基金將可投資私募債純債基金將有高收益可能

2012年06月20日 17:25
來源：南都網

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昨日有消息稱，證監(jiān)會日前向基金公司及托管行下發(fā)了《關于證券投資基金投資中小企業(yè)私募債券有關問題的通知》。今后，中小企業(yè)私募債券將正式納入基金投資范疇，除貨幣基金外均可投資。業(yè)內人士表示，該舉措雖然短期影響有限，但長期來看將增加純債基金收益，迫使債券基金告別以打新為主的投資方式。

投資上限10%

據(jù)透露，除貨幣市場基金外，其余基金產品均可投資中小企業(yè)私募債，但單只基金持有單只中小企業(yè)私募債的比重不得超過基金資產凈值的10%。基金專戶產品投資中小企業(yè)私募債的投資策略、比例由合同當事人協(xié)商約定。

《通知》還針對不同類型基金、針對新老基金采取了差別政策，同時對參與程序、投資比例、風險管理和信息披露等提出了具體要求。其中，老基金擬投資中小企業(yè)私募債的，基金管理人須在合同中明確相應的投資策略、比例、估值方法、信息披露方式等，并履行相應程序。新基金擬投中小企業(yè)私募債的，須在合同中招募說明書、產品方案等募集申報材料中列明有關內容。

此外，雖然除貨幣市場基金外，其余類型的基金均可投資中小企業(yè)私募債，但封閉式基金、定期開放基金投資的剩余期限，不得超過封閉式基金的剩余存續(xù)期或定期開放基金的剩余封閉運作期。同時，基金投資中小企業(yè)私募債的，須在招募說明書顯著位置披露投資的流動性風險和信用風險。基金投資中小企業(yè)私募債后兩個交易日內，還需在指定媒體披露所投私募債的名稱、數(shù)量、期限，收益率等信息。

純債基金將有高收益可能

業(yè)內人士表示，該《通知》中內容如果實施，將對純債基金構成利好，但短期影響有限。

某基金研究中心表示，首先，對投資者是一個好事。純債基金也會有高收益了，今年分級債基的市場讓投資者看到債券產品也可以這么“猛”。如果有了專投中小企業(yè)私募債券的基金，即使是純債，不用杠桿，也可以達到年化10%左右的收益率，這無疑對投資者有很強的吸引力。從過往的歷史來看，“不務正業(yè)”的債基很多，不僅打新股，激進的還可以買股票，純債的基金屈指可數(shù)，與“債基基這個名字表現(xiàn)出來的風險收益特征嚴重不符。

其次，將促進基金之間的競爭，成為管理能力的試金石。中小企業(yè)私募債高收益背后無疑是高風險，未來可能真出現(xiàn)不能兌付的情形，這就要求基金公司要有“火眼金睛”了。現(xiàn)在債券市場有意無意在忽視信用風險的存在，也和市場環(huán)境有關，海龍債的兌付讓大家吃了定心丸。能投高收益?zhèn)?，相當于讓大家處于“囊”中小只有具備真正管理能力的債基才能脫穎而出。

最后，短期內，中小企業(yè)私募債對債基的影響有限，目前發(fā)行的債的規(guī)模還很少，再加上投資比例的限制，《通知》顯示，基金投資中小企業(yè)私募債同樣需要堅持分散化原則，單只產品投資單只私募債比重不可超過資產凈值的10%，短期內指望它能拉高債基收益率是不現(xiàn)實的。但“風起于青萍之末”，該舉措將對債基市場形成較大影響。