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ST股演繹“復(fù)活者聯(lián)盟”

2012年05月12日 01:21
來源:中國證券報

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□本報記者 鄭洞宇

“新規(guī)則自有新玩法?!盨T股投資達(dá)人老洪擺弄著辦公桌上的貔貅雕像,旁邊是一疊滬深兩市退市征求意見稿的打印文檔,上面布滿了圈圈叉叉的手寫標(biāo)識。面對意見稿中更為嚴(yán)苛的退市要求,老洪卻已信心滿滿地找到了新的盈利模式?!俺礆べ嵣翦X的時代已經(jīng)過去,戰(zhàn)略投資者合縱連橫,化腐朽為神奇,將殼公司真正變廢為寶的時代已經(jīng)到來?!崩虾檎f。

熱映中的美國大片《復(fù)仇者聯(lián)盟》正在橫掃全球票房,而ST股的“復(fù)活聯(lián)盟”也正悄然形成。

置死地而后生

在一般投資者眼里,虧損越大的股票越?jīng)]有價值,越不敢買。特別是在主板退市征求意見稿發(fā)布之后,更是把連續(xù)虧損的ST股推到了“懸崖”邊緣。然而,在老洪眼里,這種殼公司的價值才最大。

老洪手中就有一個殼資源。此前數(shù)年中,這家上市公司總是虧一年賺一年,明眼人看來,有些利潤是做出來的。但有一年,該公司突然虧損幅度達(dá)到10億元級別,生產(chǎn)環(huán)節(jié)也出現(xiàn)重大問題。但老洪隨后的話頗讓人出乎意料。

“這次巨虧的業(yè)績倒是真實的,一次性把之前做的假賬還清,殼價值才會體現(xiàn)出來。”老洪說,“未來幾年,這家公司可以不用交所得稅,殼價洗”干凈了,直白地說就是置死地而后生。

老洪告訴中國證券報記者,這就是投資的逆向思維。過去ST公司為了能夠延續(xù)上市,主要方法就是鉆空子,在退市條件觸發(fā)之前爭取把業(yè)績做好看。但未來退市征求意見稿中的退市條件一旦施行,這種做業(yè)績的方法只不過是茍延殘喘。趁著現(xiàn)在這些制度還未實施,有些公司會趕緊把殼“洗”干凈。

“接下來要做的就是養(yǎng)殼,第一步是要把ST帽子摘掉。”老洪說。這種做法是,在不觸發(fā)重大資產(chǎn)重組的條款下,幫公司持續(xù)收購盈利能力較強的微型資產(chǎn),比如小礦山,慢慢地把公司業(yè)績做起來。當(dāng)外界看到公司購入的資產(chǎn)能夠產(chǎn)生持續(xù)良好收益后,再融資就會變得容易。

老洪坦言,養(yǎng)殼事實上相當(dāng)于市值管理,這要求資源充足,大股東配合,利益相關(guān)方資金流動性不能存在大問題,其難度和風(fēng)險較大,但收益會比此前純“炒殼”可觀。一旦成功,二級市場股票價格將有更大上漲空間,同時,幫助ST公司起死回生,可以提高業(yè)內(nèi)知名度,以后生意就更好做。未來如果主板退市新方案正式施行,做。好孩子”是ST公司的生路,幫助ST公司成為“好孩子”則是炒家們的新財路。

背后的戰(zhàn)略同盟

運作項目時,并非老洪一個人在戰(zhàn)斗。老洪的戰(zhàn)略聯(lián)盟者之一是國內(nèi)某大型金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理公司。平時,老洪負(fù)責(zé)找殼資源,聯(lián)系大股東,這家資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)策劃方案、找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以及搞市場運作。

在記者采訪的過程中,他透露了目前幾種盈利模式?!拔覀兪紫葧x擇幾個標(biāo)的,然后舉牌,如果大股東有所反應(yīng),那么股票一般都會漲一段,我們可以在二級市場獲利;如果大股東沒有反應(yīng),我們就會繼續(xù)舉牌,直到取得控制權(quán)。”老洪說,“在控制上市公司之后,我們會將手中的存量資產(chǎn)置入上市公司,資產(chǎn)置換只要不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組,受到的監(jiān)管就不會那么嚴(yán)格?!痹谶@個過程當(dāng)中,老洪與上述資產(chǎn)管理公司是共同進(jìn)退的。

幫助ST公司起死回生,可以提高業(yè)內(nèi)知名度,以后生意就更好做。未來如果主板退市新方案正式施行,做。好孩子”是ST公司的生路,幫助ST公司成為“好孩子”則是炒家們的新財路。

那么,老洪選擇舉牌公司的標(biāo)準(zhǔn)是什么?他透露了一些基本條件:一是要上市公司股權(quán)越分散越好;二是或有負(fù)債水平不能太高,否則會加大退市的不確定性;三是選擇民營企業(yè);四是盤子不能太大?!斑@種盈利模式不是在賭重組,而是要優(yōu)化上市公司的基本面?!崩虾檎f。

那么,老洪植入上市公司的資產(chǎn)又是從何處購得的?老洪說,“資產(chǎn)管理公司這兩年儲備了一些‘下線’,他們主要是一些民間做創(chuàng)投的老板,手頭有項目,但還達(dá)不到IPO標(biāo)準(zhǔn)。而有些老板急等錢用,即使能走IPO通道,也不一定能發(fā)個好價錢。因此,他們有時愿意將項目賣給我們。

老洪還表示,之前是他們找殼,現(xiàn)在是殼找他們。未來殼資源的供給會加大,價格下跌是大勢所趨,他們這套資本運作模式會越來越有市場。

利益鏈亦帶灰色

被“復(fù)活聯(lián)盟”看上的ST股,股價存在較大的上漲機會。本周以來,不少ST股出現(xiàn)連續(xù)漲停。這些股票的強勢表現(xiàn)背后都有一個共同的話題,那就是加速重組。而這些股票的強勢表現(xiàn),也是老洪們愿意看到的。然而,他們新的盈利模式給監(jiān)管帶來了新命題。

好望角投資總監(jiān)劉國宏表示,不少ST公司存在歷史問題,要處理這些問題,有時候會用到一些違規(guī)的極端手段,如洗殼。而舉牌帶來的股票異動,雖然并不違規(guī),但很多時候會給普通投資者帶來損害。如果與人聯(lián)手舉牌,就有操縱股價嫌疑。

深圳私募龔明認(rèn)為,目前管理層的目的是要引導(dǎo)資金進(jìn)入實體經(jīng)濟。從現(xiàn)在的一些手法來看,很多人的確是在將虛殼做實,然后在二級市場獲利。這個過程會給實體經(jīng)濟帶來好處,但難以完全避免內(nèi)幕交易嫌疑,所以目前這里還是一個灰色地帶。

殼資源的運作模式從過去大張旗鼓地重組、借殼上市,轉(zhuǎn)變?yōu)殡[蔽地參與上市公司經(jīng)營,以戰(zhàn)略投資者的姿態(tài)幫助ST上市公司實現(xiàn)扭虧為盈,這本身并不是壞事。但若這種模式被人加以改造,變成操縱股價的工具,那么就會對市場造成不利影響。業(yè)內(nèi)人士表示,如何引導(dǎo)金融資本更好地服務(wù)實體仍是一個大命題。

[責(zé)任編輯:zenggj] 標(biāo)簽:ST股 老洪 好孩子 
 

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