2012年06月01日 07:08
來源：東方早報(bào) 作者：忻尚倫

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機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

早報(bào)記者 忻尚倫

國泰君安證券昨日發(fā)布2012中期策略報(bào)告，對(duì)下半年的行情仍持較為樂觀的判斷，認(rèn)為市場波動(dòng)區(qū)間在2300-2800點(diǎn)。

國泰君安預(yù)計(jì)年內(nèi)還有兩次降準(zhǔn)，三季度或啟動(dòng)降息，從而推動(dòng)信貸寬松逐步展開。未來出口、財(cái)政和信貸三大外生變量或都將向好，帶動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)在二季度見底回升。

隨著穩(wěn)增長政策實(shí)施，下游消費(fèi)服務(wù)業(yè)績穩(wěn)定增長的同時(shí)，中游業(yè)績也會(huì)慢慢恢復(fù)。整體來看，下半年在深刻理解轉(zhuǎn)型期邏輯的基礎(chǔ)上，能夠看到流動(dòng)性改善下的估值修復(fù)，也能看到穩(wěn)增長政策帶來的盈利拐點(diǎn)。

基于上述判斷，國泰君安重點(diǎn)推薦房地產(chǎn)、券商、機(jī)械、電子和醫(yī)藥，主題關(guān)注節(jié)能環(huán)保和大流通。

此外，該券商還特別指出，不同于A股市場，上半年“大牛”的債券市場在下半年將現(xiàn)頹勢：“債券市場同樣將在下半年迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)，從‘牛陡’轉(zhuǎn)向‘熊陡’，時(shí)間點(diǎn)取決于貨幣財(cái)政政策的力度”。不過，該券商認(rèn)為本輪“熊陡’可能始于四季度——利率債風(fēng)險(xiǎn)加大，而信用債則更具優(yōu)勢，因資金成本下行將推動(dòng)信用利差收窄。

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