2011年12月19日 02:00
來源：投資者報(bào) 作者：尚志科

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天使與魔鬼往往只有一步之隔，這句話或許能表達(dá)興業(yè)證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師王??此刻的心情。

2011年11月25日，從事9年行業(yè)研究的王??，收獲了作為一名證券分析師最渴望得到的榮譽(yù)——第九屆新財(cái)富最佳分析師醫(yī)藥生物行業(yè)類第五名。為此，王還特意發(fā)布了一條簡(jiǎn)短微博：醫(yī)藥第五。

獲獎(jiǎng)前一天，他撰寫了一篇“強(qiáng)烈推薦”重慶啤酒的《治療性乙肝疫苗II 期臨床即將揭盲》研究報(bào)告。相比過去兩年多撰寫的20多篇有關(guān)重慶啤酒的報(bào)告，這一篇再普通不過了：篇幅較短、也沒有往日的強(qiáng)烈情緒。

然而，恰恰是報(bào)告中關(guān)注的“揭盲”，讓他在隨后的日子中被“萬夫”指罵。12月7日重慶啤酒發(fā)布“揭盲”未達(dá)預(yù)期報(bào)告至今，股價(jià)已遭遇6個(gè)跌停，王??也從山頂摔到了深淵。重慶啤酒發(fā)雖是他得到“新財(cái)富最佳”添磚加瓦的法寶，但卻沒有逃過“福禍相依”的代價(jià)。

此后，王??辦公室座機(jī)一直處于無人接聽狀態(tài)。12月14日，《投資者報(bào)》記者輾轉(zhuǎn)聯(lián)系到興業(yè)證券研究所某熟悉王??的人士。據(jù)該人士透露，王??在看到重慶啤酒的公告后處于矛盾狀態(tài)，因?yàn)樗?jì)算出的數(shù)據(jù)與監(jiān)測(cè)公司給出的數(shù)據(jù)結(jié)論不同，現(xiàn)在只能進(jìn)一步等待結(jié)果?！八x擇保持緘默，是認(rèn)為現(xiàn)在媒體與公眾已經(jīng)把他當(dāng)壞人來看了，他再多說也辯解不清。但王??本人也覺得比較無奈，希望能得到大家的寬容。

念念不忘推重慶啤酒

除了在等待重慶啤酒的公告，身處漩渦中的王??并沒有停止工作。2011年12月12日，他撰寫了一篇《恒瑞醫(yī)藥：創(chuàng)新與仿制并重，轉(zhuǎn)型與成長(zhǎng)齊飛》的研究報(bào)告。

這一天，已經(jīng)是重慶啤酒自12月8日以來出現(xiàn)的第三個(gè)連續(xù)跌停。

每一個(gè)跌停，都讓王??的努力增添一分毀滅的可能性。2009年至今，王??一共發(fā)布了30篇“強(qiáng)烈推薦”重慶啤酒的研究報(bào)告。其中，2009年發(fā)布5篇，2010年18篇，2011年發(fā)布7篇。這意味著他平均一月撰寫超過1篇。

一名研究員如此集中推薦一只個(gè)股并不多見，而在報(bào)告的語言中，更能看出中間凝結(jié)了他的巨大期望。期間，他既曾在2009年8月25日發(fā)布兩篇重慶啤酒的“強(qiáng)烈推薦”報(bào)告的也曾在2010年4月13日—15日之間連續(xù)三天都進(jìn)行推薦。

即便新財(cái)富獲獎(jiǎng)期間，在接受鳳凰衛(wèi)視資訊臺(tái)《新財(cái)富報(bào)告》的專訪中，他也樂此不疲地加以推薦。一身筆挺西服的王??，面對(duì)著電視鏡頭，分析了醫(yī)藥行業(yè)的看法?！翱贵w藥物已經(jīng)是重磅炸彈的領(lǐng)域了，下一個(gè)如果出現(xiàn)，一定會(huì)在創(chuàng)新疫苗或跟基因治療相關(guān)的領(lǐng)域。”

結(jié)尾，他還不忘推薦重慶啤酒?！皣?guó)內(nèi)很多項(xiàng)目技術(shù)領(lǐng)先但市場(chǎng)不夠大，決定了他們最后曇花一現(xiàn)。像重慶啤酒這樣一個(gè)項(xiàng)目，例外之處是技術(shù)很好，市場(chǎng)空間也足夠大。項(xiàng)目做了近20年研究，有一個(gè)積累的結(jié)果。而且從一個(gè)大的角度我覺得這是一種必然，一定有國(guó)際頂尖的技術(shù)在中國(guó)這個(gè)土壤上誕生出來。

一番豪言壯語之后，王??遭遇了職業(yè)生涯的暫時(shí)“跌停”

一個(gè)有“想象力”的研究員

一時(shí)間，網(wǎng)上到處出現(xiàn)聲稱要人肉搜索甚至討伐王??的人。不過，據(jù)上述人士評(píng)價(jià)，王??是一個(gè)喜歡堅(jiān)持的人?！八綍r(shí)很勤奮，撰寫報(bào)告一直比較多，在疫苗這塊他跑過很多醫(yī)院，跟很多醫(yī)生溝通，得到的結(jié)果還是很有效果的。

公開資料看，王??畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)生命科學(xué)院生物化學(xué)專業(yè)碩士。2002年，他開始從事行業(yè)研究，2004年加入興業(yè)證券，擔(dān)任醫(yī)藥研究小組組長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，王??2005年1月5日獲得“證券投資咨詢業(yè)務(wù)(其他)”資格。在王??早期個(gè)人介紹中，稱“2004年在業(yè)內(nèi)率先發(fā)掘青蒿素產(chǎn)業(yè)投資價(jià)值。

事實(shí)上，2009年之前，他并未將研究精力集中在醫(yī)藥生物，還寫過很多消費(fèi)股研究報(bào)告。此后雖然他專注于醫(yī)藥，也長(zhǎng)期推薦許多股票如恒瑞醫(yī)藥、華蘭生物等，但沒有一只比得上重慶啤酒這樣的密度。

王??還是一位頗具有想象力的分析師。用他在個(gè)人微博上的話說，行業(yè)研究員“有幾條很重要：常識(shí)、邏輯、想像力?！彼赐顿Y屬性將醫(yī)藥分成三類，其中之一便是想象力屬性(即生物類公司)?！芭Ｊ泻笃?，市場(chǎng)進(jìn)入泡沫化階段，具有想象力的生物概念股可能是比較好的選擇。想象力品種如重慶啤酒。

記者查閱王??撰寫的上述30篇報(bào)告，發(fā)現(xiàn)他在語言風(fēng)格上多處有浪漫色彩。王??分析師在2009年8月發(fā)表的《橘子快紅了》中總結(jié)：“此前已經(jīng)有10多年的等待，都屬于播種期、澆灌期，而現(xiàn)在已經(jīng)開花結(jié)果，不久后有望迎來豐收。橘子快紅了》我們所做的應(yīng)該是等在樹下。

責(zé)任推給重慶啤酒

現(xiàn)在的王??，似乎還沒有認(rèn)輸?！艾F(xiàn)在還不能說報(bào)告都錯(cuò)了，最終要看2012年1月份及4月份的結(jié)果才能判斷失敗還是成功。

上述人士稱，他去醫(yī)院做過了解，做了很多草根調(diào)研，發(fā)現(xiàn)臨床是有效果的?！耙话阋呙?0年一個(gè)試驗(yàn)結(jié)果周期，現(xiàn)在13年半途出這個(gè)數(shù)據(jù)是不合適的。大成基金之前干嗎不減持？如果提前減持就證明真有問題了。沒見過機(jī)構(gòu)和公司對(duì)立成這樣子了，現(xiàn)在不應(yīng)該揪著大成和王??不放。

頗為巧合的是，在上述新財(cái)富論壇上，大成基金也榮獲“第四屆新財(cái)富最具慧眼基金管理公司”

據(jù)他透露，王??現(xiàn)在也很迷惑，為什么重慶啤酒公布了一組不完整的數(shù)據(jù)？他還透露，之所以王??能發(fā)布如此多關(guān)于重慶啤酒的報(bào)告，是因?yàn)榕d業(yè)證券研究所尊重研究員的結(jié)果，讓他可以堅(jiān)持自己的觀點(diǎn)。

但對(duì)于興業(yè)證券與大成基金分倉(cāng)的質(zhì)疑，興業(yè)的證券事務(wù)代表梁文忠對(duì)《投資者報(bào)》解釋稱：“事后看可能任何東西都有關(guān)聯(lián)，但大成不是我們最大分倉(cāng)的基金公司?！钡@然這不足以完全撇清興業(yè)證券與大成基金的關(guān)系。

針對(duì)研究員撰寫報(bào)告是否客觀，梁文忠還回復(fù)，目前重慶啤酒的報(bào)告也有質(zhì)疑，所以不能完全怪研究員?！百Y本市場(chǎng)不確定性很大，不能出現(xiàn)一些問題研究員就一無是處了，只不過這次太集中，不是客觀與否的問題。

在2011年1月6日推薦重慶啤酒的報(bào)告中，王??曾撰寫道：“市場(chǎng)變化比基本面變化快，但最終基本面決定公司的真正價(jià)值。具有革命性意義的事物，在被大眾接受的過程中，肯定面臨各種質(zhì)疑和分歧。

但正如他曾提及過的風(fēng)險(xiǎn)：創(chuàng)新藥物歷史上有成為重磅炸彈的產(chǎn)品，也有很多極具潛力的品種中途夭折。他為何偏偏選擇了集中“強(qiáng)烈推薦”這一家？

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