jīng)濟(jì)不行，但股市不錯(cuò)，股市不怎么跌，”哈繼銘說。他分析稱，中美兩國在2008年、2009年時(shí)所采取的經(jīng)濟(jì)刺激的方法不同，雖同叫財(cái)政刺激，但美國才是“真正意義上的”財(cái)政刺激，美國財(cái)政赤字從3%上升到10%以上，但其貨幣沒怎么增長，基本維持單位數(shù)增長，美國的銀行“不會(huì)聽政府或央行的話去放貸”，這些情況與中國不同。

中國遇到的真正意義上的財(cái)政赤字是2009年，赤字規(guī)模占發(fā)達(dá)國家3%，然而，中國所進(jìn)行的財(cái)政刺激實(shí)際是“信貸刺激”，由上市公司，或說上市的銀行“去大量放貸、花錢”，哈繼銘表示。

“我們都知道政府不上市，銀行和企業(yè)是上市的，在美國是企業(yè)救政府，而中國是政府救企業(yè)，”哈繼銘說，“我們刺激完之后，發(fā)現(xiàn)很多銀行和上市企業(yè)需要大量融資，中國經(jīng)濟(jì)比美國小很多，但最近這段時(shí)期，股市融資量卻明顯超過美國，且分紅率也比較低，許多股民買股票的唯一目的就是將來以更高的價(jià)格賣給別人。

綜上分析，哈繼銘表示，此種情況下，“相信中國經(jīng)濟(jì)可以漲9%點(diǎn)多，但股市在一定時(shí)間內(nèi)，可能還要經(jīng)歷一個(gè)艱難的調(diào)整過程。”

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