2012年03月17日 08:38
來源：華夏時報

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古月

3·15這天，央視曝光了麥當勞、家樂福等國際知名企業(yè)損害消費者利益的種種違規(guī)行為。因為消費者權(quán)益日的設(shè)立，3·15這天，已成為很多人心目中特別關(guān)注的日子。

相對于消費者權(quán)益保護，資本市場投資者利益的保護，只能算是剛剛起步。這不僅僅是因為證監(jiān)會投資者保護局剛剛成立，還因為從以往出臺的種種監(jiān)管措施來看，相對于發(fā)行人、中介機構(gòu)，投資者特別是中小投資者始終處于弱勢地位，其權(quán)益保護依然缺乏足夠的制度保障，即使已經(jīng)出臺的部分措施，往往也是治標不治本。

遠的不說，就拿最近人們熱議，監(jiān)管機構(gòu)也有所動作的幾個領(lǐng)域，就可以略見一斑。

比如新股上市，深滬兩個交易所近日先后推出盤中強制停牌辦法，規(guī)定新股上市首日換手率超過多少、較開盤價漲跌多少即予暫停交易。這個規(guī)定出臺的動機是，限制炒新，防范新股股價被大幅炒高，以免中小投資者盲目跟風(fēng)。問題是，這一規(guī)定沒有對新股上市首日的開盤價做出限制，如果開盤價一步到位，開得非常高，后續(xù)盤中交易的限制效果就大打折扣了。要知道，當年的中石油，發(fā)行價不過是每股16.70元，雖然有些偏高，但還不至于套死人。真正禍害成千上萬投資者的是，其上市首日每股48.60元的開盤價。如果僅僅是怕市場拉抬價格，那干脆直接以發(fā)行價為基點，上市首日也實行10%漲跌停制度得了，還勞力費心地去限制這、控制那干嗎！

比如，發(fā)行人約束問題。這兩年，創(chuàng)業(yè)板大股東及高管套現(xiàn)愈演愈烈，二級市場投資者非常不滿，強烈建議，針對這一現(xiàn)象出臺相關(guān)措施，對業(yè)績大幅變臉、信息披露有嚴重瑕疵的公司，延長其大股東和高管套現(xiàn)的鎖定期。前不久，深交所負責(zé)人就創(chuàng)業(yè)板退市制度問題做解釋時，卻說因為種種原因，這一建議暫時還不能付諸實施。對二級市場交易的限制措施，出臺得很“神速”；而對大肆套現(xiàn)、獲取暴利的大股東及高管，卻遲遲拿不出有效的辦法。其間的不同“待遇”，天壤之別，不禁令人對投資者保護措施是否完善產(chǎn)生質(zhì)疑。

再如，集體訴訟機制。這是海外市場行之有效的投資者權(quán)益救濟機制，也是發(fā)行人、中介機構(gòu)最為之膽寒的司法制度。業(yè)內(nèi)從專家到機構(gòu)再到普通投資者，不知先后建議過多少次，但如今依然沒有破題。近日，證監(jiān)會投資者保護局負責(zé)人表示，證監(jiān)會也注意到，國外的集體訴訟司法實踐有利有弊，如何與中國的實際做法相適應(yīng)，可能還需要認真探討和論證。根據(jù)以往經(jīng)驗，這一探討論證過程，沒有三五年是整不出頭緒的。其實，證監(jiān)機構(gòu)完全可以在自己的職權(quán)范圍內(nèi)，先行推出一些行之有效的救濟措施，在實踐中不斷完善后，再上升到法律層面。說穿了，這么費事，不是因為別的，而是因為在目前的證券市場格局下，投資者就是弱勢群體。

目前，很多事都打著投資者保護的旗號，但真正能讓投資者得到實惠的措施卻不多。最近已出臺的一些措施，差不多都是沖著二級市場交易來的，能直接給投資者帶來好處的就是醞釀中的降紅利稅，而這還得財政部說了才算。

其實，投資者最希望的是得到一個公平公正公開的市場環(huán)境，不需要官員手把手教導(dǎo)如何炒股，也不需要交易所隔三差五提醒投資風(fēng)險，再說，這么多年來，炒股賠錢的人很多，似乎也沒有聽說哪屆政府救濟過誰。

與其苦口婆心教育投資者，監(jiān)管機構(gòu)還不如踏踏實實地做好本職工作。比如，取消發(fā)審委，至少別大包大攬，這樣監(jiān)管起來腰桿會硬，垃圾公司退市會更容易；讓交易所脫鉤，這樣證監(jiān)會具體事務(wù)會少很多，管起來精力會更好；分離直屬券商，這樣新股發(fā)行改革就會少很多牽掛，開罰單時會更灑脫……果真如此，監(jiān)管機構(gòu)的身份會更超然，說出來的話也更有權(quán)威，投資者利益保護自然會更好地落到實處。(作者為本報記者)

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