2011年12月26日 10:54
來源：理財周刊 作者：張學(xué)慶

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現(xiàn)在持有人并不關(guān)注重慶啤酒的董事長是否會被罷免，而是感覺大成基金的投資管理能力存在問題。如果大成基金不做深刻反思，類似危機(jī)還將爆發(fā)。

12月12日，大成基金提議召開重慶啤酒臨時股東大會。在重慶啤酒股價經(jīng)歷9個跌停板后，這份議案終于獲得重慶啤酒董事會的同意。

為何罷免重啤董事長

重慶啤酒12月21日公告，公司董事會收到大成基金管理有限公司于12月12日出具的《關(guān)于提議重慶啤酒股份有限公司董事會召開臨時股東大會的函》，大成基金以作為持有公司10%以上股份股東的身份，提議公司董事會召開臨時股東大會，審議免除黃明貴先生董事職務(wù)事項。公司將于2012年2月7日召開臨時股東大會。

就在12月21日，重慶啤酒股價終結(jié)了9跌停。當(dāng)日，重慶啤酒繼續(xù)跌停開盤，但隨后被巨量買盤打開跌停，震蕩上行直沖漲停，最終紅盤報收于31.61元，微漲0.7%，全天振幅達(dá)到22.12%，換手率19.32%，成交量達(dá)到9348.7萬股，成交金額高達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的27.84億元。

盤后信息顯示，機(jī)構(gòu)瘋狂出逃。賣出金額前4個席位中有4個均為機(jī)構(gòu)席位。4家機(jī)構(gòu)席位合計賣出金額超過5.5億元，占當(dāng)天成交金額近兩成。按照該股29.78元的當(dāng)日成交均價計算，前三家機(jī)構(gòu)席位分別拋售了819萬股、484萬股和380萬股。而三季度末，重慶啤酒前十大流通股股東中大成基金旗下有5只基金持股超過380萬股。當(dāng)日買入金額前五位的資金清一色來自上海的營業(yè)部，金額近6億元，其中排名榜首的國泰君安總部買入2.66億元。

好景不長，12月22日，重慶啤酒開盤后不久又現(xiàn)跌停，股價封在28.45元。

重慶啤酒被大成基金重倉持有，大成基金賬面虧損已超過22億元。遭受如此損失，大成基金難免遷怒于公司管理層。

公開資料顯示，黃明貴歷任重慶啤酒副總經(jīng)理、總經(jīng)理、現(xiàn)任重慶啤酒董事長、重慶啤酒集團(tuán)董事長，任期到2013年4月12日結(jié)束。

投資者沒有看到大成基金提議罷免重慶啤酒董事長職務(wù)的理由，也許就是因為公司信息披露不夠完整、充分，董事長要對股價的下跌負(fù)責(zé)任。但重慶啤酒再次在公告中強調(diào)，公司董事會認(rèn)為，公司對治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗項目相關(guān)信息的披露，系嚴(yán)格按照相關(guān)信息披露法規(guī)、監(jiān)管部門的要求和公司相關(guān)信息披露制度進(jìn)行的。

不過，從目前重慶啤酒的持股結(jié)構(gòu)看，罷免能否成功還要看重慶啤酒大股東嘉士伯及中小投資者的態(tài)度。目前重嘉士伯合計持股比例達(dá)29.71%，重慶啤酒集團(tuán)持股20%。

大成基金持股超上限

而重慶啤酒公告中披露的大成基金持股10%以上的信息卻引起了市場對大成基金具體持股比例的關(guān)注。

根據(jù)公開資料，截至2011年三季度末，大成基金持有重慶啤酒總股數(shù)約為4495萬股。但若按持股10%以上計算，則大成基金合計持股數(shù)應(yīng)在4839.7萬股之上。

而此前，大成基金沒有對此進(jìn)行披露，也未通過上市公司發(fā)布公告。

《證券投資基金運作管理辦法》第31條第2款規(guī)定：基金管理人運用基金財產(chǎn)進(jìn)行投資時，同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券的10%。基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》第22條也規(guī)定：同一資產(chǎn)管理人管理的全部特定客戶委托財產(chǎn)(包括單一客戶和多客戶特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù))投資于一家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券的10%。

現(xiàn)在看來，大成基金可能是鉆了兩個管理辦法的空子，旗下公募基金和專戶持有重慶啤酒的總股份共計超過10%。雖然可能沒有明確違法違規(guī)持股，但大成基金至少也應(yīng)公告，畢竟持股比例如此之高將會對股價產(chǎn)生影響。

大成基金應(yīng)給個說法

大成基金在損失慘重的情況下，對重慶啤酒行使股東權(quán)利，但基金持有人要問的是，大成基金是否應(yīng)該也給個說法。

大成基金作為公募基金，賭性十足，將大量資金押在一個業(yè)績不確定的股票上，儼然成了風(fēng)險投資基金。而且對于估值的調(diào)整如此缺乏水準(zhǔn)，竟然出現(xiàn)6次下調(diào)估值，嚴(yán)重誤導(dǎo)持有人，使得沒有及時贖回基金的持有人遭受更大的損失。部分市場人士質(zhì)疑大成基金的做法，認(rèn)為其樂觀估值存在掩護(hù)機(jī)構(gòu)投資者贖回的嫌疑。

投資者不禁要問：為什么在基金凈值大幅下跌后，持有人沒有看到大成基金的公開道歉？大成基金沒有檢討自己的投資行為出現(xiàn)嚴(yán)重失誤，而是把責(zé)任全部推給上市公司。作為代客理財機(jī)構(gòu)，大成基金提取著高額的管理費，卻將持有人的利益置于腦后，職業(yè)道德何在！

持有人現(xiàn)在并不關(guān)注重慶啤酒的董事長是否會被罷免，而是感覺大成基金的投資管理能力存在問題，如果大成基金不做深刻反思，類似危機(jī)還將爆發(fā)。

事實上，歷史在重演。10年前銀廣夏"東窗事發(fā)"，大成基金旗下的兩只基金曾因重倉該股而遭受重大損失。具有諷刺意味的是，當(dāng)時的基金景宏負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時聲稱，曾于1997年到銀廣夏總部銀川進(jìn)行過實地調(diào)研。這兩只基金當(dāng)年針對銀廣廈事件發(fā)出聲明稱，"未能識破該公司精心設(shè)計的騙局，深感無奈和痛心"，并對基金持有人"深表歉意"。

2011年3月，雙匯發(fā)展曝出"瘦肉精"事件，其股價由3月15日的86.11元跌至5月23日的58.30元。一季度末，大成旗下共7只基金持有總計1494萬股雙匯發(fā)展，股票市值嚴(yán)重縮水。

這次大成基金重倉重慶啤酒出現(xiàn)更巨額的賬面虧損，公司信譽再一次下降，信任危機(jī)愈發(fā)嚴(yán)重。"如果說大成基金在重慶啤酒上的'滑鐵盧'是自食其果，但是此事件給整個市場秩序造成的破壞卻是不能容忍的。大成基金現(xiàn)在要做的事情不是拉公司董事長黃明貴當(dāng)墊背，以轉(zhuǎn)移公眾視線，而是應(yīng)該真心實意地向投資者道歉！"有評論指出。

大成基金的董事長、總經(jīng)理應(yīng)該站出來，負(fù)起責(zé)任，引咎辭職，并給持有人一個說法。

表1 大成旗下部分基金業(yè)績表現(xiàn)

基金簡稱單位凈值(元)凈值漲幅(%)

近1周近1月年初至今

大成中證紅利0.788-2.6-9.63-22.44

大成優(yōu)選0.758-1.69-10.93-29.09

大成深證成長40ETF0.7370.14-8.1-26.67

大成藍(lán)籌穩(wěn)健0.6092-1.09-10.11-29.12

大成景陽領(lǐng)先0.645-3.01-11.28-27.73

大成精選增值0.7426-3.35-14.02-28.77

大成價值增長0.6735-1.14-9.15-25.39

大成積極成長0.821-1.44-9.58-25.53

大成滬深3000.7189-2.32-9.89-23.94

大成核心雙動力0.77-4.23-14.54-30

大成行業(yè)輪動0.781-2.98-15.29-36.66

大成創(chuàng)新(LOF)0.691-3.22-13.84-29.99

大成策略回報0.862-1.71-10.02-25.32

大成2020生命周期0.64-1.84-9.09-22.33

注：統(tǒng)計截至12月21日 數(shù)據(jù)來源:上海財匯信息

表2 大成基金公司主要股東一覽表

股東名稱持股總數(shù)(萬股)持股比例(%)

中泰信托有限責(zé)任公司960048

光大證券股份有限公司500025

中國銀河證券股份有限公司500025

廣東證券股份有限公司4002

表3 重慶啤酒主要股東一覽表

股東名稱流通股(萬股)占總股本比例(%)

重慶啤酒(集團(tuán))有限責(zé)任公司9679.4220

CARLSBERGCHONGQING LIMITED8450.0017.46

嘉士伯啤酒廠香港有限公司5929.4612.25

大成創(chuàng)新成長基金1344.172.78

大成財富基金9201.9201.

大成優(yōu)選股票基金608.041.26

景福證券投資基金482.171

大成精選基金4000.83

大成景陽基金370.810.77

國壽瑞安353.20.73

合計28537.2658.96

[責(zé)任編輯：xinht] 標(biāo)簽：重慶啤酒 機(jī)構(gòu)席位 精選基金 

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