2012年05月12日 03:33
來源：每日經(jīng)濟新聞 作者：毛晉楠

0人參與0條評論

雖已成立超過20年，但A股長期處于畸形的運行機制中，從擁有和配置專業(yè)研發(fā)團隊的公募基金、券商以及私募，到市場的敢死隊，再到處于“三無”狀態(tài)的散戶股民，無不在這個畸形的環(huán)境中艱難求生！

雖然也有人曾搖旗吶喊，高呼應(yīng)該拋棄虛幻的投機，轉(zhuǎn)而追求貴州茅臺這樣的成長股，但是這一小部分人的聲音，卻被迅速掩埋在混沌和無序中，最終連一絲回應(yīng)也聽不到。

郭樹清主席上任后，立即著手整頓A股混沌和無序的運行機制，努力讓A股迎來活水，讓二級市場之水清澈見底。郭主席開出的四劑藥方，可謂是對癥下藥！

藥方之一 強制分紅回歸價值投資根源

融資和分紅，是資本市場永恒的兩大主題，但是如今，兩大主題已然演變成為了兩大對立面，凸顯了產(chǎn)業(yè)資本和投資者的矛盾。產(chǎn)業(yè)資本的索取永無止境，對投資人的回報卻吝于出手，這已經(jīng)嚴重影響到A股市場的正常運行。

以下兩組數(shù)據(jù)，顯示了矛盾正在深化：

第一組來自證監(jiān)會，2010年，我國上市公司共有854家未進行現(xiàn)金分紅，占全部公司家數(shù)的39%，2008年至2010年連續(xù)3年未進行現(xiàn)金分紅的有522家，2006年至2010年連續(xù)5年未進行現(xiàn)金分紅的有422家。

第二組來自三大證券報，今年以來共有94家公司公布增發(fā)預(yù)案，預(yù)計募集資金合計2129.67億元，而這94家公司分紅卻十分吝嗇，2011年合計派現(xiàn)金額僅有153.07億元，不足計劃募資金額的一成。

重融資，輕回報，甚至無回報，成為制約A股市場正常運行的一大頑疾，直接導致市場長期處于負回報中，讓價值投資毫無基礎(chǔ)可言。而郭樹清上任之后燒的第一把火，就是直指分紅，可謂正中要害。

強制分紅提高回報

2011年11月9日，中國證監(jiān)會有關(guān)負責人表示，近三年上市公司分紅狀況，特別是現(xiàn)金分紅的穩(wěn)定性、回報率都有較大改進，證監(jiān)會擬進一步采取措施提升上市公司對股東的回報。這些措施包括立即從首次公開發(fā)行股票的公司開始，在公司招股說明書中細化回報規(guī)劃、分紅政策和分紅計劃，并作為重大事項加以提示，提升分紅事項的透明度。

在證監(jiān)會5月9日發(fā)布的《關(guān)于進一步落實上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項的通知》(下稱《通知》)，終于是從制度上確立了強制分紅。

《通知》指出，進一步采取措施提升上市公司對股東的回報。證監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示，證監(jiān)會已要求各派出機構(gòu)核實了解各轄區(qū)累計凈利潤為正、現(xiàn)金流情況較好但未分紅公司的詳細情況，將該類公司作為關(guān)注重點，核實其對外披露的不分紅原因及未用于分紅的資金留存公司的用途與實際情況是否相符。

證監(jiān)會旗幟鮮明地提出，應(yīng)進一步增強上市公司現(xiàn)金分紅透明度，便于投資者形成穩(wěn)定的回報預(yù)期。

通知發(fā)布實施后，證監(jiān)會將加強對施行效果的總結(jié)評估，逐步探索完善，進一步引導上市公司努力回饋社會、回報投資者，夯實價值投資的市場基礎(chǔ)。證監(jiān)會還將積極協(xié)調(diào)相關(guān)部門，加強對現(xiàn)金分紅有關(guān)政策的研究，為上市公司現(xiàn)金分紅創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

新老劃斷 明確分紅預(yù)期

對于強制分紅，郭樹清要求新老劃斷，立即從首次公開發(fā)行股票的公司開始，在公司招股說明書中細化回報規(guī)劃、分紅政策和分紅計劃，并作為重大事項加以提示，提升分紅事項的透明度。而所有投資者，應(yīng)重視、關(guān)注擬上市公司和已上市公司的紅利政策，根據(jù)自身需要，研判公司的長期價值和即時回報情況，作出審慎和符合邏輯的判斷和選擇。

比如最近上市的官媒第一股之稱的人民網(wǎng) (603000，收盤價42.77元),在招股書中披露，在保證公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)和長期發(fā)展的前提下，如無重大投資計劃或重大現(xiàn)金支出等事項發(fā)生，公司應(yīng)當采取現(xiàn)金方式分配股利，每年以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當年實現(xiàn)的可分配利潤的百分之十。

證監(jiān)會相關(guān)負責人表示，一直以來，證監(jiān)會進行上市公司監(jiān)管的立足點就是保護投資者合法權(quán)益，核心是保障投資者知情權(quán)，監(jiān)管主線是信息披露。主要思路包括：一是積極倡導回報股東的股權(quán)文化，鼓勵、引導上市公司完善分紅政策及其決策機制，明確股東回報規(guī)劃，多渠道關(guān)注、了解、收集股東訴求，對通過股東大會等程序提出的股東訴求要作出明確回應(yīng)。上市公司董事會應(yīng)就股東回報事項進行專項研究論證，向市場詳細說明規(guī)劃安排的理由等；二是強化現(xiàn)金分紅信息披露要求，細化相關(guān)披露內(nèi)容。要求上市公司在定期報告等相關(guān)文件中詳細披露現(xiàn)金分紅政策制定和執(zhí)行情況，提高現(xiàn)金分紅透明度；三是在監(jiān)管中關(guān)注上市公司是否切實履行分紅承諾，對未按回報規(guī)劃履行承諾的公司，要采取必要的監(jiān)督檢查措施。

打印轉(zhuǎn)發(fā)