2012年01月18日 02:41
來源：上海證券報 作者：丁寧

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首批基金2011年四季報出爐，基金態(tài)度轉(zhuǎn)暖，周期性行業(yè)受青睞。

昨日，易方達、鵬華、興全等公司率先披露2011年度四季報?；饘?012年市場走向謹慎中偏樂觀，盡管市場整體難現(xiàn)趨勢性機會，但流動性拐點確立、估值水平和市場情緒見底以及通脹壓力緩解等因素令基金對行情回暖抱有期待。

投資方面，前期跌幅較大、具備充分估值優(yōu)勢的周期股、資源股成為熱門，而對于依舊處于價值回歸途中的成長股，基金則采取精選甚至暫時回避的策略。

值得關(guān)注的是，盡管首批基金四季報普遍預(yù)判今年市場難有系統(tǒng)性機會，但相較于去年已“開始好轉(zhuǎn)”

興全趨勢王曉明判斷，流動性拐點基本確立，有利股票等虛擬資產(chǎn)價格上揚，經(jīng)過前期持續(xù)下跌后，今年股票市場表現(xiàn)值得期待；同時也需對制約中國經(jīng)濟增長的中期因素保持警惕。此外，今年股市融資進程不會明顯減速，債市直接再融資節(jié)奏加快，將抑制股市的估值上升空間。

在鵬華價值優(yōu)勢程世杰看來，其當下重倉持有品種已具明顯投資價值和較高安全邊際，投資風險不大，但在通貨膨脹保持較高水平、政策緊縮和流動性吃緊的情況下，市場也很難出現(xiàn)大的系統(tǒng)性投資機會。

相對而言，新華泛資源崔建波稍顯樂觀：“一季度通脹明顯回落，貨幣政策進一步放松信號明顯，實業(yè)資本對二級市場價值認同度提高，針對股票一級市場發(fā)行制度的措施也有可能推出，在估值水平支撐下，市場孕育反彈當在情理之中。

具體到投資方面，基金較為普遍的觀點是要“做足確定性”。前期跌幅較大、具備充分估值優(yōu)勢的藍籌股周期股成為熱門。

天治創(chuàng)新認為，宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，經(jīng)濟正向后工業(yè)化時代轉(zhuǎn)型，在此過程中，財政政策使用空間會遠遠大于貨幣政策，這將是市場投資機會較確定的主線。對于大盤藍籌估值修復(fù)行情要提高重視度。

“短期，原先被投資者所拋棄的穩(wěn)定增長、估值水平已經(jīng)趴在地板上相當長時間的藍籌股正為我們提供較好的避風港。”平安大華行業(yè)先鋒表示，許多主板藍籌或類藍籌公司管理層紛紛增持，“從長期投資的角度看，產(chǎn)業(yè)資本的嗅覺指明了一個方向”

而對于依舊處于價值回歸途中的成長股，部分基金則采取精選甚至暫時回避的策略。銀河行業(yè)成勝表示，下階段配置思路會側(cè)重于估值便宜、經(jīng)過市場檢驗的成長股，回避盈利難達預(yù)期的企業(yè)。

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