44家公司昨修正業(yè)績業(yè)績預告背后藏“潛臺詞”

2012年01月31日 06:57
來源：東方早報作者：忻尚倫

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去年第四季度經(jīng)營條件急劇惡化成主因，光伏行業(yè)業(yè)績現(xiàn)集體性回調(diào)

龍年第一個交易日晚上，就有40余家上市公司發(fā)布了修正2011年業(yè)績預告的公告。讓人憂慮的是，修正公告中超過8成(36家)都將業(yè)績預告進行了向下修正。

以管窺豹，雖然市場投資者已有實體經(jīng)濟增速降溫的預期，但從上市公司財務(wù)報告中反映出來的減速情況或許比預期的更糟一點。更進一步，以公告所述的經(jīng)營情況來看，2011年第四季度的經(jīng)營狀況較前三季度出現(xiàn)了急劇惡化。

44家公司昨修正業(yè)績

從去年12月底開始，就陸續(xù)有上市公司對其發(fā)布的2011年全年業(yè)績預告進行修正。至昨天晚上，共有至少140家上市公司發(fā)布了業(yè)績修正預告，其中7成上市公司發(fā)布了向下調(diào)整全年業(yè)績的修正公告。昨晚，就有至少44家上市公司集中發(fā)布了業(yè)績修正公告，其中更是有超過8成的上市公司發(fā)布了向下修正業(yè)績的公告。

從這些上市公司自我表述的業(yè)績下滑原因來看，第四季度經(jīng)營條件極為惡劣，成為主因——下游需求疲弱、上游成本高企、主營產(chǎn)品價格下降、融資成本抬高等等。而出口型企業(yè)、尤其是主要出口地區(qū)為歐洲的上市公司，或多或少均受到了歐元貶值帶來的匯率損失。

如東北制藥公告將2011年度的凈利潤由之前的“-2.5億元至-2.8億元”，下調(diào)至“-3.4億元至-4.4億元至-2010年全年，東北制藥的凈利潤為5344.4萬元。出現(xiàn)如此大的虧損，東北制藥表示是由于2011年第四季度，主導產(chǎn)品維生素C銷售價格較2011年上半年相比仍有較大幅度的下降，市場價格持續(xù)低迷；其次，2011年三、四季度，包括維生素C在內(nèi)的主要原料藥生產(chǎn)線陸續(xù)進行停車檢修，而在完成停產(chǎn)檢修后，由于主導產(chǎn)品VC市場競爭激烈，根據(jù)市場需求狀況，維生素C沒有全面恢復生產(chǎn)，為此公司下半年特別是四季度檢修費用和停產(chǎn)費用大幅度增加。

首鋼股份的“變臉”情況更甚。這次業(yè)績修正，將之前“不會發(fā)生重大變化”改成了“同比下降96%”，由此，凈利潤也從之前預期的3.5億元左右(即2010年凈利潤)，直降到只有1300萬元的凈利潤。變臉的主因也是因為存續(xù)鋼鐵業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)主體——北京首鋼冷軋薄板有限公司2011年四季度受冷軋板材銷售價格大幅下滑且冷熱板產(chǎn)品價差急劇縮小的影響，出現(xiàn)大幅虧損；另外，未能按預期組織實施完畢重大資產(chǎn)置換，無法將擬置入的首鋼遷鋼公司2011年業(yè)績納入本年度財務(wù)報告。

包括云南鹽化、江山化工、萊茵生物、康強電子均表示，公司在第四季度出現(xiàn)了虧損。

在行業(yè)分布上，有一個行業(yè)出現(xiàn)了業(yè)績的“集體性回調(diào)”，那就是在2011年遭受重創(chuàng)的光伏行業(yè)。從業(yè)績修正情況看，光伏整個產(chǎn)業(yè)鏈上的公司恐怕都在劫難逃。包括中航三鑫、托日新能、超日太陽等等，均表示受到全球太陽能光伏產(chǎn)業(yè)調(diào)整影響，在2011年四季度其主營產(chǎn)品的價格下降幅度超出了預期，導致毛利率明顯下降。

消費股也“吹冷風”

值得關(guān)注的是，曾大受追捧的“內(nèi)需型消費股”似乎未能在2011年交出優(yōu)于其他工業(yè)企業(yè)的業(yè)績答卷。

以生產(chǎn)和銷售家用品為主的冠福家用昨晚也發(fā)布了向下修正業(yè)績的預告，由之前預告的“扭虧為盈”變?yōu)椤袄m(xù)虧”。冠福家用稱，主要是因為旗下“一伍一拾”連鎖店項目經(jīng)營的虧損額度超出前期預測，預計2011年度增加虧損5000萬元，全年預計虧損6500萬元；另外，11家五天銷售公司的家用品的主營業(yè)務(wù)全年預計虧損6000萬元；生產(chǎn)制造業(yè)預計虧損1500萬元；銀行融資資金成本大幅度增加，預計增加支出2500萬元。而在2011年三季報中，冠福家用曾預計由于收到了轉(zhuǎn)讓控股孫公司上海?？腿鹚咕频暧闷酚邢薰静糠止蓹?quán)的轉(zhuǎn)讓款4000萬元，全年可實現(xiàn)盈利，凈利潤為400萬至500萬元。

照公告所示，“一伍一拾”連鎖店項目在2011年第四季度的三個月內(nèi)就虧損了5000萬元。

同樣的，主營醫(yī)療器械的魚躍醫(yī)療也發(fā)布了向下修正業(yè)績的公告。將之前預告的凈利潤同比增長50%～80%、下調(diào)至同比增長40%-50%。魚躍醫(yī)療稱，幾方面原因所致——加大研發(fā)和營銷投入；2011年度尤其是下半年市場資金緊張，經(jīng)銷商現(xiàn)金流補充出現(xiàn)乏力的跡象，魚躍醫(yī)療采取了保守的經(jīng)營政策，強化應(yīng)收款回籠，這一政策導致公司的經(jīng)營業(yè)績增長比預期有所放緩；原材料價格上漲及勞動力成本上升。

生產(chǎn)男女服裝的凱撒股份，在闡述其2011年全年業(yè)績由之前的同比上升10%至30%、下調(diào)至同比上升-10%至10%的時候，理由中，除了營銷網(wǎng)點增加導致支出增加、收入未達預期之外，還有廣告費用的增加——“公司2011年投資拍攝音樂電影《凱撒股份其制作費在第四季度一次性計入當期費用”

主營雞苗的民和股份也表示，在2011年四季度其主營產(chǎn)品雞苗價格出現(xiàn)下滑，導致2011年度經(jīng)營業(yè)績較原業(yè)績預告發(fā)生變動。

報喜公司主業(yè)多堪憂

在大面積出現(xiàn)盈利預測下調(diào)的同時，也有一小股上市公司發(fā)布了“向上調(diào)整”的業(yè)績修正公告。然而，這一小股公司業(yè)績上調(diào)的主因，大部分并非來自于上市公司自身盈利能力的改善，而多為在年底突擊收租或得到了貴人相幫所致。

領(lǐng)先科技昨晚發(fā)布的公告就顯示，該公司在業(yè)績修正后將實現(xiàn)扭虧為盈。本預計2011年將虧損400萬至450萬元，現(xiàn)由于在2011年一下子收回了4家債務(wù)人公司的壞賬，并已在過往幾年中進行了計提現(xiàn)可以轉(zhuǎn)回，所以突增了477億元的壞賬計提轉(zhuǎn)回，并增加了477億元的凈利潤。

“假設(shè)，領(lǐng)先科技在今后幾年中還能陸續(xù)收回債務(wù)人的壞賬，那么已計提的可轉(zhuǎn)回壞賬還能支撐這家公司好幾年的正收益?！币粚徲嫀煼治龅?。

京東方的扭虧為盈，也來自于下屬子公司賣股權(quán)的貢獻。在2011年第四季度，其子公司完成了鄂爾多斯市京東方能源投資有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓。初步判斷，京東方將產(chǎn)生約36億元收益。而在2011年三季報中，京東方預計全年將虧損30億元至32億元。

寧波韻升、黑貓股份、福建水泥等寥寥幾家公司，是因為公司經(jīng)營改善或主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)回暖的、為數(shù)不多的幾家亮點公司之一。

需要引起關(guān)注的是，福建水泥在全年業(yè)績同比猛增1313.44%至1448.63%的情況下，稱“雖然公司第四季度商品(水泥、熟料)銷量與原先預計相符，但商品實際售價低于原先預計，使主營利潤未達預期?！币殉蔀樯唐穬r格出現(xiàn)實際回落的寫實反映。

業(yè)績預告背后的“潛臺詞”

在紛繁蕪雜的報喜和報憂成績單中，需要投資者擦亮眼睛，撥開表象看到上市公司真實的運營情況。

華北制藥的業(yè)績向上修正公告就孕有另一番“潛臺詞”

華北制藥昨晚公告2011年土地收儲收益約4.9億元，將之前預告的業(yè)績同比下降50%以上修正為不超過50%。在略顯勉強的財務(wù)處理背后，是華北制藥30億元的定增募資計劃。華北制藥在2011年11月10日公告，股東大會同意以8.53元/股定向增發(fā)股票不超過3.5億股，募集資金為不超過29.855億元，將用于償還約22億元銀行貸款，剩余部分將用于補充公司流動資金。

與華北制藥的報喜恰好相反，蓉勝超微的報憂也有著“題外話”

蓉勝超微昨晚的業(yè)績修正公告將之前預告的凈利潤同比下降0%-30%，修正為同比下降68%～81%。但是細看其向下修正的原因不難發(fā)現(xiàn)，下降的盈利是因為將其銅庫存采用了加權(quán)平均法核算，而2011年四季度銅價出現(xiàn)了大幅下降，由此導致利潤較預期有所下降。上述審計師指出，一旦銅價有所回升，那么庫存的價格也就同步回升，就能適時地迅速增加企業(yè)的盈利。