2012年06月01日 04:48
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：郭田勇 朱穎

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自今日(6月1日)起，上海和東京銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)日元交易實(shí)行直接交易做市商制度，同時(shí)人民幣對(duì)日元匯率中間價(jià)不再根據(jù)美元匯率套算形成，改為根據(jù)直接交易做市商報(bào)價(jià)形成，這是人民幣首次和美元以外的其他主要外國貨幣實(shí)現(xiàn)直接兌換交易，此舉是繼4月16日起即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度翻倍、人民幣波動(dòng)彈性增強(qiáng)之后的又一重要舉措，對(duì)完善人民幣匯率形成機(jī)制、擴(kuò)大中日雙邊貿(mào)易和投資、推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程具有重要的意義。

長期以來，我國人民幣匯率緊盯美元，人民幣兌換其他貨幣的匯率中間價(jià)都根據(jù)人民幣兌美元匯率以及美元兌其他貨幣匯率進(jìn)行間接套算形成，這在很大程度上導(dǎo)致人民幣匯率形成機(jī)制的僵化與失真，而這種僵化的形成機(jī)制也是導(dǎo)致我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整舉步維艱的重要因素。推出人民幣與日元直接交易，包括未來很可能推出的人民幣與歐元的直接交易，能夠打開更多的匯率渠道，使人民幣匯率的形成有更多的參考，真正實(shí)現(xiàn)參考一籃子貨幣而非盯住美元、完全被動(dòng)追隨美元的單一路線，這能使人民幣匯率形成機(jī)制更為透明，價(jià)格更為真實(shí)，使人民幣匯率更加均衡和合理。

迄今為止，中日在進(jìn)行貿(mào)易和投資時(shí)，人民幣與日元的兌換需要借助美元分兩個(gè)階段進(jìn)行，有兩次手續(xù)，也會(huì)產(chǎn)生兩次手續(xù)費(fèi)。對(duì)美元的這種依賴也導(dǎo)致人民幣與日元的匯率受美元匯率波動(dòng)的影響很大，中間的兌換手續(xù)費(fèi)很高，匯率風(fēng)險(xiǎn)也很大，這在很大程度上使中日貿(mào)易深受美國意識(shí)的左右，嚴(yán)重抑制了中日之間的貿(mào)易和投資。

統(tǒng)計(jì)資料顯示，日本是中國第四大貿(mào)易伙伴，而中國已經(jīng)連續(xù)多年成為日本最大的貿(mào)易伙伴，中日兩國貿(mào)易、投資的旺盛需求促成了此次人民幣與日元的直接交易。發(fā)展人民幣對(duì)日元的直接投資有利于形成人民幣對(duì)日元的直接匯率，為兩國的居民和企業(yè)提供了更多的支付方式和更為便捷的服務(wù)，大大降低了中日參與兩國貿(mào)易的企業(yè)的匯兌成本和交易成本，有助于減輕中日兩國貿(mào)易和投資的匯率風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，這將有利于兩國貨幣的便利性，有利于兩國貿(mào)易和投資規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，也為兩國的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)帶來更多的互動(dòng)與合作。

可自由兌換和普遍接受性是成為國際貨幣的重要條件和重要標(biāo)志，實(shí)現(xiàn)人民幣與日元的直接交易是推進(jìn)人民幣國際化戰(zhàn)略進(jìn)程的重要跨越。在美國尚未完成經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和歐洲經(jīng)濟(jì)局勢(shì)極不穩(wěn)定的當(dāng)下，東亞市場(chǎng)成為國際金融市場(chǎng)的發(fā)展回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵，而中日韓三方的合作又是整個(gè)東亞市場(chǎng)的核心，在這樣的背景下實(shí)現(xiàn)人民幣與日元的直接交易，對(duì)中國在此輪機(jī)遇和挑戰(zhàn)中爭(zhēng)取主動(dòng)權(quán)、對(duì)提升中國乃至整個(gè)亞洲經(jīng)濟(jì)體在全球經(jīng)濟(jì)中的影響力和發(fā)言權(quán)具有非常重要的意義。在中日貿(mào)易中，日本處于順差的地位，兩國貨幣的直接交易有利于人民幣走出去，有利于人民幣在東亞金融市場(chǎng)乃至國際金融市場(chǎng)的地位提升。

我們當(dāng)然希望借助此次與日元的合作使人民幣的國際影響力不斷擴(kuò)大，希望有更多的貿(mào)易和投資直接以人民幣來結(jié)算，更加希望人民幣最終能夠成為區(qū)域貨幣乃至國際貨幣。但是，如果對(duì)日本和日元沒有好處，對(duì)方也不可能參與，日本當(dāng)然也希望借此提升日元和日本金融市場(chǎng)的國際地位。兩國貨幣的直接交易有利于兩國貨幣的共同推廣，有利于兩國金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展，希望會(huì)是一種雙贏的局面。人民幣要想獲得更多的信賴和支持，在合作和博弈中占上風(fēng)，就必須建立人民幣國際支付體系，必須完善我國的金融市場(chǎng)，必須保持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長，畢竟雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力并在國際貿(mào)易中占有絕對(duì)地位是國別貨幣成為國際貨幣的最重要條件。

(作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心)

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