2012年05月07日 00:00
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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⊙劉建位

一、巴菲特小故事

1999年，巴菲特管理伯克希爾公司只取得了0.5%的收益率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)21%的漲幅。這時(shí)網(wǎng)絡(luò)股最熱門(mén)，巴菲特卻一股網(wǎng)絡(luò)股也不買(mǎi)，依舊繼續(xù)重倉(cāng)可口可樂(lè)、吉列刀片等傳統(tǒng)行業(yè)股票。很多人批評(píng)巴菲特的投資策略過(guò)時(shí)了，巴菲特卻不為所動(dòng)。

“我可以理性地預(yù)期投資可口可樂(lè)的現(xiàn)金流量。但是誰(shuí)能夠準(zhǔn)確預(yù)期10大網(wǎng)絡(luò)公司未來(lái)25年里的現(xiàn)金流量呢？如果你說(shuō)你不能準(zhǔn)確預(yù)期，你就不可能知道這些網(wǎng)絡(luò)公司的價(jià)值，那么你就是在?悴露皇竊諭蹲?。峨s諭縉笠擔(dān)抑雷約翰惶私?，覊末晤U遣荒芰私?，晤U薔筒換崴姹閫蹲??！?/p>

2000年網(wǎng)絡(luò)股泡沫破裂，三年股市暴跌50%。而巴菲特不與市場(chǎng)爭(zhēng)搶熱門(mén)的網(wǎng)絡(luò)，卻能三年盈利10%，相當(dāng)于領(lǐng)先市場(chǎng)60%。這正如《道德經(jīng)》所說(shuō)：夫唯不爭(zhēng)，故天下莫能與之爭(zhēng)。

二、《道德經(jīng)》大智慧

《道德經(jīng)》第22章說(shuō)：曲則全，枉則直，洼則盈，敝則新，少則得，多則惑。是以圣人抱一為天下式。不自見(jiàn)故明，不自是故彰，不自伐故有功，不自矜故長(zhǎng)。夫唯不爭(zhēng)，故天下莫能與之爭(zhēng)。古之所謂曲則全者，豈虛言哉！誠(chéng)全而歸之。

我理解大意是：生活中我們常說(shuō)委曲求全，忍受一時(shí)的委曲，反而能夠得到最完整最全面的好結(jié)果。生活中我們常說(shuō)矯枉過(guò)正，其實(shí)生活中的事不能做過(guò)頭，過(guò)猶不及。不嚴(yán)格要求一板一眼，不過(guò)于講求規(guī)規(guī)矩矩，反而能夠長(zhǎng)期正常進(jìn)行，就好像我們騎自行車(chē)一樣，你不可能永遠(yuǎn)走一條直線，但在車(chē)子小幅的左右搖晃中，反而能不斷快速前進(jìn)。看看大地上低洼的地方，反而能夠把水聚得滿盈盈的。

中國(guó)人常說(shuō)做人要低調(diào)，反而能夠得到更多的好處更多人人的稱(chēng)贊。舊的東西，反而更能適應(yīng)新的情況，比如老馬識(shí)途，在迷途中老馬反而容易找到正確的路，在迷惑中我們往往找老人指點(diǎn)，盡管他從來(lái)沒(méi)有遇到我們這樣的新問(wèn)題。在碰到新的大困難大問(wèn)題時(shí)，我們反而最依賴(lài)我們的老朋友。我們的欲望越少，我們追求的越少，反而容易得到。我們想要一次得到太多的東西，反而會(huì)一無(wú)所得，所以飯要一口一口地吃，吃得太多會(huì)消化不良。

電影《讓子彈飛》中師爺說(shuō)的好：路要一步一步地走，步子太大了蛋痛，容易摔跤。想要同時(shí)實(shí)現(xiàn)太多的愿望，反而一事無(wú)成，所以一次只做一件事。選擇越多越容易迷惑，到超市幾十種牙膏幾十種洗發(fā)水會(huì)讓你不知挑什么好。所以圣人教育我們要用一個(gè)全面系統(tǒng)整體的眼光來(lái)看事物和問(wèn)題，不能只看事物的一時(shí)一面一點(diǎn)。不過(guò)于自我表現(xiàn)，反而能夠讓更多人注意你。不過(guò)于自以為是，反而讓更多認(rèn)可你。不要過(guò)于自己夸耀自己，反而會(huì)讓更多人把功勞歸于你。不過(guò)于自大自滿，反而能夠長(zhǎng)盛不衰。正是因?yàn)槟悴粻?zhēng)強(qiáng)好勝，反而天下沒(méi)有人能夠和你相爭(zhēng)。

古人所說(shuō)委曲求全，可不是什么空虛的大道理，真的是，忍一時(shí)的委曲，最終全部的好處都會(huì)歸到你這里。其實(shí)說(shuō)來(lái)說(shuō)去，就是一個(gè)矛盾問(wèn)題，事物都是矛盾，相反相成，必須從相反的兩個(gè)方面來(lái)看問(wèn)題，尤其是要學(xué)會(huì)從相反的角度來(lái)看問(wèn)題。

三、劉建位“胡說(shuō)巴道”

分析巴菲特的股票投資策略，核心可以歸納為兩個(gè)字：不爭(zhēng)。

第一，曲則全：巴菲特從不爭(zhēng)搶那些熱門(mén)股，反而委曲求全，買(mǎi)入那些低估的冷門(mén)股：“大部分人都是對(duì)大家都感興趣的股票有興趣。無(wú)人對(duì)股票感興趣之日，正是你應(yīng)對(duì)股票感興趣之時(shí)。熱門(mén)股票很難賺到錢(qián)。

第二，枉則直：市場(chǎng)總是爭(zhēng)搶那些股價(jià)穩(wěn)定波動(dòng)性小的股票，巴菲特總是愿意接受那些股價(jià)波動(dòng)性巨大的股票，以追求長(zhǎng)期更高的收益率：“我寧要波動(dòng)巨大的15%年收益率，也不要平平穩(wěn)穩(wěn)的10%的年收益率。

第三，洼則盈：巴菲特總是在股市非常低迷時(shí)，沒(méi)有人要時(shí)從容出手：“我總是在一片恐懼中開(kāi)始尋找?！薄爸挥匈Y本市場(chǎng)極度低迷，整個(gè)企業(yè)界普遍感到悲觀之時(shí)，獲取非常豐厚回報(bào)的投資良機(jī)才會(huì)出現(xiàn)。

第四，敝則新：巴菲特從不爭(zhēng)搶那些新潮的新興產(chǎn)業(yè)新公司，更喜歡那些歷史悠久經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的百年老店：“你會(huì)注意到我們重倉(cāng)持股的美國(guó)運(yùn)通公司和富國(guó)銀行都是由Henry Wells和William Fargo兩個(gè)人共同創(chuàng)建的，美國(guó)運(yùn)通創(chuàng)建于1850年，富國(guó)銀行創(chuàng)建于1852年。寶潔公司創(chuàng)建于1837年，可口可樂(lè)公司創(chuàng)建于1886年。創(chuàng)業(yè)投資并不是我們玩的游戲?！薄把芯课覀冞^(guò)去對(duì)子公司和普通股的投資時(shí)，你會(huì)看到我們偏愛(ài)那些不太可能發(fā)生重大變化的公司和產(chǎn)業(yè)。

大多數(shù)人總是愿意遵循傳統(tǒng)的做法，追隨大眾的主流，爭(zhēng)搶最熱門(mén)的股票，巴菲特卻不與大眾相爭(zhēng)，總是從相反的角度來(lái)思考問(wèn)題，總是逆向投資，選擇沒(méi)有人爭(zhēng)的公司股票，從容地低價(jià)買(mǎi)入這些冷門(mén)股，忍受一時(shí)的股價(jià)低迷，獲得更高的長(zhǎng)期回報(bào)。在你羨慕巴菲特過(guò)去47年5131倍的投資收益率的時(shí)候，有沒(méi)有想過(guò)，天天在市場(chǎng)里爭(zhēng)來(lái)?yè)屓サ哪?，什么業(yè)績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如與市無(wú)爭(zhēng)的巴菲特呢？

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