2012年06月11日 04:20
來源：證券日報

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編者按：5月主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)上周末公布，備受關(guān)注的莫過于CPI同比漲幅回落至3%，這表明物價總體水平在宏觀調(diào)控的作用下已經(jīng)整體趨降并可控。今年的CPI是否能實現(xiàn)控制在4%以內(nèi)的全年增長目標(biāo)？未來為了保持“穩(wěn)增長”的發(fā)展目標(biāo)，下半年貨幣政策方面是否仍有后續(xù)發(fā)力的可能？本報記者就上述問題與眾多經(jīng)濟專家進行了討論。

主持人：傅蘇穎 朱寶琛

嘉賓：中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長劉元春、中國國際經(jīng)濟交流中心研究員張永軍、民生證券首席經(jīng)濟學(xué)家滕泰、交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉、中信證券首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家諸建芳、中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇、海通國際首席經(jīng)濟學(xué)家胡一帆、交通銀行金融研究中心研究員王宇雯。

主持人：國家統(tǒng)計局9日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份居民消費價格指數(shù)同比上漲3%。請您就此做個簡單的評價。

劉元春：目前整個物價指數(shù)已經(jīng)進入相對加速回落的區(qū)間。CPI除了受國內(nèi)食品價格影響外，國外大宗商品價格也對其有間接影響，隨著輸入性通脹影響趨緩，未來物價走勢還將下行，甚至不排除通縮現(xiàn)象的出現(xiàn)。

主持人：今年年內(nèi)CPI 同比增長4%的目標(biāo)是否能夠?qū)崿F(xiàn)？

張永軍：從全年趨勢來看，CPI可能會延續(xù)下行態(tài)勢，6、7月份同比增幅下行趨勢還會加快，應(yīng)該會在3%以下。全年低點可能會在2%左右，將于年底出現(xiàn)。今年會進行資源產(chǎn)品價格調(diào)整，但是有升高的也降低的，總的來看，價格總水平主要受到總需求與貨幣供應(yīng)量的影響，因此物價下行趨勢不會改變。

胡一帆：盡管5月有所下降，通脹壓力仍然存在，而且隨著扶持政策的出臺，一旦經(jīng)濟增長在未來的月份重拾升勢，還可能會有所加速。

唐建偉：近期政府為應(yīng)對經(jīng)濟增速放緩而推出的一些加快基礎(chǔ)設(shè)施投資的措施也可能對年內(nèi)物價產(chǎn)生一定的上拉作用，但總體來看都不會改變?nèi)晡飪r整體回落的趨勢。因此，不出意外的話，年內(nèi)4%的物價控制目標(biāo)應(yīng)該可以實現(xiàn)。

王宇雯：物價已經(jīng)開始進入回落通道，預(yù)計6月份CPI同比低于3%。即便動用價格型貨幣政策工具進行“穩(wěn)增長”的政策之后，在短期內(nèi)也不會改變物價下行態(tài)勢，系列“穩(wěn)增長”政策對物價的推升效應(yīng)大概要到今年第四季度經(jīng)濟形勢基本穩(wěn)定時才會有所顯現(xiàn)。預(yù)計全年CPI同比均值在3.3%左右。

主持人：5月份宏觀數(shù)據(jù)公布前，央行的意外降息引發(fā)了市場的強烈反響。是否可以理解為，通脹壓力在一定程度上得到緩解，為宏觀政策偏向“穩(wěn)增長”提供了空間？

諸建芳：5月份數(shù)據(jù)下滑，再次證明了前兩個季度經(jīng)濟回落的態(tài)勢比較明顯。CPI的漲幅縮窄給降息提供了較好的外部環(huán)境，通脹壓力仍然會回落，經(jīng)濟數(shù)據(jù)會持續(xù)走低。通脹的回落剛好為降息政策的出臺騰出了一個空間。

郭田勇： 5月CPI、PPI繼續(xù)下行，使得國內(nèi)物價可控，也是保持“穩(wěn)增長”調(diào)控的結(jié)果。近日央行降息表明，4月份銀行處于負(fù)利率邊緣，通過5月份CPI繼續(xù)下滑，使負(fù)利率走向正利率。

王宇雯：物價的持續(xù)回落為“穩(wěn)增長”政策的出臺提供了操作空間，因為預(yù)計6月份之后CPI同比將回落至3%以下，使得在央行宣布6月8日起調(diào)降存貸款基準(zhǔn)利率0.25個百分點之后，仍能保證居民存款的正利率。

主持人：未來貨幣政策方面還會有哪些動作“組合拳”來支持“穩(wěn)增長”？

諸建芳：2012年下半年可能的政策調(diào)整包括：首先，可能還將下調(diào)利率1—2次，每次25個基點；其次，或?qū)⒃傧抡{(diào)準(zhǔn)備金100個基點左右，其中7月份是可能的時點；第三，將加大信貸的窗口指導(dǎo)，增加信貸規(guī)模。

滕泰：5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)回落符合市場預(yù)期，而第三季度CPI、PPI或有進一步回落可能，CPI或跌至3%以下，貨幣政策寬松幅度進一步加大，年內(nèi)將下調(diào)存款準(zhǔn)備金4次，不排除再次降息可能。

郭田勇：降息代表政府對貨幣政策一種寬松的微調(diào)信號，但政府應(yīng)該保持貨幣政策不放松，通過調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、提升企業(yè)創(chuàng)新能力等措施保持經(jīng)濟內(nèi)生性增長。

王宇雯：考慮到國際經(jīng)濟形勢不確定性較大，不排除若發(fā)生嚴(yán)重的負(fù)面沖擊，再次小幅下調(diào)1次、0.25個百分點的可能。準(zhǔn)備金率方面，為應(yīng)對外匯占款增量下降的影響，同時也為配合銀行擴大信貸投放，加強對實體經(jīng)濟的支持，預(yù)計年內(nèi)準(zhǔn)備金率還可能下調(diào)1-3次、每次0.5個百分點的

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