2012年05月11日 05:38
來源：證券日?qǐng)?bào) 作者：馬方業(yè)

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1-4月份，135只可交易的ST股“消耗”的A股場(chǎng)內(nèi)資金額度計(jì)為2473億元。

而這些資金以同期相匹配的口徑計(jì)，則足以發(fā)行310家A股公司和發(fā)行145家主板公司；同時(shí)還足以發(fā)行364家中小板公司和發(fā)行468家創(chuàng)業(yè)板公司！

163只ST股票自上市以來，IPO募資330.78億元；增發(fā)與配股募資452.51億元；關(guān)聯(lián)交易金額2449.41億元；相關(guān)政府補(bǔ)貼達(dá)3.8億元；合計(jì)為3236.5億元。而這些資金以今年以來發(fā)行的68家新股平均募資口徑計(jì)，則足以發(fā)行441只A股。

兩項(xiàng)資金相加之和，竟然高達(dá)5700多億元！如此高額的社會(huì)資源的錯(cuò)配與浪費(fèi)，給A股市場(chǎng)帶來驚嘆號(hào)的同時(shí)，更帶來了巨大的問號(hào)。

驚嘆與疑問之余，我們?cè)倏纯聪旅娴臄?shù)據(jù)：

目前164只ST股自上市以來，現(xiàn)金分紅總額僅占A股總現(xiàn)金分紅的0.71%，平均每年每股分紅率為0.31%。

上市融資,天經(jīng)地義。這是公司的一種基本權(quán)利，但是權(quán)利背面必有相匹配的義務(wù)，這樣才形成對(duì)立統(tǒng)一“體”。如果僅有權(quán)利或權(quán)利獨(dú)大，沒有責(zé)任與義務(wù)作“根”，結(jié)局只能是“末大必折”

14年前的1998年4月22日，滬深兩大交易所宣布，對(duì)財(cái)務(wù)狀況或其它狀況出現(xiàn)異常的上市公司股票交易進(jìn)行特別處理，T股一族自此開啟生命旅程。

當(dāng)初給相關(guān)股票冠以ST或*ST帽子，旨在提醒廣大投資者注意這類股票的投資風(fēng)險(xiǎn)。十幾年的實(shí)踐卻證明，大量股票“戴帽”后，盡管業(yè)績(jī)難有根本起色，但其股價(jià)卻不降反升。為什么呢？就是因?yàn)榇祟惞静煌５赝ㄟ^編造財(cái)務(wù)報(bào)表式的“重組”、放風(fēng)式的“借殼”之類的神話故事。同時(shí)，這種情況又恰巧迎合了部分投資者因不成熟而泛起的“烏雞變鳳凰”的投資理念。這就如同正負(fù)極相碰，放出的則是股價(jià)直沖云霄式的火花。T族股竟成股市“不死鳥”和“不倒翁”，而且誕生了A股市場(chǎng)上獨(dú)特的一道“風(fēng)景線”。不僅“景美”而且這還給少數(shù)投資者帶來了巨大的“實(shí)惠”：有媒體粗略統(tǒng)計(jì)稱，2001-2011十年間未戴ST帽子的股票共994只，有ST記錄者超300只；十年間累計(jì)上漲十倍以上個(gè)股僅12只，如果以最低到最高價(jià)區(qū)間超十倍計(jì)，則T族股超過100只。那些基本面長(zhǎng)期良好的股票十年間累計(jì)漲幅是多少呢？只有約3.6倍。

一個(gè)根本不具備再融資功能的場(chǎng)所，一個(gè)扭曲了中國(guó)資本定價(jià)功能的場(chǎng)所，一張極易導(dǎo)致資本腐敗的溫床……，如此的T族股市場(chǎng)，還有繼續(xù)存活下去的意義嗎？

5月1日開始實(shí)施的創(chuàng)業(yè)板退市新規(guī)以及隨后出臺(tái)的主板退市制度征求意見稿，十分明確的回答了市場(chǎng)上所有投資者的疑問。優(yōu)勝劣汰、逼退“不死鳥”、劣幣不能驅(qū)良幣，已成為共識(shí)。退市比上市還難的股市頑癥，現(xiàn)在終有程序性退市制度了，雖亡羊補(bǔ)牢，但猶未為晚，值得稱贊。

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