2012年04月23日 03:29
來源：國際金融報 作者： 宋璇

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4月20日，業(yè)界期待已久的創(chuàng)業(yè)板退市制度終于面世。由于消息是在收盤后才公布，當(dāng)日創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)受大盤上漲帶動，表現(xiàn)平穩(wěn)。但分析人士認(rèn)為，隨著退市制度的落實，創(chuàng)業(yè)板承壓較大，16家凈利潤連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑的上市公司首當(dāng)其沖

規(guī)矩嚴(yán)了

4月20日，《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(2012年修訂)》(簡稱《規(guī)則()正式發(fā)布，并自5月1日起實施。由此，創(chuàng)業(yè)板退市制度正式實施。

去年11月28日，《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案》(簡稱《方案》)向社會公開征求意見，深交所根據(jù)各界反饋意見進(jìn)行修改完善，《方案》于今年2月24日正式發(fā)布。

“之前已經(jīng)征求過意見，因此，大家對于退市條款并不陌生。整體來看，規(guī)定較主板市場更嚴(yán)了，但與創(chuàng)業(yè)板的特性比較匹配。杭州一家私募基金負(fù)責(zé)人對《國際金融報》記者表示。

深交所總結(jié)此次退市制度涉及六方面的內(nèi)容，具體來看，對市場有較大影響的調(diào)整主要集中在三方面：首先，違規(guī)“零容忍”在此次退市制度中表現(xiàn)明顯。《規(guī)則》要求，暫停上市將追訴財務(wù)造假、造假引發(fā)兩年負(fù)凈資產(chǎn)直接終止上市等。其次，創(chuàng)業(yè)板將不會再出現(xiàn)“借殼”題材?！兑?guī)則》要求，因連續(xù)3年虧損而暫停上市的公司，應(yīng)以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低作為恢復(fù)上市的盈利判斷標(biāo)準(zhǔn)，并且恢復(fù)上市補充材料的時間也縮短至30個交易日。最后，則是交易所上市公司將監(jiān)管方面的力量得以提升。《規(guī)則》規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板公司最近36個月內(nèi)累計受到深交所3次公開譴責(zé)將被終止上市。

英大證券研究所所長李大霄表示，退市制度的推出，導(dǎo)入了優(yōu)勝劣汰的市場機制，會發(fā)揮證券市場的資源配置作用。

風(fēng)險大了

退市制度公布之后，投資者最關(guān)注的就是誰會成為創(chuàng)業(yè)板首批退市的公司。由于時間限制，目前創(chuàng)業(yè)板公司還沒有完全符合退市標(biāo)準(zhǔn)的公司，但隨著一些危險信號的出現(xiàn)，風(fēng)險已經(jīng)開始積聚。

排除違規(guī)因素，創(chuàng)業(yè)板退市最基本的要求是連續(xù)3年虧損暫停上市，連續(xù)4年虧損終止上市。創(chuàng)業(yè)板開板時間為2009年10月30日，因此，就算是第一批上市的創(chuàng)業(yè)板公司距離退市規(guī)則的“年齡”要求也還有一段時間，不過，面對創(chuàng)業(yè)板不少公司每況愈下的業(yè)績，風(fēng)險似乎也不遠(yuǎn)。

4月19日，創(chuàng)業(yè)板公司當(dāng)升科技發(fā)布2011年業(yè)績修正公告稱，公司去年凈利潤同比減少102.1%，為-72.8萬元。此外，今年第一季度預(yù)虧300萬至500萬元。當(dāng)升科技成為創(chuàng)業(yè)板首家年報業(yè)績虧損的公司。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，創(chuàng)業(yè)板309家上市公司中，有273家披露了年報。而這些披露年報的公司中，有80家公司扣除非經(jīng)常損益后歸屬母公司股東的凈利潤同比出現(xiàn)下滑，占比接近三成。向日葵、康芝藥業(yè)、東方日升的凈利潤下滑幅度超過90%。

在303家發(fā)布一季報業(yè)績預(yù)告的公司中，有88家凈利潤同比下滑，國聯(lián)水產(chǎn)、堅瑞消防、佳訊飛鴻、當(dāng)升科技、智云股份等14家公司凈利潤下滑幅度超過100%。

此外，有16家公司凈利潤連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑。其中，新寧物流扣除非經(jīng)常損益后歸屬母公司股東的凈利潤已經(jīng)連續(xù)3年出現(xiàn)下滑。

機會來了

中金公司研究部報告指出，從業(yè)績預(yù)告披露的一季度業(yè)績增速來看，創(chuàng)業(yè)板公司整體不盡如人意。有超過一半的公司業(yè)績增長不足30%。整體測算，創(chuàng)業(yè)板一季度業(yè)績增速為-1.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2010年以來的盈利增長速度，2012年的盈利預(yù)測也將面臨較大的下調(diào)空間。在創(chuàng)業(yè)板公司整體業(yè)績不佳、逐步走向分化的環(huán)境下，更要注重上市公司業(yè)績的穩(wěn)定性。在退市制度施行后，成長性優(yōu)秀的公司將脫穎而出。

統(tǒng)計顯示，目前創(chuàng)業(yè)板公司中，有179家公司連續(xù)3年盈利，29家公司連續(xù)兩年盈利，這些公司主要集中在機械設(shè)備、計算機應(yīng)用服務(wù)、電子元器件制造、生物制造等行業(yè)中。

在李大霄看來，創(chuàng)業(yè)板退市制度的推出則能夠改變A股的投資習(xí)慣。優(yōu)秀公司會得到更加多的資金追捧，而績差公司會面臨更加多的風(fēng)險而被投資者所警惕。退市機制會倒逼績差公司進(jìn)行改變，投資者也要改變勇敢地投資壞股票的習(xí)慣。

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