2012年05月15日 08:43
來源：南都網(wǎng)

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美國最大的銀行摩根大通上周宣布，因?qū)_交易失敗，公司在近6周時間內(nèi)巨虧20億元。11日開盤后，公司股價大幅下挫9.3%至36.96美元，市值縮水約140億美元，拖累歐美股市銀行板塊全線暴跌。當(dāng)日，惠譽、標(biāo)普紛紛下調(diào)公司評級。據(jù)外媒消息稱，針對摩根大通的巨額交易損失，美國證券交易委員會(SEC )已開始著手調(diào)查。

分析人士認(rèn)為，投行交易為獲取豐厚獎金不惜進(jìn)行高風(fēng)險交易，是導(dǎo)致此次巨虧的重要原因之一。而在此次事件后，美國方面可能加快金融業(yè)風(fēng)險監(jiān)管的步伐。

魔鬼交易員之禍美證交會著手調(diào)查

摩根大通10日宣布，由于該筆交易失誤，公司在近6周時間內(nèi)巨虧20億元。此外，摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙表示，此次事件很容易繼續(xù)惡化，給公司造成的額外損失將高達(dá)10億美元甚至更多。

根據(jù)外媒報道，摩根大通的此次巨虧損源于公司的首席投資辦公室一名綽號為“倫敦鯨”的交易員重倉建立的大筆頭寸。該行通過一系列和公司債價值緊密相關(guān)的復(fù)雜交易策略，押注經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的預(yù)期。但從4月開始，證券價格朝不利于摩根大通的方向變動，其建立的衍生品頭寸大都處于虧損狀態(tài)。

據(jù)悉，截至去年12月31日，這位名叫伊科西爾(Bruno M ichel Iksil)的交易員所在團隊約有3500億美元的投資證券額度，約占摩根大通總資產(chǎn)的15%.目前伊科西爾仍在該行任職。

首席投資辦公室是摩根大通的一個部門，但由于其長期未受到市場的關(guān)注，即便研究該公司的分析師對其也所知甚少。摩根大通稱，該部門的既定目標(biāo)是對沖該銀行的貸款組合以及投資過剩存款，并通過進(jìn)行廣泛押注，對沖個別持倉的投資組合的風(fēng)險，例如投機級別公司的貸款等。

11日，摩根大通股票股價大幅下挫9.3%至36.96美元，市值縮水約140億美元，當(dāng)天成交量超過2 .162億股，為1984年以來單日成交量最高水平。受此拖累，歐美股市銀行板全線暴跌，花旗集團、摩根士丹利和花旗集團股價分別下跌4.2%、402%和3.9%.

評級機構(gòu)惠譽當(dāng)天將摩根大通公司評級下調(diào)一檔，從A A -下調(diào)至A+，另一評級機構(gòu)標(biāo)普則將其評級前景降至“負(fù)面”?；葑u認(rèn)為摩根大通聲譽將受質(zhì)疑，該事件突顯其在內(nèi)部風(fēng)險管理即公司管理、風(fēng)險控制和交易監(jiān)管等關(guān)鍵層面的問題。

同日，由于擔(dān)心摩根大通的信貸衍生工具組合對未來盈利存在潛在風(fēng)險，導(dǎo)致摩根大通的未來收益存在不確定性，美國研究公司F B R將摩根大通的股價目標(biāo)從50美元調(diào)降至37美元。

針對摩根大通公司此次披露的20億美元交易損失，SEC已開始著手調(diào)查，據(jù)該委員會主席夏皮羅11日表示，可以確定目前所有相關(guān)的監(jiān)管機構(gòu)都在重點調(diào)查該事件。

據(jù)悉，美國SEC將重點調(diào)查摩通有否及時向投資者公布損失。但由于目前沒有明確指引規(guī)定銀行業(yè)界在虧損至什么程度才對投資者“重要”，需對外公布，有分析人士認(rèn)為，SEC將難以向摩通提出民事起訴。

而據(jù)彭博消息稱，摩根大通投資總監(jiān)Ina D rew和另外至少2名高管，將因此最快本周就將離開；而整個倫敦投資部門的數(shù)十名人手亦可能會面對開除風(fēng)險。

華爾街未來“沃爾克規(guī)則”下的丑聞

在分析人士看來，投行的交易員們?yōu)榱双@取豐厚的獎金而不惜進(jìn)行高風(fēng)險的交易，是導(dǎo)致此次巨虧的重要原因之一。據(jù)華爾街金融分析師認(rèn)為，作為一家以風(fēng)險管理體系完善著稱的大行，摩根大通此次交易虧損事件對行業(yè)來說將是一大打擊，整個華爾街自營業(yè)務(wù)都將因此受到影響。

美銀美林、巴克萊、R BS等機構(gòu)的交易員接受媒體采訪時則認(rèn)為，摩根大通一直是金融危機以來最大的受益者，戴蒙本人也在華爾街名聲威望頗高，此前戴蒙本人還特別反對沃爾克規(guī)則，這一次出事，相當(dāng)于自己打了自己一個巴掌。

記者了解到，“沃爾克規(guī)則”由奧巴馬政府的經(jīng)濟復(fù)蘇顧問委員會主席保羅·沃爾克(Paul V olcker)提出，于2010年1月時公布，內(nèi)容以禁止銀行業(yè)自營交易為主，將自營交易與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)分離，即禁止銀行利用參加聯(lián)邦存款保險的存款，進(jìn)行自營交易、投資對沖基金或者私募基金。

“摩根大通對沖交易失敗后，對美國的金融市場大家都有一點失望，因為摩通即便在金融風(fēng)暴中都能保有利潤，但這一次交易卻等于當(dāng)頭被潑了一桶冷水。而他們的CEO之前也曾說，應(yīng)嚴(yán)格監(jiān)管投行中的風(fēng)險交易，但自己并沒有做到?！眱S豐證券業(yè)務(wù)發(fā)展董事總經(jīng)理林賽盈昨日向南都記者表示，但在投行里，包括摩通在內(nèi)，“以前一直都做著類似的事情，比如摩通其中有一個部門一下賺了50個億，只是賺錢時沒人說。其實，金融風(fēng)暴后，對金融市場監(jiān)管比較嚴(yán)格，相對來說，理性一些會更好。

摩根士丹利華鑫基金金融工程和風(fēng)險控制部副總監(jiān)劉釗則認(rèn)為，巨額下注導(dǎo)致巨額虧損的事件在華爾街并不鮮見。

“華爾街為什么總是巨額下注？”劉釗稱，這是由對沖交易的特點決定的。一般的對沖交易，通常進(jìn)行兩筆方向相反的交易。常常一筆損失，另一筆盈利。只要盈利的部分大于虧損的部分，這次交易就算成功。但大家也可以看到，對沖交易的盈利空間是非常有限的，通常每次只有千分之幾甚至更少。這點賺頭，甚至沒法超過銀行利息。因此，融資杠桿被引入進(jìn)來。

但任何一個公司，在任何一種頭寸(或投資方式)上下重注，都意味著巨大的風(fēng)險敞口，這是對投資人不負(fù)責(zé)任的行為。劉釗表示，避免在任何一筆投資(或投資方式)上下重注是風(fēng)控最根本的任務(wù)?！白龊蔑L(fēng)控是基金管理人責(zé)無旁貸的責(zé)任。做好風(fēng)控的基金公司，也許一兩個月或者一兩年里不會有太突出的表現(xiàn)，但只要時間長遠(yuǎn)，會發(fā)現(xiàn)他足夠的穩(wěn)健。投資人可以不用因為突發(fā)事件而睡不著覺，因為在任何角度，基金管理人都沒有下重注。持續(xù)而安全的賺錢，避免摩根大通的悲劇，這才是一個好基金管理公司的長久生存之道。

南都記者張曉華發(fā)自香港

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