2012年03月10日 02:43
來源：上海證券報 作者：覃秘 黃群

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盡管中央一再表明絕不放松調(diào)控的態(tài)度，盡管地產(chǎn)市場已十分冷清，但似乎都沒有影響到中航地產(chǎn)。公司今天披露2011年年報，5.17億元的凈利潤同比增長九成，不過其中2.3億元正是來源于投資性房地產(chǎn)公允價值變動產(chǎn)生的損益，即仍在享受房地產(chǎn)的“漲價紅利”

年報顯示，中航地產(chǎn)2011年營業(yè)總收入為37.1億元，同比下降5%，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.17億元，較上年同期增長92%，每股收益為1.5513元。面對業(yè)績的大幅增長，公司也適時推出了堪稱豪華的分配方案，擬每10股轉(zhuǎn)增10股派發(fā)現(xiàn)金股利2元(含稅)。

面對持續(xù)而嚴厲的宏觀調(diào)控，公司如何取得了接近翻倍的業(yè)績增長？公司解釋，主要是得益于公司以三、四線城市為主的地域分布，項目綜合配套較為完善，推廣力度大，以及投資收益的增加。查閱其年報，投資收益或許正是公司業(yè)績大幅增長的主因。

據(jù)年報，公司2011年非經(jīng)常性收益高達2.01億元，主要來源正是采用公允價值模式進行后續(xù)計量的投資性房地產(chǎn)公允價值變動產(chǎn)生的損益2.3億元。進一步查詢可知，截至2011年底公司投資性房地產(chǎn)達到26.6億元，占總資產(chǎn)的比重達到24%，2010年公司的投資性房地產(chǎn)尚只有6.58億元。

在不少地產(chǎn)公司謹慎投資的今天，中航地產(chǎn)如此操作的邏輯何在？在公司的未來展望里，雖然提到目前的政策環(huán)境和市場環(huán)境，但“快速發(fā)展”是公司“十二五”期間最核心的戰(zhàn)略主題，目前公司仍處在規(guī)模化發(fā)展的初期，只有通過快速發(fā)展，才能使公司整體的效率、效益不斷提升，并有效規(guī)避市場風(fēng)險。

面對緊縮的貨幣政策和政府對于房地產(chǎn)的持續(xù)調(diào)控，公司顯然已打定主意要“逆流而上”。據(jù)公告，由于資金需求量大，公司擬繼續(xù)向大股東深圳中航借款，最高余額由去年的15億元提高至25億元，年利率為7%至13%。

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