2012年06月08日 14:33
來(lái)源：新民晚報(bào) 作者：談瓔 許超聲

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央行今起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，分析人士指出此次降息與以往不同

中國(guó)人民銀行決定，自今天起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率：一年期整存整取定期存款利率下調(diào)為3.25%，一年期貸款利率調(diào)整后為6.31%，五年以上貸款利率調(diào)整為6.8%。個(gè)人住房公積金貸款五年期(含五年)利率為4.2%，五年期以上為4.7%。此舉有何意義，對(duì)市場(chǎng)和公眾又有何影響？

降息與國(guó)際趨勢(shì)是一致的

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松認(rèn)為，央行昨晚宣布今天起降息25個(gè)基點(diǎn)，調(diào)整后1年期存款利率3.25%。這是央行三年來(lái)的首次降息。從國(guó)際環(huán)境看，隨著全球通脹壓力回落，近期歐洲經(jīng)濟(jì)疲弱等促使主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體都重新轉(zhuǎn)向貨幣寬松，當(dāng)前中國(guó)央行的降息與這一國(guó)際趨勢(shì)是一致的，也顯示穩(wěn)增長(zhǎng)再次成為當(dāng)前各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)。

值得注意的是，此次降息與以往不同，央行宣布自同日起，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍。央行貨幣政策委員會(huì)委員夏斌評(píng)論說(shuō)，此舉意義重大，利率實(shí)行有區(qū)間浮動(dòng)，意味著利率市場(chǎng)化改革邁出了一大步。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，存款利率出現(xiàn)“明降暗升”現(xiàn)象：一年期存款利率從原來(lái)的3.5%下調(diào)0.25%后為3.25%后如果上浮1.1倍，則為3.575%，比原來(lái)3.5%還高出0.075%。再加上貸款利率下調(diào)和下浮，銀行息差被顯著壓縮。存貸款基準(zhǔn)利率同降，在降低企業(yè)融資成本的同時(shí)，推進(jìn)了利率市場(chǎng)化，降低貸款利率刺激了信貸需求。

有利于降低社會(huì)融資成本

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，但下行壓力仍然較大。今年一季度，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8.1%，增速比去年四季度回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度超出各方預(yù)期。最近公布的5月份中國(guó)制造業(yè)PMI出現(xiàn)大幅回落，重新逼近制造業(yè)經(jīng)濟(jì)收縮區(qū)間。

今年以來(lái)，貨幣政策在保持總體穩(wěn)健基調(diào)的前提下，操作上朝著進(jìn)一步釋放流動(dòng)性的方向繼續(xù)微調(diào)，貨幣市場(chǎng)利率和貸款利率都出現(xiàn)了下行走勢(shì)?！敖迪⑦M(jìn)一步推動(dòng)了貸款利率下行，有助于降低企業(yè)融資成本，增強(qiáng)其對(duì)未來(lái)投資的信心，從而有利于擴(kuò)大投資需求，把經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定在合理區(qū)間”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說(shuō)。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行研究中心主任郭田勇表示，央行此次降息名義上是存貸款利率同步下調(diào)，實(shí)質(zhì)上是非對(duì)稱降息。而存貸款利率的浮動(dòng)空間等于給銀行更大的定價(jià)權(quán)，這是利率市場(chǎng)化改革邁出的重要一步，其更大的意義還在于，貸款利息打折范圍擴(kuò)大，貸款利率下降有利于增加企業(yè)貸款需求，降低企業(yè)貸款成本，對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)起到比較重要的作用。

重陽(yáng)投資也表示，此次降息是利率市場(chǎng)化邁出關(guān)鍵一步，預(yù)計(jì)隨著通脹的回落，年內(nèi)央行可能還將降息1-2次。復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授孫立堅(jiān)指出，央行降息舉動(dòng)透露出管理層的幾點(diǎn)考慮：重視增長(zhǎng)，降低社會(huì)融資成本；減少內(nèi)外息差，防止歐債危機(jī)負(fù)面沖擊；有利于人民幣走出去。他也估計(jì)下半年還會(huì)有2次降存準(zhǔn)及降息的舉動(dòng)。

對(duì)股市和債市均形成利好

那么，此次降息對(duì)資本市場(chǎng)有何影響？對(duì)此，上投摩根基金認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下滑及CPI回落形勢(shì)下，此次降息體現(xiàn)了政府穩(wěn)增長(zhǎng)的思路。事實(shí)上，存貸款對(duì)稱性小幅降息，貸款利率下浮區(qū)間擴(kuò)大。在經(jīng)濟(jì)增速放緩，企業(yè)效益下滑的情況下小幅降息，這一方面鼓勵(lì)存款分流，擴(kuò)大民眾消費(fèi)或投資；另一方面降低企業(yè)貸款成本，振作企業(yè)投資信心。而選擇在5月CPI公布前調(diào)整，時(shí)間上略超預(yù)期，對(duì)股市和債市均形成利好。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄也表示，央行能夠在關(guān)鍵時(shí)刻及時(shí)降息，是應(yīng)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的要求作出的調(diào)節(jié)，充分體現(xiàn)出靈活性，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)起到重要的穩(wěn)定作用，也會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)起到非常重要的穩(wěn)定作用。

也有分析人士指出，昨天滬市跌破2300點(diǎn)整數(shù)關(guān)。形態(tài)破壞之后接二連三的陰線目前只能寄望于即將到來(lái)的周末能有政策之手助陣，因?yàn)槭袌?chǎng)自身已很難吸引大量買(mǎi)盤(pán)，雖然由于目前市場(chǎng)的估值和依然未改變的政策基調(diào)，仍在對(duì)市場(chǎng)起著兜底作用一定程度上抑制了大盤(pán)整體快速下行空間，但目前國(guó)內(nèi)、國(guó)際宏觀背景并不支持A股市場(chǎng)大幅反彈。未來(lái)，鑒于一些機(jī)構(gòu)對(duì)后市樂(lè)觀的預(yù)期、并積極參與呵護(hù)，同時(shí)滬深股市靜態(tài)市盈率處于歷史低位，短期內(nèi)多方或會(huì)借助降息政策助陣，“炒剩飯”，只是熱點(diǎn)缺乏持續(xù)性，一時(shí)很難改變A股重心逐漸下移的趨勢(shì)。也就是說(shuō)，未來(lái)大盤(pán)仍存在向下調(diào)整的可能。

對(duì)此，上海社科院證券和期貨研究室主任黃復(fù)興表示，此次降息宣告著央行自2010年10月至2011年7月的加息通道真正結(jié)束，且有些超出市場(chǎng)預(yù)期。降息對(duì)于資本市場(chǎng)顯然屬于利好，但一次降息難以起到實(shí)質(zhì)性作用，心理作用相對(duì)更大。因此，此次降息或能夠帶動(dòng)大盤(pán)反彈，但市場(chǎng)不會(huì)就此立馬反轉(zhuǎn)。(記者 談瓔 許超聲)

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