2012年03月30日 05:11
來(lái)源：中國(guó)資本證券網(wǎng) 作者：夏齊林

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近日，向日葵(300111.SZ)公告稱，將非公開(kāi)發(fā)行6億元的公司債，若以銀行同期貸款利率6.5%計(jì)算，公司債發(fā)行后上市公司的每年利息成本就高達(dá)3900萬(wàn)元。

向日葵公告顯示，2011年度向日葵在匯兌損益5700萬(wàn)元、非經(jīng)常性損益高達(dá)7500萬(wàn)元的情況下，最終公司僅有3000多萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，僅為上一年度的13%，可謂業(yè)績(jī)大變臉！

而公司的凈資產(chǎn)也從年初16.59億元減少至年末14.82億元，減少額度達(dá)1.77億元，一年以內(nèi)凈資產(chǎn)損失10.66%。

資料顯示，我國(guó)的多晶硅產(chǎn)品90%以上銷往國(guó)外，而目前多晶硅產(chǎn)品產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，價(jià)格和成本倒掛，而境外市場(chǎng)“反補(bǔ)貼反傾銷”的現(xiàn)實(shí)或許將決定向日葵的經(jīng)營(yíng)狀況在很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)都無(wú)法改善。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為去年的9.1%

凈資產(chǎn)已蒸發(fā)超一成

公開(kāi)資料顯示，向日葵于2010年8月27日上市，上市至今1年6個(gè)月，首發(fā)價(jià)格為16.80元/股，首日開(kāi)盤(pán)價(jià)為26.03元/股，公司主營(yíng)生產(chǎn)、銷售大規(guī)格的高效晶體硅太陽(yáng)能電池。

2月28日，向日葵發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2011年度，上市公司營(yíng)業(yè)總收入為19.14億元，同比減少17.81%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為2543.45萬(wàn)元，同比減少90.90%；利潤(rùn)總額為4486.50萬(wàn)元，同比減少84.53%；凈利潤(rùn)為3356.75萬(wàn)元，同比減少86.64%；基本每股收益為0.07元，同比減少86.79%。歸屬上市公司所有者權(quán)益為14.82億元，同比減少10.66%。

向日葵的業(yè)績(jī)快報(bào)還顯示，公司綜合毛利率2010年度為21.7%，而2011年度降為15.1%。

1月31日，向日葵發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2011年度公司的匯兌損益為5700萬(wàn)元，非經(jīng)常性損益更是高達(dá)7500萬(wàn)元，其中政府補(bǔ)貼1027萬(wàn)元。

盡管從凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)上看，向日葵在2011年度實(shí)現(xiàn)了盈利，但是2011年度，公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為去年的9.1%，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益從16.59億元減少至14.82億元，減少額度達(dá)1.77億元，一年以內(nèi)凈資產(chǎn)損失高達(dá)10.66%。

有投資者表示，雖然向日葵為其凈利潤(rùn)下降找出各種理由，但是公司上市才1年半，凈資產(chǎn)蒸發(fā)就超過(guò)1成，公司難道不應(yīng)該反省，并對(duì)此承擔(dān)責(zé)任嗎？

欲發(fā)債6億補(bǔ)血

內(nèi)憂外患?jí)毫Υ?/p>

2011年11月26日，向日葵公告稱，公司擬非公開(kāi)發(fā)行票面總額不超過(guò)人民幣6億元的公司債券，債券期限不超過(guò)5年，用于償還部分銀行貸款，優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，并擬用剩余部分資金補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，改善公司資金狀況。

2011年12月13日，向日葵公告，非公開(kāi)發(fā)行公司債的決議通過(guò)股東大會(huì)審核。

3月26日，向日葵公告，公司非公開(kāi)發(fā)行公司債獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)核準(zhǔn)。

若以目前6.5%的同期貸款利率計(jì)算，向日葵6億元的公司債每年的利息成本為3900萬(wàn)元，而公司債券的票面利率一般比銀行同期貸款利率要高，也就是說(shuō)向日葵在非公開(kāi)發(fā)行公司債券之后，每年的用資成本將高于3900萬(wàn)元。

而從2011年度向日葵業(yè)績(jī)來(lái)看，發(fā)行上述6億元的公司債之后，每年3900萬(wàn)元以上的財(cái)務(wù)成本或成為上市公司極為沉重的負(fù)擔(dān)。

我國(guó)的光伏行業(yè)自去年遭遇行業(yè)之冬，尚德、天合光能、賽維LDK等龍頭企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始或明或暗裁員減壓，而美國(guó)提起的“反補(bǔ)貼反傾銷”申請(qǐng)使得光伏行業(yè)更是雪上加霜。

近日，中國(guó)電力投資集團(tuán)總經(jīng)理陸啟洲曾向媒體表示，目前我國(guó)家光伏組件的生產(chǎn)能力，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到30G，而去年全世界投產(chǎn)的光伏發(fā)電容量?jī)H僅是27G，產(chǎn)能能夠覆蓋全世界的需求，中國(guó)光伏材料產(chǎn)能已經(jīng)過(guò)剩。

另有媒體報(bào)道稱，四川是國(guó)內(nèi)多晶硅生產(chǎn)最為集中的區(qū)域，全省有10家多晶硅企業(yè)，但是現(xiàn)在已經(jīng)有8家停產(chǎn)。

多晶硅行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格下降，競(jìng)爭(zhēng)激烈。而向日葵主營(yíng)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售多晶硅，可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)幾年內(nèi)，其經(jīng)營(yíng)狀況必然無(wú)法迅速改善，而公司又非公開(kāi)發(fā)行6億元的公司債，也就成為上市公司的沉重包袱。

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