2011年12月22日 06:42
來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：鄧全倫

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隨后重慶啤酒停牌一周，竟三度推遲公布試驗(yàn)結(jié)果。12月8日結(jié)果公布：初步統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，安慰劑組應(yīng)答率為28.2%；治療用(合成肽)乙肝疫苗600μg組應(yīng)答率30.0%；治療用(合成肽)乙肝疫苗900μg組應(yīng)答率29.1%。

臨床成果甚微，以至于不少股民戲稱(chēng)“不用疫苗喝水就能治乙肝”。12月8日，重慶啤酒復(fù)牌，無(wú)量跌停。至12月20日，已有9個(gè)交易日連續(xù)跌停。

重慶啤酒股價(jià)跌至多少，才回歸同行水平？分析人士稱(chēng)，目前啤酒行業(yè)估值水平是這樣：燕京啤酒16倍動(dòng)態(tài)市盈率、青島啤酒21倍、惠泉啤酒33倍、珠江啤酒69倍，取這四家公司的均值34倍動(dòng)態(tài)市盈率，若重慶啤酒回歸到行業(yè)均值，股價(jià)約15元，市值72億元。

利益推手迷局

“乙肝疫苗”夢(mèng)碎，重慶啤酒從天堂到地獄只有短短10多天。在一些觀察人士看來(lái)，這個(gè)疫苗神話(huà)更像是一個(gè)“局”—重慶啤酒專(zhuān)司炮制概念，券商負(fù)責(zé)招攬生意，基金則不斷注水，三者配合默契，合力將“股市”變成了“故事”

重慶啤酒1998年收購(gòu)佳辰生物后，陸續(xù)對(duì)疫苗進(jìn)展進(jìn)行披露。事實(shí)上，每次公告都像一劑興奮劑，引發(fā)股價(jià)不同程度的上揚(yáng)。

尤其是2010年7月以來(lái)，重慶啤酒先后17次發(fā)布疫苗研究進(jìn)展公告，平均每月一次。然而從公告來(lái)看，披露的疫苗研究進(jìn)程并無(wú)太大突破。重慶啤酒卻借此拉抬股價(jià)，走出了波瀾壯闊的行情。

而眾多券商及其研究機(jī)構(gòu)在其中亦功不可沒(méi)。據(jù)邁博匯金發(fā)布的研報(bào)信息顯示，2009年至今14家券商研究所發(fā)布重慶啤酒的研報(bào)共計(jì)60篇，其中僅興業(yè)證券的王??就出具了其中的30份研報(bào)，份份“強(qiáng)烈推薦”。

王??是在乙肝疫苗進(jìn)入II期B階段臨床后，開(kāi)始頻繁發(fā)布重慶啤酒的研報(bào)，且關(guān)注點(diǎn)均在其乙肝疫苗研究。2009年8月20日，王??出具了第一份強(qiáng)推研報(bào)《橘子快紅了》，認(rèn)為“治療性乙肝疫苗曙光已現(xiàn)，預(yù)計(jì)治療性疫苗在2013年可以上市”

他半年后又推出名為《橘子紅了》的研報(bào)，認(rèn)為“前景可能超過(guò)我們此前的預(yù)期。橘子紅了》我們只需要在樹(shù)下等待摘果實(shí)”。2010年之后，王??的強(qiáng)推研報(bào)越發(fā)緊湊，幾乎每個(gè)月均會(huì)適時(shí)發(fā)布2-3份。

重慶啤酒疫苗揭盲公告12月8日發(fā)布前兩個(gè)星期，王??還出具一份強(qiáng)烈推薦的研報(bào)，認(rèn)為“治療性乙肝疫苗與對(duì)照組之間，治療結(jié)果應(yīng)該存在顯著性差異，表明疫苗對(duì)慢性乙肝治療有明顯效果”

極力追捧重慶啤酒疫苗的，還有華創(chuàng)證券研究員廖萬(wàn)國(guó)。他在研報(bào)中認(rèn)為，重慶啤酒乙肝疫苗極有可能成為產(chǎn)品上市，而且有可能3年后上市銷(xiāo)售，成為治療乙型肝炎的首選藥物。保守測(cè)算其上市后第一年可以實(shí)現(xiàn)近5億元銷(xiāo)售收入和2億元凈利潤(rùn)，上市后10年內(nèi)每年將可能有30%的增長(zhǎng)率產(chǎn)生數(shù)百億元的銷(xiāo)售收入。

廖萬(wàn)國(guó)2010年9月2日、2011年1月25日對(duì)重慶啤酒股價(jià)作出預(yù)測(cè)，認(rèn)為未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，股價(jià)將分別達(dá)到120元及156元。

當(dāng)然，除了上市公司和券商，基金是另一大重要推手。據(jù)wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至今年三季度末，重慶啤酒機(jī)構(gòu)股東云集，其中共有20只基金重倉(cāng)持有重慶啤酒，持股數(shù)高達(dá)4936.94萬(wàn)股，占流通股本的10%。

其中20只基金中有近一半出自大成基金，包括大成創(chuàng)新成長(zhǎng)在內(nèi)的9只大成系基金持股總數(shù)達(dá)到4495.15萬(wàn)股。大成基金2009年一季度才逐步介入重慶啤酒，2010年上半年基本完成布局，成為其重倉(cāng)股。

富國(guó)、國(guó)泰、易方達(dá)、招商等多家基金，以及中國(guó)人壽旗下萬(wàn)能險(xiǎn)國(guó)壽瑞安也重倉(cāng)持有重慶啤酒。

除了機(jī)構(gòu)，游資對(duì)疫苗概念的炒作更是由來(lái)已久。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2005年以來(lái)，重慶啤酒因股價(jià)異動(dòng)先后31次出現(xiàn)在個(gè)股龍虎榜上，而龍虎榜信息顯示，重慶啤酒每一次“暴動(dòng)”都是游資的杰作。

投資者們并沒(méi)有等來(lái)樹(shù)上掉下的果實(shí)。12月8日一組并不樂(lè)觀的揭盲數(shù)據(jù)發(fā)布后，截至12月20日，投資者等來(lái)了連續(xù)9個(gè)跌停板，股價(jià)如啤酒沫一般迅速消退，大成基金等身陷危城。

然而，重慶啤酒被指涉嫌內(nèi)幕交易。11月24日重慶啤酒公告稱(chēng)將于三天后公布疫苗臨床試驗(yàn)結(jié)果，并宣布股票11月28日起停牌。外界為此質(zhì)疑，停牌前的11月24日、25日兩個(gè)交易日，為某些力量提前離場(chǎng)留下了時(shí)間窗口。目前尚無(wú)法確認(rèn)哪些利益關(guān)聯(lián)方成功出逃。

處在風(fēng)暴眼的重慶啤酒始終保持沉默。位于重慶北部新區(qū)大竹林恒山東路的重慶啤酒總部，大門(mén)口的保安們?nèi)缗R大敵—一批來(lái)自浙江、上海、深圳等地的重倉(cāng)重慶啤酒的投資者，近日已陸續(xù)抵達(dá)重慶啤酒打探消息，但重慶啤酒關(guān)閉了和他們溝通的渠道。

更多人將轉(zhuǎn)機(jī)希望投向2012年1月6日的全面揭盲數(shù)據(jù)。重慶啤酒公告還稱(chēng)：2012年4月6日，疫苗的臨床研究總結(jié)報(bào)告終稿將出。而另一邊，承擔(dān)乙肝疫苗產(chǎn)業(yè)化制備工藝研究的重慶佳辰公司生物研究中心，正在向外招聘技術(shù)研發(fā)人員。

重慶啤酒的疫苗故事并未結(jié)尾，一切待續(xù)。

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