2012年03月05日 02:32
來源：上海證券報(bào)

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⊙本報(bào)兩會(huì)報(bào)道組 ○編輯 衡道慶

全國政協(xié)委員、中國國際金融有限公司董事長(zhǎng)李劍閣在提案中建議，要增強(qiáng)發(fā)行窗口選擇的靈活性。建議在通過審核后，由上市企業(yè)自行選擇時(shí)機(jī)啟動(dòng)發(fā)行。

在提案中，李劍閣對(duì)資本市場(chǎng)新股發(fā)行審核和退市制度等方面問題提出了相關(guān)建議。

在改革新股發(fā)行審核和再融資制度方面，李劍閣指出，從海外市場(chǎng)來看，發(fā)行上市企業(yè)在通過審核或注冊(cè)后，可以自行選擇時(shí)機(jī)啟動(dòng)發(fā)行，未來A股也可以考慮進(jìn)一步提高發(fā)行人和主承銷商根據(jù)市場(chǎng)需求和承接能力自主選擇發(fā)行窗口，通過市場(chǎng)力量調(diào)節(jié)一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行節(jié)奏。

另外，提案還建議考慮提高或取消新股網(wǎng)下發(fā)行的比例上限，通過加大機(jī)構(gòu)投資者在網(wǎng)下的認(rèn)購比例，增加機(jī)構(gòu)在定價(jià)時(shí)的話語權(quán)和責(zé)任感，鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有股票，優(yōu)化公司的股東結(jié)構(gòu)。同時(shí)，考慮取消網(wǎng)下機(jī)構(gòu)配售部分的鎖定期限制，增加在新股發(fā)行和上市環(huán)節(jié)的存量股份流通性，增加新股上市初期的股票供給，抑制“新股熱”的現(xiàn)象。

李劍閣指出，限制存量發(fā)行是改革初期殘留至今的問題，需要進(jìn)一步改革。放開IPO存量發(fā)行的過度限制，有利于國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性重組，也有利于風(fēng)險(xiǎn)資本的有序退出。

提案還建議進(jìn)行再融資制度改革。參照海外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，李劍閣建議引入再融資發(fā)行的“一般性授權(quán)”機(jī)制，即現(xiàn)有股東在股東大會(huì)上通過普通決議，授予董事會(huì)發(fā)行新股的一般性授權(quán)，以便在授權(quán)的有效期內(nèi)，董事會(huì)可決定發(fā)行不超過已發(fā)行股本一定比例的證券。李劍閣認(rèn)為，引入再一般性授權(quán)”有助于提高上市公司融資的靈活性和效率，吸引優(yōu)質(zhì)上市資源。同時(shí)，他還建議考慮加強(qiáng)再融資定價(jià)機(jī)制的靈活性，逐步放開對(duì)于再融資發(fā)行底價(jià)的硬性規(guī)定，鼓勵(lì)采用市場(chǎng)化詢價(jià)的方式，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

在完善退市制度方面，李劍閣指出，自A股上市公司退市制度2001年啟動(dòng)以來，滬深兩市主板因觸犯監(jiān)管規(guī)則而退市的公司共有42家，占比不到2%，多數(shù)公司在長(zhǎng)期停牌之后，都能通過重組借殼等方式重新返回到股市。而創(chuàng)業(yè)板成立兩年來，還未出現(xiàn)退市的公司。

李劍閣建議，應(yīng)該完善和嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)有退市制度，堅(jiān)定不移地“埋葬死者”，讓其成為投資者理性擇股的“清醒劑”，成為懸在上市公司頭上的“生死牌”。

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