2012年02月06日 01:00
來源：中國證券報

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□本報記者 鄭洞宇 深圳報道

龍年A股在痛失“開門紅”后，幾經(jīng)波折，重拾升勢。然而有一只股票卻在大盤調(diào)整期間“騰飛”，周漲幅逾30%，它就是高送轉(zhuǎn)概念股紫光華宇。該公司擬“每10股轉(zhuǎn)增10股派發(fā)現(xiàn)金股利15元(含稅)”，一時之間成為了A股“最大方”的上市公司。在東方國信“見光死”后，紫光華宇再次燃起了高送轉(zhuǎn)的“烽火臺”，使高送轉(zhuǎn)又成為市場熱議的話題。

但據(jù)中國證券報記者了解，無論是公募還是私募，對于高送轉(zhuǎn)概念并不“感冒”，甚至有點(diǎn)視若“浮云”的感覺。公募認(rèn)為上市公司送多少股、轉(zhuǎn)增多少股沒有意義，關(guān)鍵在于現(xiàn)金分紅能否落到實(shí)處，看好高現(xiàn)金分紅的壟斷行業(yè)；私募則認(rèn)為，高送轉(zhuǎn)只是個“數(shù)字游戲”，參與炒作要適合而止，較為看好資源類行業(yè)。

公募：壟斷行業(yè)分紅多

“高送轉(zhuǎn)根本沒有任何意義，關(guān)鍵要看現(xiàn)金分紅的多少?！闭劶案咚娃D(zhuǎn)股，某基金經(jīng)理表示，“某些高送轉(zhuǎn)概念股前段時間跌得兇，那是因?yàn)樗凸?、轉(zhuǎn)增都是沒有意義的。分紅強(qiáng)調(diào)的是現(xiàn)金分紅的多少，包括基金公司向管理層提建議強(qiáng)調(diào)的也是現(xiàn)金分紅。而有些高送轉(zhuǎn)股雖然也有現(xiàn)金分紅，但計算下來，實(shí)際收益率還不到千分之一，無法體現(xiàn)投資價值。

有分析人士認(rèn)為，紫光華宇與東方國信、捷成股份都是高送轉(zhuǎn)概念股，但走勢卻有很大不同，關(guān)鍵就在于現(xiàn)金分紅多少的區(qū)別。華泰聯(lián)合證券金融工程研究報告曾指出，對于A股，2008年至2011年，幾乎所有參與分紅的股票組別相對于滬深300指數(shù)都有正的平均超額收益。而且整體上出現(xiàn)分紅額越高、超額收益越大的規(guī)律。

公募基金普遍看好具備高分紅潛力的上市公司，多在壟斷行業(yè)。某基金公司研究總監(jiān)指出，如果2012年，全年只看低估值的藍(lán)籌股，其分紅回報率是比較高的。特別是在經(jīng)濟(jì)形勢一般、市場普遍低迷的時候，具有壟斷地位的上市公司，通常能夠?qū)崿F(xiàn)相對穩(wěn)定的投資回報。公用事業(yè)，銀行、能源、石化這些行業(yè)是典型的壟斷型行業(yè)，部分銀行的分紅收益率能夠達(dá)到5%左右。包括鐵路、公路及部分制造業(yè)，甚至鋼鐵行業(yè)也有過較好的分紅歷史。

一位對市場看法非常謹(jǐn)慎的基金公司投資總監(jiān)也表示，高分紅且具備壟斷地位的上市公司，是他最為放心的投資標(biāo)的，其組合配置就包括了銀行、公路、公用事業(yè)的股票?！霸谑袌霾幻骼实臅r候，應(yīng)該追求的是穩(wěn)定、安全的收益，如高分紅的上市公司?！痹撏顿Y總監(jiān)說。

私募：炒作應(yīng)適可而止

“業(yè)績是股價的生命線。”上海旭諾資產(chǎn)管理有限公司董事長李旭東說，“過去一些高送轉(zhuǎn)的題材個股最易被炒作。而今年年報預(yù)期行情有一個重要特征，即績優(yōu)股行情僅以反彈方式出現(xiàn)，低價股漲幅與高價股跌幅形成強(qiáng)烈反差，投資者對年報預(yù)期正在向理性過渡。

李旭東指出，如果某上市公司的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑，部分資金在市場操作中可能會借助市場中的朦朧消息，實(shí)施拉高出貨的行為，高送轉(zhuǎn)概念股的投資風(fēng)險越來越大。比如紫光華宇，渤海證券自營賬戶等機(jī)構(gòu)網(wǎng)下配售360萬股在1月30日獲得解禁。而在解禁前，推出高送轉(zhuǎn)利好，此后解禁股份又參與減持，值得思考。

新華鼎資本管理投資決策主席名道認(rèn)為，雖然高送轉(zhuǎn)只是“數(shù)字游戲”，但是這種炒作習(xí)慣還在延續(xù)。只是“炒作的持續(xù)時間在縮短，拉升空間在降低，熱情在減弱。從以往的經(jīng)驗(yàn)看，高送轉(zhuǎn)股炒作過后，通常是“一地雞毛”。應(yīng)當(dāng)記住，高送轉(zhuǎn)僅僅是交易性炒作，切不可一直持有。

高送轉(zhuǎn)概念似乎在資源類股票中有較好演繹，如2011年的精誠銅業(yè)、中金黃金。名道表示，看好低估值、業(yè)績優(yōu)異、成長性良好的資源類股票，黃金。煤炭等稀缺資源也是重點(diǎn)關(guān)注品種。李旭東認(rèn)為，A股經(jīng)過4年調(diào)整后，在2012年將出現(xiàn)重大拐點(diǎn)，稀缺資源類股票理應(yīng)有所表現(xiàn)，更多是中期投資機(jī)會。春節(jié)前后，以有色、煤炭為代表的稀缺資源類股票已經(jīng)在盤面上有所異動，這種異動最先是超跌反彈，在消化獲利盤后，其業(yè)績的支撐會支持這類股票再上一個高度。

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