上投摩根:降準符合預期 股市長期更依賴改善基本面
上投摩根對存款準備金率下調的最新點評
中國人民銀行決定,自2012年2月24日起,下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。此次下調后,大型金融機構存款準備金率為20.5%,中小型金融機構存款準備金率為17%。這是今年以來央行首次下調存款準備金率。上次央行宣布下調準備金率是在2011年11月30日,當時是央行三年來首次下調準備金率。
對此,上投摩根認為:
本次降準在方向上符合預期,契合今年貨幣政策較去年相比略為寬松的總體判斷。特別是近期公布的M1和信貸數(shù)據(jù)不及預期,以及外匯占款減少,也為此次調整提供了時間窗口,調準將有利于緩解銀行體系流動性緊張給實體企業(yè)帶來的負面沖擊,為實體經濟活動提供一定支持。
但是,對潛在通貨膨脹的關注,將減緩政策放松的步伐。同時,考慮到央行2012年M2預增14%這一歷史較低目標水平,以及實際M2增速可能在12%-13%左右,此次降準并不意味著國家的調控政策將就此進入全面放松通道,政策將依舊保持逐步趨于寬松的態(tài)勢,預計未來存款準備金率還有兩次以上下調空間,不過2012年全年貨幣政策將屬于不緊不松的狀態(tài)。
最后,此次降準對短期市場有正面支持作用,特別是目前市場處于阻力位,但股市長期走向更依賴于基本面的改善。目前情況是,一方面政策逐步趨于寬松,另一方面,市場又面臨著對經濟下行的擔憂。因此,短期市場將處于盤整態(tài)勢,預計2012年全年上行仍是大概率事件。
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