2012年06月26日 15:54
來源：鳳凰財(cái)經(jīng)

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鳳凰財(cái)經(jīng)訊 摩根大通亞太區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄表示，如果中國宏觀和微觀層面能夠不斷地創(chuàng)新，不斷地堅(jiān)持改革開放，中國未來的成長(zhǎng)動(dòng)力就會(huì)非常足。他認(rèn)為中國在未來50年、20年保持8%—10%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不成問題。6月26日，2012中國上市公司董事會(huì)價(jià)值管理論壇在杭州召開，本次論壇的主題是“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的上市公司戰(zhàn)略再造”

以下為文字實(shí)錄：

龔方雄：比如說中國的服務(wù)業(yè)，中國的消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，還有巨大無比的成長(zhǎng)空間。我經(jīng)常講中國的服務(wù)業(yè)，尤其是金融服務(wù)業(yè)是朝陽產(chǎn)業(yè)，金融服務(wù)業(yè)朝陽產(chǎn)業(yè)典型的代表是什么呢？在美國運(yùn)作、發(fā)展，投資科研基金等等，被稱為銀行貸款的那叫間接融資，為什么叫它間接融資呢？因?yàn)樗皇瞧髽I(yè)資金來源主要部分，美國的間接融資占總?cè)谫Y量不到10%。但在中國是反的，在中國間接融資占總?cè)谫Y量達(dá)到了70%以上，直接融資占總?cè)谫Y量只有20%。所以中國很多企業(yè)融資難，是因?yàn)槲覀兎?wù)業(yè)，尤其是金融服務(wù)業(yè)嚴(yán)重不發(fā)達(dá)，企業(yè)在市場(chǎng)上拿不到錢，同時(shí)中國又有很多存款，中國是全世界儲(chǔ)蓄率最高的國家，中國其實(shí)不缺這個(gè)東西，中國缺的是渠道，提供這些渠道的就是金融服務(wù)機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)，但是我們這一環(huán)嚴(yán)重的不發(fā)達(dá)。這就是一個(gè)很大的制約中國經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)和將來中國成長(zhǎng)潛力釋放的一個(gè)重要瓶頸，這個(gè)瓶頸的突破要靠什么呢？要靠改革開放。

這個(gè)怎么講呢？我舉一個(gè)例子：

大家對(duì)高利貸這個(gè)事情議論非常多，但是我們很多民營(yíng)企業(yè)，比如說它融不到錢的時(shí)候，又到銀行貸不到款的時(shí)候，它只能到灰色金融地帶去找錢，然后找高利貸。這可以說是一個(gè)非常完美的市場(chǎng)行為的代表，為什么呢？

你去看看發(fā)達(dá)國家，成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，85%的直接融資來源，其中70%以上是靠發(fā)債，是債權(quán)資本市場(chǎng)的發(fā)債，它不是靠銀行貸款，但是企業(yè)如果要發(fā)展，它是向市場(chǎng)上發(fā)債，所以西方的債務(wù)市場(chǎng)非常發(fā)達(dá)，什么高息債、可轉(zhuǎn)債、垃圾債、投資級(jí)別債等等，而且資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)象征就是債權(quán)資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)，因?yàn)楦鷤鶛?quán)資本市場(chǎng)相關(guān)的很多金融產(chǎn)品，它會(huì)讓資本市場(chǎng)有效的分散經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。這也是為什么美國遭受了百年不遇的金融海嘯，但是美國經(jīng)濟(jì)一下就復(fù)蘇過來了，因?yàn)槊绹拇渭?jí)債風(fēng)險(xiǎn)在全球得到了分散，不是美國人自己承擔(dān)，這就是得益于它的金融業(yè)的發(fā)展。但是中國現(xiàn)在做不到，中國債權(quán)資本市場(chǎng)非常小，現(xiàn)在在直接融資里面，我們的債權(quán)資本市場(chǎng)只占20%，直接融資大部分靠股權(quán)融資，但是即使股權(quán)和債權(quán)加起來也不到20%，所以你可以想象中國債權(quán)資本市場(chǎng)多小。

但是這么小的債權(quán)資本市場(chǎng)，中國現(xiàn)在把它管的，有多少部門在管？比如像發(fā)改委管企業(yè)債，保監(jiān)會(huì)管保險(xiǎn)發(fā)債，財(cái)政部管國債，人民銀行管央票等等。這么一個(gè)小小的債權(quán)資本市場(chǎng)，七八個(gè)部門在分管。我這是舉一個(gè)例子，大家在經(jīng)營(yíng)企業(yè)的時(shí)候有更深的體會(huì)，如果大家要去辦，要蓋多少個(gè)公章？

這就是很典型的，就是在中國制約資本市場(chǎng)的發(fā)展、制約服務(wù)業(yè)的發(fā)展，或者制約中國其他很多產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，制約這些產(chǎn)業(yè)提高勞動(dòng)生產(chǎn)效率的體制因素還非常多，中國的體制改革遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到位。如果能夠突破這些體制上的制約，中國勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高還有非常大的空間。這就是為什么鄧小平早就講過：中國的問題要靠改革和發(fā)展去解決。中國的問題不能靠停滯來解決，你停滯下來解決不了問題。這也是為什么我們講歐債危機(jī)，歐債危機(jī)永遠(yuǎn)是緊縮，但是債務(wù)問題不能通過緊縮解決，只能在通脹當(dāng)中才能解決。

中國的地方融資平臺(tái)是同樣的道理，中國的地方融資平臺(tái)是地方融資問題的解決，一方面要靠資本市場(chǎng)，另一方面仍然要靠改革開放。

所以如果中國能夠解決這些問題，可以說中國未來不缺乏成長(zhǎng)動(dòng)力。成長(zhǎng)動(dòng)力來自于我們體制上的革新、制度上的突破，也就是說要進(jìn)一步的改革開放。

我這里講的，借這個(gè)提出經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和調(diào)整，而我們今天講的是董事會(huì)層面的戰(zhàn)略再造。但是我一開始先談?wù)労暧^方面的戰(zhàn)略再造，微觀方面的戰(zhàn)略再造要靠各位在座的企業(yè)家、各位在座的董事會(huì)成員去實(shí)現(xiàn)。如果中國宏觀和微觀層面能夠不斷的創(chuàng)新，不斷的堅(jiān)持改革開放，中國未來的成長(zhǎng)動(dòng)力就會(huì)非常足。我認(rèn)為中國在未來50年、20年保持8%—10%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不成問題。

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