2012年06月08日 02:16
來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：苗燕 李丹丹

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同時(shí)利率市場(chǎng)化改革獲重大推進(jìn)： 存款利率上限升至1.1倍，貸款利率下限降至0.8倍

就在市場(chǎng)對(duì)于央行是否應(yīng)該降息的討論尚呈膠著狀態(tài)之時(shí)，央行7日晚間突然宣布降息，為這場(chǎng)爭(zhēng)論畫上了休止符。

央行宣布，從6月8日起下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率各0.25個(gè)百分點(diǎn)。這是央行三年半以來(lái)的首次降息。業(yè)內(nèi)人士指出，此次降息時(shí)點(diǎn)的選擇，顯示出貨幣政策助力“穩(wěn)增長(zhǎng)”的決心，對(duì)于降低企業(yè)在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期的融資成本、增加其信貸需求將起到重要作用。同時(shí)，此次降息也為年內(nèi)繼續(xù)降息打開了通道，預(yù)計(jì)年內(nèi)還有進(jìn)一步下調(diào)利率的可能。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松第一時(shí)間在微博上分析指出，中國(guó)央行的降息行為應(yīng)當(dāng)是近期一攬子“穩(wěn)增長(zhǎng)”經(jīng)濟(jì)政策、靈活進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)的一個(gè)組成部分。這一行動(dòng)也與國(guó)際趨勢(shì)一致。他預(yù)計(jì)，即將公布的5月CPI、PPI持續(xù)回落，為央行降息提供了新的空間。

光大銀行首席宏觀分析師盛宏清也持相同觀點(diǎn)。他在接受本報(bào)采訪時(shí)說(shuō)，預(yù)計(jì)5月份的通脹水平已經(jīng)回落，CPI同比增速或小于3.2%，PPI則可能在-1%—-2%之間的負(fù)增長(zhǎng)水平。通脹壓力的緩解為央行降息創(chuàng)造了條件。

申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席宏觀分析師李慧勇則認(rèn)為還有另一層含義：“經(jīng)濟(jì)下滑壓力仍然很大，才迫使央行在第一時(shí)間降息。

此次降息的信號(hào)作用比較強(qiáng)。對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院兼職教授趙慶明認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑壓力很大，此時(shí)降息對(duì)于提振中小企業(yè)的信心有著重要意義。他測(cè)算，降息0.25個(gè)百分點(diǎn)將有效地降低全社會(huì)的融資成本，折年算融資成本將降低2000億元左右。盛宏清認(rèn)為，此次降息意在壓長(zhǎng)端利率，促進(jìn)包括基礎(chǔ)項(xiàng)目在內(nèi)的投資增長(zhǎng)，以達(dá)到“穩(wěn)增長(zhǎng)”的目標(biāo)。

值得注意的是，央行在降息的同時(shí)，還宣布存款利率上限調(diào)整為1.1倍，貸款利率下限調(diào)整為0.8倍。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是利率市場(chǎng)化向前推進(jìn)的重要標(biāo)志。由于存貸款利率的上下限擴(kuò)大，這也在實(shí)際上促成了此次降息的實(shí)質(zhì)效用是不對(duì)稱降息。

巴曙松認(rèn)為，在降息的同時(shí)擴(kuò)大存貸款利率幅度區(qū)間，顯示在保持商業(yè)銀行存貸款名義利差大致平穩(wěn)的同時(shí)，有更大積極性進(jìn)行差異化利率浮動(dòng)來(lái)激發(fā)貸款需求。農(nóng)行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚認(rèn)為，這有助于緩解銀行體系存款流失，有助于銀行業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)、中小型企業(yè)和國(guó)家重點(diǎn)支持的產(chǎn)業(yè)實(shí)施一定程度的貸款利率優(yōu)惠。

盡管有觀點(diǎn)認(rèn)為在目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，貨幣政策效果有限，但對(duì)于未來(lái)貨幣政策的走向，大部分分析人士認(rèn)為年內(nèi)存款準(zhǔn)備金率有繼續(xù)下調(diào)的空間，利率進(jìn)一步下調(diào)的可能性也同時(shí)存在。李慧勇稱，在企業(yè)投資動(dòng)力不足、房地產(chǎn)投資下行以及外圍動(dòng)蕩加劇的背景下，仍不能排除降息的可能。但何時(shí)再降仍需要一段時(shí)間的觀察，既要觀察外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，也需要觀察此次降息的效果。

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