2012年03月16日 03:50
來源：上海證券報(bào) 作者：黃蕾

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股市萎靡不振的2011年，保險(xiǎn)巨頭們交出的成績單喜憂參半。中國人壽日前發(fā)布了“2011年凈利潤同比下降40%至50%”的業(yè)績預(yù)告，而于昨晚公布年報(bào)的中國平安，卻逆勢獲得正收益，2011年凈利潤同比增長12.5%。

多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，使得中國平安對(duì)股市的依賴度小于同業(yè)，尤其是并表深發(fā)展后，銀行業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)率與日俱增。在投資方面，中國平安去年加大了固息資產(chǎn)投資力度，卻仍受累于股市震蕩，導(dǎo)致全年總投資收益率下降0.9%。

利潤結(jié)構(gòu)更趨均衡

2011年中國平安歸屬于母公司股東凈利潤194.75億元，同比增12.5%；每股收益2.50元，同比增8.7%；派發(fā)末期股息每股0.25元(含稅)，加上去年中期已派發(fā)的每股0.15元，全年累計(jì)派發(fā)股息每股0.4元(含稅)。

相較主要同業(yè)，中國平安2011年仍能維持凈利潤正增長，主要?dú)w因于三大業(yè)務(wù)的均衡發(fā)展。旗下平安壽險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)去年凈利潤同比增長18.5%、28.8%；銀行業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)利潤大幅提升176.8%；其中并表后的深發(fā)展的利潤貢獻(xiàn)為56.20億元、平安銀行貢獻(xiàn)23.57億元。

下半年權(quán)益?zhèn)}位未減

作為機(jī)構(gòu)投資者中的一大“風(fēng)向標(biāo)”，中國平安的持股動(dòng)向備受市場關(guān)注。

從年報(bào)數(shù)據(jù)來看，中國平安去年加大了固定到期日投資資產(chǎn)配置，把握住了市場利率的上升機(jī)會(huì)。新增固定到期日投資利息率的上升，及權(quán)益投資分紅收入的同比增加，令其凈投資收益由2010年的253.43億元增加30.8%至2011年的331.48億元。

不過，由于下半年中國平安沒有降低權(quán)益類(股票+基金)倉位，導(dǎo)致其凈已實(shí)現(xiàn)及未實(shí)現(xiàn)的收益由2010年的43.72億元大幅下降至2011年的虧損9.61億元，可供出售權(quán)益投資的減值損失由2010年的5.40億元增加至2011年的26.06億元。

對(duì)比以往數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2010年底時(shí)，中國平安的權(quán)益類倉位為9.8%，2011年6月底增至11.5%。2011年下半年，上證指數(shù)下跌了500多點(diǎn)，但2011年底時(shí)，中國平安的倉位水平仍維持11.5%。2這印證了我們此前預(yù)判，去年保險(xiǎn)公司普遍過于樂觀?！币晃煌缎腥耸空f。

基金提前“埋伏”

從倉位結(jié)構(gòu)來看，中國平安對(duì)銀行股格外青睞。十大重倉股中有一半是銀行股，除繼續(xù)持有工行、建行、農(nóng)行外，下半年又新增交行和浦發(fā)銀行。

不僅如此，中國平安昨日發(fā)布公告稱，其控股子公司平安壽險(xiǎn)擬委托平安資產(chǎn)管理公司，參與認(rèn)購交行非公開發(fā)行A股股份，認(rèn)購價(jià)格為每股4.55元，交易金額總計(jì)約32.1億元。

與已公布業(yè)績預(yù)報(bào)的中國人壽相比，中國平安的2011年“成績單”顯然勝出。加上投行預(yù)判2012年保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)及投資雙雙回暖，不少基金早已提前“埋伏”

據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，去年第四季度，共有40只基金對(duì)中國平安進(jìn)行了減持，減持股數(shù)約1956萬股。但有48只基金對(duì)中國平安進(jìn)行了增持，增持股數(shù)高達(dá)3595萬股，另有29只基金新進(jìn)中國平安6024萬股。買入股數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于賣出股數(shù)，足以看出，基金對(duì)中國平安的青睞有加。

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