2011年12月22日 01:41
來源：中國證券報(bào) 作者：申鵬

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連續(xù)9個(gè)一字跌停后，重慶啤酒昨日終于開板，天量資金一日出逃，創(chuàng)下該股歷史單日成交紀(jì)錄。自治療用乙肝疫苗揭盲結(jié)果公布后，重啤的走勢就為市場所矚目，短短十個(gè)交易日，重啤股價(jià)累計(jì)跌幅超過60%。連續(xù)縮量一字板的下跌方式讓參與其中的資金無法出逃，以大成基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者虧損嚴(yán)重，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。昨日這些資金終于得以解放，不過慘烈的下跌已經(jīng)讓投資者輸?shù)皿w無完膚。

成也疫苗 敗也疫苗

12月8日，重慶啤酒發(fā)布了治療用乙肝疫苗的臨床研究進(jìn)度報(bào)告，股票復(fù)牌，重啤投資者噩夢開始。

說起重慶啤酒的乙肝疫苗研制，可以追溯至1998年年底，當(dāng)時(shí)重慶啤酒上市僅1年多，應(yīng)用募集資金1435.2萬元收購了重慶佳辰生物工程公司52%的股權(quán)，正式進(jìn)軍生物醫(yī)藥領(lǐng)域，而正是重慶佳辰主導(dǎo)著研制治療用乙肝疫苗的項(xiàng)目。此后，隨著公司不斷增加對(duì)于生物工程領(lǐng)域的投資力度，以及乙肝疫苗項(xiàng)目的不斷進(jìn)展，讓二級(jí)市場上的投資者甚至忘掉了公司啤酒的主營業(yè)務(wù)，而將重啤視作一家生物醫(yī)藥公司。

十多年來，重慶啤酒憑借尚未研制出的乙肝疫苗受到了股票投資者的持續(xù)追捧，股價(jià)從上市初期的12元上漲至最高的83元，按復(fù)權(quán)計(jì)算，股價(jià)上漲40倍。

歷來新藥研制進(jìn)度極慢，十年過去，該項(xiàng)目也只是進(jìn)展到臨床二期，距離實(shí)際應(yīng)用還有相當(dāng)長的路要走。盡管如此，在神話破滅之前，投資者仍然對(duì)此抱有極高的期望。當(dāng)時(shí)有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，若治療用乙肝疫苗當(dāng)真研究成功，照中國目前的乙肝發(fā)病情況，即便是在70元附近，股價(jià)繼續(xù)上升的空間仍然巨大。

然而，臨床二期30%的藥物應(yīng)答率顯然宣告了項(xiàng)目的失敗。乙肝疫苗神話一朝破滅，過百倍的PE再也無法維持虛高?？梢哉f，連續(xù)九個(gè)跌停板的遭遇雖然慘烈，卻也屬必然。分析人士指出，由于重慶啤酒失去乙肝疫苗預(yù)期支撐，其估值應(yīng)當(dāng)按普通啤酒股處理，目前申萬啤酒板塊的整體市盈率在30倍左右，從這個(gè)角度看，重啤或仍有下跌空間。

重傷資金奪路出逃

與重慶啤酒股價(jià)崩盤本身相比，投資者更加關(guān)注參與資金的損失情況，而大成基金則因?yàn)槠煜露嘀换鹬貍}重啤而被推上了風(fēng)口浪尖。

根據(jù)重慶啤酒三季度末公布的股東信息，大成基金公司旗下有6只基金位列10大流通股東，合計(jì)持有該股4125.19萬股，占總股本比例高達(dá)8.54%。而大成基金昨日以持有公司10%以上股份的股東身份提議召開股東大會(huì)，要求罷免重慶啤酒董事長。由此來看，大成基金甚至在大跌前增持了該股。

由于之前的9個(gè)跌停板幾乎沒有成交量，因此像大成基金這樣的大型機(jī)構(gòu)根本無法及時(shí)賣出，被重套直至昨日。昨日9點(diǎn)30分和9點(diǎn)31分，重慶啤酒被巨量買單沖開跌停，單分鐘成交額分別達(dá)到5.66億元和9.60億元，終于結(jié)束了連日縮量跌停的局面，在其中關(guān)押了9天、損失慘重的投資者也得以出逃。當(dāng)日，重慶啤酒股價(jià)從跌停板啟動(dòng)，并一度沖擊漲停，不過收盤時(shí)漲幅基本歸零，全日振幅高達(dá)22.12%。該股全日成交額達(dá)27.84億元，換手率高達(dá)19.32%，為該股歷史最大單日換手率。

從公開交易信息來看，昨日賣出重慶啤酒最多的5個(gè)席位中，有4家機(jī)構(gòu)專用席位，合計(jì)賣出5.52億元，其中賣出金額最大的機(jī)構(gòu)賣出了2.44億元。買入最多的席位來自國泰君安總部，累計(jì)買入金額達(dá)到2.66億元。截至目前，以10%的持股比例估算，大成基金公司在重慶啤酒的暴跌中損失了大約23億元。

相比之下，有些投資者通過大宗交易平臺(tái)提前出逃，就比多數(shù)投資者幸運(yùn)許多了。統(tǒng)計(jì)顯示，重啤跌停期間共發(fā)生了4筆大宗交易，其中12月8日發(fā)生2筆，成交了24.58萬股，成交價(jià)格為72.95元；12月19日發(fā)生2筆，成交了65.69萬股，成交價(jià)格為34.88元。

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