2012年04月14日 05:20
來源：證券日報(bào) 作者：閻 岳

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一季度GDP按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長8.1%，低于此前8.4%的市場預(yù)期，創(chuàng)下2009年二季度以來新低。國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長盛來運(yùn)評價(jià)說，在國內(nèi)外復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢下，“中國的經(jīng)濟(jì)增長速度能達(dá)到8.1%也是來之不易，非常了不起的。

始于去年四季度的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的微調(diào)預(yù)調(diào)，直接促進(jìn)了“非常了不起的”8.1%的產(chǎn)生。而從一季度的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)分析，我們可以看到未來宏觀調(diào)控政策預(yù)調(diào)微調(diào)的針對性將會繼續(xù)加強(qiáng)，主要體現(xiàn)在三個方面。

一是經(jīng)濟(jì)增速緩中趨穩(wěn)，為調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式提供了政策實(shí)施空間。

盡管一季度的經(jīng)濟(jì)增速在繼續(xù)回落，但是呈現(xiàn)出緩中趨穩(wěn)、整體穩(wěn)健的特點(diǎn)。緩中趨穩(wěn)主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的環(huán)比增速加快，比如GDP、工業(yè)生產(chǎn)增加值、投資和消費(fèi)等，環(huán)比增速都是正值。

一季度經(jīng)濟(jì)增長速度的回落是多種因素共同作用的結(jié)果，既有國際環(huán)境變化導(dǎo)致市場需求增長放緩的因素，也有刺激消費(fèi)的政策推出以后主動調(diào)控的結(jié)果，同時也有中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期以后潛在生產(chǎn)率有所下降的影響。

要加大技術(shù)創(chuàng)新，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)型，歸根結(jié)底是在追求一種經(jīng)濟(jì)增長新的平衡。當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)格局調(diào)整以及國內(nèi)主動調(diào)控，為實(shí)現(xiàn)這種新的平衡提供了難得的發(fā)展空間。解決好這個問題后，經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的、適度的、可持續(xù)的增長。

二是穩(wěn)健的貨幣政策也將貫徹“穩(wěn)中求進(jìn)”的主基調(diào)，因此，貨幣政策也將呈現(xiàn)放松、結(jié)構(gòu)性的調(diào)整。這種調(diào)整對遏制經(jīng)濟(jì)下行趨勢以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有利，將對保持經(jīng)濟(jì)適度較快增長起到非常重要的作用。

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份新增信貸突破萬億元關(guān)口，創(chuàng)14個月來新高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場預(yù)期。

目前，我國的外貿(mào)、房地產(chǎn)都在恢復(fù)中，地方融資平臺的續(xù)建工程也需要資金支持，這些因素需要貨幣投放保持一個適度的水平。

央行貨幣政策委員會第一季度例會提出，要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，保持合理的社會融資規(guī)模。著力引導(dǎo)和促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，加大對社會經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

除去季節(jié)因素，一季度新增信貸先緊后松即是貨幣政策結(jié)構(gòu)性微調(diào)的結(jié)果。預(yù)計(jì)這樣的貨幣政策趨勢仍將延續(xù)至二季度乃至今年全年。動態(tài)中微調(diào)的貨幣政策(包括降準(zhǔn)等)將會為實(shí)體經(jīng)濟(jì)護(hù)航，并使其保持適度較快的增長。

三是房地產(chǎn)調(diào)控基調(diào)不會改變，但已進(jìn)入“精確制導(dǎo)”階段，包括首套和改善性住房房貸的優(yōu)惠。在這個階段，部分有實(shí)力的房企將逐漸恢復(fù)元?dú)?，從而帶動行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇。

一度陷于“破產(chǎn)”傳聞的綠城集團(tuán)董事長宋衛(wèi)平對房地產(chǎn)調(diào)控的感受，在一定程度上可以反映出整個房地產(chǎn)行業(yè)的現(xiàn)狀。他在接受媒體采訪時稱，“最艱難的日子已經(jīng)過去了，至少，慢慢接近尾聲了”

現(xiàn)在，首套房貸利率基本保持在9折的水平，而部分一線城市已經(jīng)出現(xiàn)了85折。這個信號被業(yè)界視為政策的微調(diào)。滿足居民首次購買自住普通商品房的貸款需求是促進(jìn)這一微調(diào)發(fā)生的最直接原因，這種調(diào)整是在對房地產(chǎn)調(diào)控政策深入理解后而做出的。

在首套房貸利率松動后，接下來改善性住房的貸款優(yōu)惠會不會橫空出世呢？非常值得期待。

首套和改善性住房房貸的調(diào)整或調(diào)整預(yù)期將使有實(shí)力的房企恢復(fù)元?dú)?，會有保障房的建設(shè)，在這些因素的綜合作用下，房地產(chǎn)上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)的景氣指數(shù)將得到明顯提升。這無疑會推動經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)適度較快的增長。

綜上所述，隨著未來宏觀調(diào)控政策預(yù)調(diào)微調(diào)的深入和細(xì)化，今年上半年乃至全年的經(jīng)濟(jì)增長都有可能是“非常了不起的”。

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