2012年04月27日 05:30
來源：上海證券報(bào)

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⊙丁東 ○主持 于勇

創(chuàng)業(yè)板退市制度5月1號(hào)正式實(shí)施，一石激起千層浪，創(chuàng)業(yè)板集體暴跌。本周一創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌超過5%，跌停個(gè)股更是不計(jì)其數(shù)。經(jīng)過本周的連續(xù)下跌，許多個(gè)股跌幅巨大。而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也是離其基準(zhǔn)指數(shù)1000點(diǎn)越來越遠(yuǎn)了。30%多的指數(shù)跌幅，許多百分之七八十的個(gè)股跌幅，使得創(chuàng)業(yè)板成了投資者逃之唯恐不及的重災(zāi)區(qū)。然而，絕望之時(shí)也正是希望來臨的時(shí)候，在筆者看來，創(chuàng)業(yè)板真正的好戲就要開始了。

創(chuàng)業(yè)板從一開設(shè)，就引來了批評(píng)聲不斷。高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高股價(jià)這“三高”成為千夫所指。“三高”只是表象，對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的傷害卻是實(shí)實(shí)在在的。首先，高價(jià)發(fā)行，新股爆炒，助長(zhǎng)了投機(jī)風(fēng)，套牢了絕大多數(shù)投資者，給二級(jí)市場(chǎng)投資者帶來了巨大損失。同時(shí)，大量的新股高價(jià)發(fā)行，也扭曲了一二級(jí)市場(chǎng)之間的關(guān)系，造成二級(jí)市場(chǎng)失血，股市長(zhǎng)期低迷，投資者信心喪失。其次，新股高價(jià)發(fā)行，超募現(xiàn)象嚴(yán)重。表面上看，錢都進(jìn)了上市公司，按照某些專家的意見，這不比錢給二級(jí)市場(chǎng)炒手賺好嗎？錢給公司可以生產(chǎn)，給炒手不是鼓勵(lì)投機(jī)嗎?其實(shí)他們不明白一個(gè)道理，上市公司沒規(guī)劃的錢多了也并不是件好事。一個(gè)公司，突然多了許多錢，甚至比本身公司都大幾倍的錢，無非產(chǎn)生這么幾個(gè)后果：一是存銀行拿利息，斗志皆無，吃喝玩樂；二是盲目擴(kuò)張，搞一堆爛攤子；三是鋪張浪費(fèi)，隨意揮霍，反正錢來得容易；四是大小股東、高管、核心技術(shù)骨干爭(zhēng)相辭職拋股票，企業(yè)一盤散沙。真正能把超募的錢用在正途上的少之又少。再次，創(chuàng)業(yè)板大量發(fā)行，上市公司魚龍混雜，許多不是高科技、高成長(zhǎng)的企業(yè)也混了進(jìn)來，給二級(jí)市場(chǎng)投資者造成了巨大的損失。最后，高發(fā)行價(jià)帶來的高股價(jià)，高市盈率、使創(chuàng)業(yè)板個(gè)股走勢(shì)長(zhǎng)期處在下降通道中，許多股票價(jià)格被腰斬，投資者不得不忍受長(zhǎng)期的精神折磨。

經(jīng)過一年多的運(yùn)行，尤其是在監(jiān)管部門的不斷規(guī)范之下，創(chuàng)業(yè)板正逐步走向健康發(fā)展的軌道。而退市制度的正式實(shí)施，也正給了市場(chǎng)重新出發(fā)一個(gè)良好的契機(jī)。從創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)狀看，上述的幾大弊端已得到了極大的扭轉(zhuǎn)。發(fā)行市盈率從七八十倍降到了三十多倍，股價(jià)從普遍的五十朝上變?yōu)槌霈F(xiàn)了五元股；上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯分化，好公司不少，差公司也很多，但投資者不再霧里看花了，基本能看出誰好誰壞；許多業(yè)績(jī)好、成長(zhǎng)性好的企業(yè)也充分利用盤子小的優(yōu)勢(shì)，慷慨分紅送股，做大做強(qiáng)企業(yè)，回報(bào)投資者?？梢钥吹?，今年是一個(gè)高送轉(zhuǎn)的大年，而高送轉(zhuǎn)的主力就在創(chuàng)業(yè)板。經(jīng)過一輪泥沙俱下的下跌，許多績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股也和績(jī)差股一樣股價(jià)下跌過半，這就為長(zhǎng)期投資者提供了最佳的買入契機(jī)。在一個(gè)相對(duì)合理的估值區(qū)間，應(yīng)該說創(chuàng)業(yè)板正處在最好的發(fā)展起步線上。

鼓勵(lì)投資藍(lán)籌股，并不代表反對(duì)買賣小盤成長(zhǎng)股。所有的藍(lán)籌股都是從小盤成長(zhǎng)股發(fā)展起來的。從買股票就是買未來的角度出發(fā)，買未來能成為藍(lán)籌股的成長(zhǎng)股，才是股票投資的真諦。微軟的成長(zhǎng)就是最好的示范。這和盲目炒小盤、績(jī)差、ST、重組有本質(zhì)的區(qū)別。我們相信，隨著創(chuàng)業(yè)板退市制度的實(shí)行，創(chuàng)業(yè)板兩極分化的現(xiàn)象將會(huì)出現(xiàn)，盲目炒作的現(xiàn)象會(huì)得到明顯遏制。那些真正的成長(zhǎng)股會(huì)得到更多資金的關(guān)注，因?yàn)橹袊奈④浐吞O果很可能就隱身其中。(作者系本報(bào)市場(chǎng)編輯部主編)

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