四季度業(yè)績驟變成長股花開兩枝

2012年02月07日 03:31
來源：證券時報作者：言心

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截至2月4日，127家上市公司公布2011年度業(yè)績快報。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年四季度業(yè)績驟變成為已公布快報公司年報的主要特征之一。

盡管根據(jù)2011年度業(yè)績預報可知，上市公司全年度業(yè)績整體滑落已成定局，但統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，“四季度因素”與全年業(yè)績下降高度相關，這可以從2011年四季度業(yè)績驟變的顯著特征見到端倪。

首先，127家公司2011年度四季度業(yè)績同比平均大跌45%以上。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，四季度業(yè)績同比跌幅最大的是東湖高新，同比跌190.60%。四季度業(yè)績同比下跌的公司有103家。其中，大跌超90%的有6家公司，跌幅超80%的有6家公司，跌幅超70%的有20家公司，跌幅超60%的有31家公司，跌幅超50%的有20家公司。

其次，2011年度四季度業(yè)績在全年業(yè)績中的占比較2010年度頂點出現(xiàn)巨幅滑落。從2010年數(shù)據(jù)看，127家公司中四季度業(yè)績占全年業(yè)績超過90%的公司有83家，占比達80%以上的有11家，占比達負值的有9家公司，其他公司占比不等。這一數(shù)據(jù)顯示，四季度業(yè)績貢獻全年業(yè)績超過90%的公司數(shù)超過2/3。然而到2011年度，四季度業(yè)績占全年業(yè)績超過90%的公司僅福成五豐、東吳證券、興業(yè)銀行、涪陵電力、西王食品、*ST申龍等6家公司。取而代之的是，絕大多數(shù)公司四季度業(yè)績在年度業(yè)績占比中的跌幅超50%，占比超40%的13家，占比超30%的31家，占比超20%的40家，季度業(yè)績占比超10%的9家。其中回落最明顯的是東湖高新，四季度業(yè)績占年度業(yè)績比重由2010年的103.36%滑落至-87.24%，發(fā)生了由一個季度貢獻全年業(yè)績到幾乎全盤拖累年度業(yè)績的巨變，這種巨變極具普遍性。

由2010年的四季度定奪全年業(yè)績到2011年的基本喪失“話事權”國泰君安宏觀研究員汪進分析，這恰是宏觀經濟流動性寬松下中國上市公司業(yè)績從被動增長到周期性回落的過程。在2010年四季度業(yè)績達到增長頂端，其后，通脹引致的全球貨幣政策步入緊縮周期，實業(yè)基本面也逐步向周期性底部回歸，2011年四季度更進入到階段底部。這一過程正是上市公司業(yè)績從2010年四季度“業(yè)績頂”回落到2011年四季度“業(yè)績底”的時間段。

如果說，“四季度因素”是流動性拐點帶來景氣度提升，進而帶來業(yè)績增長拐點所致，那么，另一組數(shù)據(jù)顯示，公司成長性正由2010年的高景氣的非周期性行業(yè)向周期性行業(yè)過渡。以浦發(fā)銀行為代表的周期性行業(yè)個股，其業(yè)績正由2010年四季度的占比負值向2011年四季度的正值大步跨進。數(shù)據(jù)顯示，浦發(fā)銀行2011年四季度占全年業(yè)績比重由前一年的-702.25%躍升到22.63%，全年業(yè)績增長42.02%。此外長江電力、保利地產、中信證券也顯示出同樣躍升態(tài)勢。從已知數(shù)據(jù)看，成長性在周期性行業(yè)中表現(xiàn)出色。不過五糧液作為非周期性行業(yè)個股的特例則說明，主業(yè)突出的非周期性行業(yè)同樣顯示出良好的成長性，五糧液2011年四季度占全年業(yè)績比重由前一年的-94.14%躍升到22.75%，全年業(yè)績增長40.90%。

由此，公司成長性正花開兩枝：“紅玫瑰”以周期性行業(yè)公司為主；“白玫瑰”則是非周期性行業(yè)中主業(yè)突出的公司。“紅玫瑰”爛漫開放，“白玫瑰”則帶有荊棘，需精心采摘。不過，專業(yè)人士提醒，四季度和年報業(yè)績體現(xiàn)的成長性已是公司業(yè)績的滯后反應，投資者應進一步跟進該類公司今年一二季度業(yè)績持續(xù)性以甄別未來的成長空間。畢竟，買股票買的是預期。