警惕中小板新股陷阱

2012年03月15日 12:57
來源：上海證券報作者：殷占武黃金滔

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一段時間以來，中小板新股上市首日即遭爆炒，股價高企似乎成了一種“常態(tài)”，進入8月份以來18只新股開盤平均漲幅為353%，中小板新炒新”之風似乎呈愈演愈烈之勢。

記者了解到，這一悖離市場客觀規(guī)律的現(xiàn)象引起了市場人士的普遍擔憂，同時也一直被監(jiān)管部門高度重視和嚴密監(jiān)管。對此，一些業(yè)內(nèi)專家昨在接受記者采訪時紛紛提醒，中小板新股上市初期的非理性炒做必將最終理性回歸，沒有業(yè)績支撐的高股價必然回到合理價位，中小投資者不要跳進中小板新股上市首日交易“陷阱”

警示一：散戶是炒新“絕對主力”

進入8月份以來，中小板新股上市首日呈現(xiàn)開盤漲幅高、股價高和市盈率高的特點。來自深交所的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中小板新上市的18只新股開盤平均漲幅為353%，較今年8月份以前上市的41只新股開盤平均漲幅136%，高出217個百分點，上漲160%；18只新股首日開盤平均價49.37元，較前41只新股首日開盤平均25.23元，上漲96%；18只新股首日開盤股價市盈率平均127倍，較前41只新股首日市盈率58倍，上漲119%。

散戶一直是中小板新股的炒新“絕對主力”，并且呈現(xiàn)上升趨勢。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，與去年相比，今年上市新股首日機構與個人買入占比出現(xiàn)顯著下降。去年相機構與個人買入占比分別為10.49%和89.51%，今年則分別為6.18%和93.82%，機構買入占比同比下降了41.09%，個人買入占比則同比上升了4.82%，8月份以來這種變化則更為明顯。今年1-7月，機構買入占比為7.35%，而8月份則為3.18%和變化幅度達-56.73%；個人買入占比則從92.65%升至96.84%，變化幅度為4.5%，

與去年相比，今年中小板上市新股首日漲跌幅出現(xiàn)顯著提高。這引起監(jiān)管層和市場人士的普遍擔憂。統(tǒng)計顯示，去年相中小板新股平均首日開盤漲跌幅和收盤漲跌幅分別為90.24%和96.54%，今年則分別為202.49%和210.06%，變化幅度高達124.39%和117.59%。進入8月份以來，這種情形呈愈演愈烈之勢。今年1-7月，中小板新股平均首日開盤漲跌幅和收盤漲跌幅分別為136.42%和147.88%，8月份則分別為352.98%和351.70%，變化幅度高達158.75%和137.83%。

中小板上市首日市盈率變化也同樣驚人。去年中小板上市新股首日市盈率平均為45.94倍，今年1-7月份則升至58.73倍，進入8月份則攀升至131.07倍。

業(yè)內(nèi)人士指出，中小板“炒新”之風帶來的高企的股價和市盈率透支了企業(yè)未來數(shù)年的業(yè)績成長，無疑給投資者帶來巨大的投資“陷阱”。與此同時，中小板新股首日遭遇爆炒而引致的高企的市盈率，也不利于中小企業(yè)板中長期的健康持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

警示二：新股首日是“陷阱”

受傳統(tǒng)“炒新”思維的影響，加之上市首日交易無漲跌幅限制，近年來盲目跟風炒作上市首日“新股”，已成為投資者參與股票市場交易面臨的一大風險因素，不少投資者因此高位“套牢”，低位“割肉”，損失較大。

據(jù)有關部門統(tǒng)計，截至8月22日，2006年6月恢復新股發(fā)行上市以來，深滬兩市新發(fā)上市138只新股中，有59只股票上市首日的最高價是其上市后一個月內(nèi)的最高價，占比42.75%。換句話說，超過四成的新股，投資者在上市首日追高買入，將至少“套牢”一個月內(nèi)2007年8月以來上市的18只新股中，15只新股上市首日的最高價高于8月22日的收盤價，占比高達83.3%，12只新股上市首日的收盤價高于8月22日的收盤價，占比達66.67%。由此看來，新股高開低走的情況可謂比比皆是，投資者對其交易風險實在不可低估。

一位“大族激光”的投資者告訴記者，中小板“首八只”首日過熱后，大多數(shù)股票連續(xù)兩個交易日跌停，其中“大族激光”在上市首日隨后兩周連續(xù)下跌，跌幅達50%，首日創(chuàng)出的48元高價，將首日買入的投資者整整“套牢”了兩年。

“中工國際”則演繹另一慘象：上市首日下午1時50分左右股價開始飆升，不到半個小時股價由17元漲至50元，最終以31.97元收盤，漲332%，但隨后即遭遇連續(xù)6個交易日跌停，上市首日在50元附近買入的投資者遭受的損失最高達到66%。事隔一年多，經(jīng)歷了市場的牛市行情，“中工國際”的價格最高也僅有35.80元，仍遠低于上市首日的高價。

上市不久的“拓邦電子”讓一些小投資者品嘗“腰斬”之痛。該股上市首日開盤漲幅即達272.14%，當日盤中最大漲幅高達577.48%，收盤漲幅472.52%，但隨后即遭遇連續(xù)4個交易日跌停，上市首日買進的投資者幾乎全部套牢。上市首日在70元附近買入的投資者在短短8個交易日遭受的損失最高達到54.97%。時隔近兩個月，截至昨日，上述投資者損失依然接近五成，投資本金遭到“腰斬”

監(jiān)管者：嚴控新股上市首日炒作風險

今年以來，深交所始終強調(diào)將加強對上市公司的監(jiān)管放在中小板發(fā)展的首位。為防止過度炒作上市首日新股，深交所不斷創(chuàng)新監(jiān)管方式，于8月9日發(fā)布了《關于進一步加強中小企業(yè)板股票上市首日交易監(jiān)控和風險控制的通知》，強化對中小板新股上市的風險嚴密監(jiān)控，一是增加了臨時停牌的次數(shù)，在保持原來盤中波幅±50%和±90%的基礎上，增加盤中波幅±150%和±200%兩個臨時停牌指標，二是延長了停牌時間，新增指標的臨時停牌時間由15分鐘增加到30分鐘；三是強化交易監(jiān)控的手段；四是明確了證券公司在新股上市首日合規(guī)交易和風險控制中的責任與義務。

據(jù)了解，針對8月份以來新股炒作有所抬頭的跡象，深交所加強了對上市首日的重點監(jiān)控，一是加強實時監(jiān)控，對通過大筆、連續(xù)、高價申報影響股價的帳戶，及時干預和制止，向相關會員及其營業(yè)部累計發(fā)出電話56次、書面警示函26份，其中向8家會員發(fā)出《關于限制帳戶交易的警示函》共10份，涉及帳戶10個；二是實施盤中臨時停牌，及時遏制過度炒作風險。對18只新股共實施了25次臨時停牌，涉及15股票，其中盤中波幅上漲的共14次，50%的10次，90%的3次，150%的1次；盤中波幅下跌的共11次，-50%的6次，-90%的5次。

此外，深交所還通過各種形式的投資者教育活動，來提醒投資者尤其是中小投資者充分認識新股交易中的潛在風險，理性投資，不要盲目跟風炒作。

業(yè)界：增加供給防止新股首日風險

從總體上來看，深交所采取的相應監(jiān)管措施對于市場狂熱炒作起到了一定的抑制作用。不過，鑒于中小板公司流通盤子小、市場供求不平衡的現(xiàn)狀，業(yè)內(nèi)人士建議，管理層通過繼續(xù)加強市場監(jiān)管、提示交易風險、投資者教育，提高中小板的發(fā)行價格，加快中小板新股發(fā)行上市節(jié)奏，盡量采取打包發(fā)行上市，持續(xù)增加市場供給等方式，來抑制市場非理性炒作。

“新股首日遭到爆炒，其實是一種市場行為，監(jiān)管部門做好市場監(jiān)管和風險提示即可。買者自負，投資者經(jīng)過炒新的風險教育之后自然‘炒新’之風就會消去?！鄙钲谀硠?chuàng)新類券商副總裁告訴記者。他表示，最管用的辦法就是提高股票的發(fā)行價格，即發(fā)行市盈率，監(jiān)管部門做好上市公司募集資金的監(jiān)管即可。此外，還可采用中小板新股批量打包發(fā)行上市的方式，以抑制新股的爆炒。“總的來說，抑制新股炒作還是需要一個過程。

廣發(fā)證券投資銀行部常務副總經(jīng)理蔡鐵征則表示，對于新股的炒作，有關部門需要進一步做好投資者的風險教育工作，交易所進一步加強風險提示，投資者則不要讓風險教育變成真正的風險教訓。