2012年04月05日 02:20
來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：鄭曉波

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個(gè)人投資者可參與網(wǎng)下詢價(jià)配售；網(wǎng)下配售股份不低于發(fā)售股份的50%；取消網(wǎng)下配售股份3個(gè)月鎖定期；持股期滿3年股東可將部分老股向網(wǎng)下投資者轉(zhuǎn)讓

證券時(shí)報(bào)記者 鄭曉波

市場(chǎng)翹首以盼的新一輪新股發(fā)行體制改革方案正式出爐。4月1日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》，向社會(huì)公開征求意見，時(shí)間為4月2日至4月18日。此次發(fā)行體制改革內(nèi)容涉及個(gè)人投資者參與網(wǎng)下詢價(jià)配售、取消現(xiàn)行網(wǎng)下配售股份3個(gè)月的鎖定期、存量發(fā)行等多個(gè)方面內(nèi)容，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

征求意見稿從強(qiáng)化信息披露、調(diào)整詢價(jià)范圍和配售比例、加強(qiáng)對(duì)發(fā)行定價(jià)的監(jiān)管、增加新上市公司流通股數(shù)量、繼續(xù)完善對(duì)炒新行為的監(jiān)管措施、加大對(duì)不當(dāng)行為的處罰力度等6個(gè)方面提出了多項(xiàng)改革措施。

其中，在調(diào)整首次公開發(fā)行(IPO)詢價(jià)范圍和配售比例方面，征求意見稿提出，要擴(kuò)大詢價(jià)對(duì)象范圍。除了目前有關(guān)辦法規(guī)定的7類機(jī)構(gòu)外，主承銷商可以自主推薦5～10名投資經(jīng)驗(yàn)比較豐富的個(gè)人投資者參與網(wǎng)下詢價(jià)配售。發(fā)行人、發(fā)行人股東和中介機(jī)構(gòu)不得利用關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他關(guān)系向推薦的個(gè)人投資者輸送利益，或勸誘推薦的個(gè)人投資者抬高發(fā)行價(jià)格。

同時(shí)，提高向網(wǎng)下投資者配售股份的比例，建立網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)軝C(jī)制。向網(wǎng)下投資者配售股份的比例原則上不低于本次公開發(fā)行與轉(zhuǎn)讓股份(以下稱為本次發(fā)售股份)的50%。網(wǎng)下中簽率高于網(wǎng)上中簽率的2～4倍時(shí)，發(fā)行人和承銷商應(yīng)將本次發(fā)售股份中的10%從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)?；超過(guò)4倍時(shí)應(yīng)將本次發(fā)售股份中的20%從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)堋?/p>

此外，引入獨(dú)立第三方對(duì)擬上市公司的信息披露進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)析，為中小投資者在新股認(rèn)購(gòu)時(shí)提供參考。同時(shí)，證券交易所組織開展中小投資者新股模擬詢價(jià)活動(dòng)，促進(jìn)中小投資者研究、熟悉新股，引導(dǎo)中小投資者理性投資。

在增加新上市公司流通股數(shù)量方面，征求意見稿提出的政策措施包括：取消現(xiàn)行網(wǎng)下配售股份3個(gè)月的鎖定期，提高新上市公司股票的流通性。

同時(shí)，在首次公開發(fā)行新股時(shí)，推動(dòng)部分老股向網(wǎng)下投資者轉(zhuǎn)讓。持股期滿3年的股東可將部分老股向網(wǎng)下投資者轉(zhuǎn)讓。老股轉(zhuǎn)讓后，發(fā)行人的實(shí)際控制人不得發(fā)生變更。老股轉(zhuǎn)讓所得資金須保存在專用賬戶，由保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管?？毓晒蓶|和實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓所持老股的，新股上市滿1年后，可將賬戶資金余額的10%轉(zhuǎn)出；滿2年后，可將賬戶資金余額的20%轉(zhuǎn)出；滿3年后，可將剩余資金全部轉(zhuǎn)出。其他股東轉(zhuǎn)讓所持老股的，新股上市滿1年后可將資金轉(zhuǎn)出。

在加強(qiáng)對(duì)發(fā)行定價(jià)監(jiān)管方面，征求意見稿強(qiáng)化發(fā)行人及參與各方充分盡責(zé)。 (下轉(zhuǎn)A5版)

其措施包括：招股書預(yù)披露后，發(fā)行人可向特定詢價(jià)對(duì)象以非公開方式進(jìn)行初步溝通，征詢價(jià)格意向，預(yù)估發(fā)行價(jià)格區(qū)間，并在發(fā)審會(huì)召開前向證監(jiān)會(huì)提交書面報(bào)告。預(yù)估的市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率的，發(fā)行人需在招股書及發(fā)行公告中補(bǔ)充說(shuō)明該預(yù)估價(jià)格存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，澄清超募是否合理，并提醒投資者關(guān)注相關(guān)重點(diǎn)事項(xiàng)。

根據(jù)預(yù)估的發(fā)行價(jià)格，發(fā)行人需在招股書中補(bǔ)充說(shuō)明超募資金用途及其對(duì)公司的影響；如募集不足，發(fā)行人需合理確定資金缺口的解決辦法，并在招股說(shuō)明書中補(bǔ)充披露。

招股說(shuō)明書正式披露后，根據(jù)詢價(jià)結(jié)果確定的發(fā)行價(jià)格市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25%的，發(fā)行人需在詢價(jià)結(jié)果確定的兩日內(nèi)刊登公告，披露詢價(jià)對(duì)象報(bào)價(jià)情況，分析并披露該定價(jià)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)因素、對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)管理和股東長(zhǎng)期利益的影響。上述發(fā)行人上市后出現(xiàn)業(yè)績(jī)變臉現(xiàn)象，證監(jiān)會(huì)將視情節(jié)輕重，對(duì)發(fā)行人董事及高級(jí)管理人員采取措施，記入誠(chéng)信檔案；對(duì)保薦機(jī)構(gòu)法定代表人、保薦代表人及項(xiàng)目組成員采取監(jiān)管措施，記入誠(chéng)信檔案；對(duì)保薦機(jī)構(gòu)

證監(jiān)會(huì)表示，上述新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見，是經(jīng)過(guò)廣泛討論、認(rèn)真研究后形成的。征求意見后將進(jìn)一步修改完善。證監(jiān)會(huì)將在整體規(guī)劃、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)上，突出重點(diǎn)，分步實(shí)施，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)有序推進(jìn)。在此過(guò)程中，還將根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際情況及時(shí)采取必要的調(diào)整措施。(更多報(bào)道見A6版)

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