2012年03月03日 15:34
來源：北京晚報(bào) 作者：龍露

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本報(bào)訊 “鑒于‘T+1’交易存在諸多弊端，將在提案中建議中國股市恢復(fù)‘T+0’交易的制度。”昨天下午，全國政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授賀強(qiáng)歷數(shù)了目前的“T+1’交易存在的四大弊端：不利于市場投資者及時規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)；極大降低了股票市場資金使用的效率，減低了市場的流動性和活躍性；不利于股票市場的活躍，特別是在連續(xù)低迷的市場狀態(tài)；交易與股指期貨“T+0’交易不能匹配。

賀強(qiáng)認(rèn)為，新股發(fā)行制度的癥結(jié)在于，股票從發(fā)行市場到交易市場存在一定時間間隔，切斷了股票價格在時間上的連續(xù)性，從而在兩個市場形成了巨大的價差，進(jìn)而導(dǎo)致了巨大的利益誘惑。他設(shè)想，要實(shí)現(xiàn)股票發(fā)行市場和交易市場直接對接，需要“四步走”：第一，新股發(fā)行一律采用網(wǎng)上集合競價方式，股票發(fā)行最市場化的方式就是網(wǎng)上集合競價；第二，通過網(wǎng)上報(bào)價系統(tǒng)，9點(diǎn)15分到11點(diǎn)半為前市階段，作為新股發(fā)行集合競價的階段，下午1點(diǎn)以后為后市階段，作為連續(xù)競價階段；第三，通過集合競價階段雙優(yōu)先、撮合成交等四大規(guī)則，形成市場化的發(fā)行價格；第四，規(guī)定在發(fā)行階段，集合競價階段報(bào)價的上限和下限。

據(jù)了解，將股票發(fā)行市場和交易市場直接對接，有四個優(yōu)點(diǎn)：股市中廣大中小散戶和機(jī)構(gòu)參與新股定價，通過市場化定價代替機(jī)構(gòu)的人為定價；可以通過連續(xù)競價，靠市場化力量平抑股票競價階段的不合理現(xiàn)象；直接對接的連續(xù)性代替了間隔性，避免發(fā)行市場和股票市場之間的利益空間；直接對接便于監(jiān)控，便于通過加強(qiáng)監(jiān)管抑制發(fā)行市場的人為操縱，從而進(jìn)一步提高發(fā)行與交易的效率，降低發(fā)行與交易的成本。J029

詞條

“T+0”和“T+1”

是指證券(或期貨)交易制度。凡在證券(或期貨)成交當(dāng)天辦理好證券(或期貨)和價款清算交割手續(xù)的交易制度，就稱為“T+0”交易制通俗說，就是當(dāng)天買入的證券(或期貨)在當(dāng)天就可以賣出?！癟+1”的交易方式，就是當(dāng)日買進(jìn)的，要到下一個交易日才能賣出。

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