2012年06月16日 01:24
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：張涵

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希臘會(huì)否退出歐元區(qū)是大家都很關(guān)心的一個(gè)問(wèn)題，我認(rèn)為希臘在大選后短期內(nèi)應(yīng)該不會(huì)退出。盡管目前這種風(fēng)險(xiǎn)比以往任何時(shí)候要大，并且外部尤其是德國(guó)民眾的耐心已近耗盡。從長(zhǎng)期來(lái)看，是否留在歐元區(qū)主要是靠希臘與歐盟不斷博弈妥協(xié)的結(jié)果。

對(duì)希臘來(lái)說(shuō)，退出歐元區(qū)最大的好處在于短期之內(nèi)政黨和下層民眾不用忍受歐盟關(guān)于緊縮的規(guī)定和苦楚，規(guī)避了短期的困境。而從長(zhǎng)期來(lái)看，退出歐元區(qū)是一種自暴自棄的行為，因?yàn)橄ＥD一旦退出歐元區(qū)必將遭受大規(guī)模貨幣貶值，其大量債務(wù)的償付將會(huì)承擔(dān)更大的成本。同時(shí)，希臘本身又沒(méi)有很強(qiáng)的出口產(chǎn)業(yè)來(lái)平衡其債務(wù)。

事實(shí)上，不退出歐元區(qū)可以說(shuō)在希臘得到了共識(shí)。首先，民調(diào)顯示，80%以上的希臘公民希望留在歐元區(qū)。其次，不管是右派還是主張反對(duì)緊縮的左派，都表示希望留在歐元區(qū)。

那么，真正的問(wèn)題就變成了如何留在歐元區(qū)的同時(shí)使希臘利益最大化，即如何在不退出歐元區(qū)的情況下獲得更多支持，更多寬松的空間?，F(xiàn)在可以確定的一點(diǎn)，不管左派上臺(tái)還是右派上臺(tái)，上臺(tái)之后都會(huì)嘗試重新談判，試圖進(jìn)一步減輕希臘的負(fù)擔(dān)，更多注重增長(zhǎng)。

左派和右派在向民眾傳達(dá)這個(gè)問(wèn)題上用了不同的方式。左派在反對(duì)歐盟的緊縮措施表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)硬，他們誘導(dǎo)民眾，歐元區(qū)需要希臘比希臘需要?dú)W元區(qū)多，歐元區(qū)不可能讓希臘退出。左派以這樣的論斷向民眾表明，我們雖然不會(huì)退出歐元區(qū)，但是姿態(tài)強(qiáng)硬，上臺(tái)后與歐盟談判會(huì)得到更好的效果。

事實(shí)上，左派的表態(tài)確實(shí)有它的道理。歐盟不愿意希臘退出的原因主要是害怕其后續(xù)效應(yīng)。希臘退出的多米諾骨牌效應(yīng)會(huì)影響到西班牙、意大利這樣的經(jīng)濟(jì)體，會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)歐元的信心，導(dǎo)致大規(guī)模貶值；長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，則打開了反一體化和重新民族化和國(guó)家化的潘多拉之盒。

因此，雖然希臘的GDP只有歐元區(qū)的2%，對(duì)歐元區(qū)來(lái)說(shuō)仍然是too small to fail，希臘太小，以至于不能看到這么小的經(jīng)濟(jì)體因?yàn)橥顺龆峡逭麄€(gè)歐元區(qū)，甚至連累歐盟和歐洲一體化。

歸根結(jié)底，從長(zhǎng)期來(lái)看，希臘退出歐元區(qū)對(duì)希臘或歐元區(qū)或許都是一個(gè)雙輸?shù)慕Y(jié)局。

理論上說(shuō)，歐元區(qū)并非拿不出錢來(lái)救希臘。然而，歐盟其實(shí)面臨這樣一個(gè)非常重要的道德困境，這就是是否該讓歐元區(qū)強(qiáng)國(guó)一直出資、反復(fù)救助搭便車并且反復(fù)賴賬的弱國(guó)。這樣長(zhǎng)期下去，肯定是“劣幣驅(qū)逐良幣”——迫使如德國(guó)這樣的經(jīng)濟(jì)好的歐盟核心國(guó)家缺乏正向激勵(lì)，被迫作出逆向選擇而退出，令歐元區(qū)像當(dāng)年的布雷頓森林體系般分崩離析。

這樣的道德困境給了歐元區(qū)一個(gè)底線，即每個(gè)國(guó)家必須承擔(dān)自己的責(zé)任，而非讓別人收拾爛攤子。

對(duì)希臘問(wèn)題的處理其實(shí)牽涉到整個(gè)歐元區(qū)的未來(lái)。如果歐盟繼續(xù)一味繼續(xù)讓步給予希臘更多救助，不逼迫其解決結(jié)構(gòu)問(wèn)題，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講必將導(dǎo)致歐元的崩潰。如果從理性、制度建設(shè)、歐元一體化的大局出發(fā)，設(shè)定并遵守歐元區(qū)底線對(duì)制度建設(shè)有很大的意義。

然而，對(duì)底線的堅(jiān)持并不代表歐盟不會(huì)妥協(xié)。事實(shí)上，歐盟對(duì)希臘已妥協(xié)過(guò)多次，包括允許其前兩次的有序違約。此外，從歐債危機(jī)開始，歐盟就一直在妥協(xié)之中，包括從去年年底實(shí)施的LTRO，給有主權(quán)債的銀行放款等措施。

值得注意的是，雖然在救助希臘過(guò)程中，歐盟總是需要通過(guò)不斷的協(xié)商和妥協(xié)完成。但對(duì)微觀金融機(jī)構(gòu)，救助都很直接及時(shí)。原因主要是宏觀上來(lái)講主權(quán)國(guó)家無(wú)法真正破產(chǎn)，而單獨(dú)的金融機(jī)構(gòu)一旦破產(chǎn)倒閉，其形成的大規(guī)模傳導(dǎo)性影響非常大，甚至?xí)?dǎo)致如雷曼兄弟破產(chǎn)這樣的全球連鎖反應(yīng)，何況歐洲金融的支柱較美國(guó)更多依賴銀行體系而非金融市場(chǎng)。

因此，在希臘大選前，歐盟對(duì)西班牙的銀行進(jìn)行了直接救助，并未要求其政府簽署任何的緊縮協(xié)議。這一政策非常微妙，實(shí)際上可以被看做是在向希臘喊話。

它釋放的信息至少可以有兩種解讀。一是向希臘表示，我們的援救可以不附加嚴(yán)苛的緊縮條件。二是歐盟已經(jīng)為希臘退出做好一切準(zhǔn)備，為西班牙銀行業(yè)提供了強(qiáng)大的流動(dòng)性，構(gòu)造堅(jiān)實(shí)的防火墻，保證即使希臘退出也不會(huì)導(dǎo)致西班牙等骨牌的接連倒下。

在大選前，歐洲三駕馬車一直保持著上述曖昧態(tài)度，并未做出明確指示。一方面顧忌希臘作為主權(quán)國(guó)家，大選前過(guò)多干涉可能掀起民族主義情緒，使選舉結(jié)果向相反方向發(fā)展；另一方面，也是想讓希臘思考清楚其長(zhǎng)期的策略。

因此，希臘大選其實(shí)是雙方互相試探底線的過(guò)程。希臘并不會(huì)真正在選舉后很快退出歐元區(qū)，而歐元區(qū)也并非不會(huì)妥協(xié)，最重要的是雙方找到一個(gè)平衡點(diǎn)。

我認(rèn)為，選舉后歐盟很可能在表面上強(qiáng)硬重申各種底線和紀(jì)律，在底下務(wù)實(shí)解決很多問(wèn)題，在實(shí)質(zhì)上利用各種技術(shù)手段來(lái)幫助希臘，包括救助銀行、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等。歐盟因此面臨著既要保證歐元區(qū)不垮臺(tái)，又使得各國(guó)民眾認(rèn)同的責(zé)任。

在本次歐債危急中，歐元區(qū)一系列的體制性問(wèn)題已經(jīng)暴露出來(lái)，包括沒(méi)有統(tǒng)一的財(cái)政手段和歐洲債券，沒(méi)有退出機(jī)制，同時(shí)也沒(méi)有充足的防火墻來(lái)抵御財(cái)政金融問(wèn)題。因此，希臘問(wèn)題的解決更是對(duì)歐元區(qū)的重大考驗(yàn)。

(本報(bào)記者 張涵 采訪整理)

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