2012年07月04日 04:07
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào) 作者：吳正懿 裘海亮

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四川永祥借殼\*ST遠(yuǎn)東夭折，再度折射光伏業(yè)的窘境。記者梳理發(fā)現(xiàn)，在行業(yè)周期高點(diǎn)完成借殼或資產(chǎn)注入的多家光伏企業(yè)，如今也面臨著高額的業(yè)績(jī)補(bǔ)償。由此，一方面公司重組后又陷入困境，另一方面，當(dāng)初動(dòng)輒數(shù)億的業(yè)績(jī)承諾，或成為資產(chǎn)出售方的不可承受之重。

海潤(rùn)光伏昨日公告，德國(guó)肖特集團(tuán)宣布肖特太陽(yáng)能旗下的晶體硅光伏產(chǎn)品生產(chǎn)廠今年將陸續(xù)停產(chǎn)，專(zhuān)注于高效電池組件的研發(fā)。2011年度，海潤(rùn)光伏對(duì)肖特太陽(yáng)能的銷(xiāo)售收入為13.62億元，占公司總營(yíng)業(yè)收入的19.1%。對(duì)一季度虧損6875萬(wàn)元的海潤(rùn)光伏而言，大客戶流失無(wú)疑是雪上加霜。

更大的危機(jī)或許還在后頭。今年2月借殼ST申龍上市的海潤(rùn)光伏曾表示，2012年至2014年，標(biāo)的資產(chǎn)分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.98億元、5.1億元和5.3億元。若未達(dá)盈利預(yù)測(cè)，海潤(rùn)光伏原股東將以現(xiàn)金補(bǔ)足差額。2011年度，海潤(rùn)光伏實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.01億元，實(shí)現(xiàn)率約80%，原股東補(bǔ)足差額近1億元。而在目前的形勢(shì)下，海潤(rùn)光伏要實(shí)現(xiàn)2012年的業(yè)績(jī)目標(biāo)，可能性似乎不大。

光電股份、中利科技也“同病相憐”。去年9月，中利科技以4.82億元收購(gòu)騰暉光伏51%股權(quán)切入光伏業(yè)。騰暉光伏當(dāng)時(shí)承諾，2011年凈利潤(rùn)至少達(dá)到3130萬(wàn)元，如屆時(shí)未達(dá)標(biāo)，轉(zhuǎn)讓方將以現(xiàn)金補(bǔ)足差額。然而，2011年度，騰暉光伏實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2871.96萬(wàn)元，資產(chǎn)出售方因此補(bǔ)償差額259萬(wàn)元。更具挑戰(zhàn)性的是，騰暉光伏承諾2012年、2013年凈利潤(rùn)高達(dá)26381萬(wàn)元、36625萬(wàn)元；而據(jù)中利科技一季報(bào)，騰暉光伏一季度盈利1613.4萬(wàn)元，僅為2012年承諾凈利潤(rùn)的6%，全年業(yè)績(jī)存在較大不確定性。

光電股份于2010年完成完成重大資產(chǎn)重組，置入資產(chǎn)包括天達(dá)光伏46.71%股權(quán)。根據(jù)協(xié)議，若天達(dá)光伏2011年、2012年歸屬母公司凈利潤(rùn)低于2800萬(wàn)元、2900萬(wàn)元，將由天達(dá)光伏原股東以現(xiàn)金補(bǔ)足。然而，天達(dá)光伏2011年竟然巨虧9481.29萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)盈利數(shù)與承諾數(shù)的差額為12281.29萬(wàn)元，光電集團(tuán)、紅塔創(chuàng)投和云南工投為此支付了合計(jì)5736.59萬(wàn)元的補(bǔ)償款。光電股份一季報(bào)坦承，因光伏市場(chǎng)急劇變化，材料價(jià)格持續(xù)走低，預(yù)計(jì)天達(dá)光伏2012年度不能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾。

同樣借殼上市的億晶光電則在業(yè)績(jī)補(bǔ)償上打了個(gè)“補(bǔ)丁”。2011年度，億晶光電實(shí)現(xiàn)盈利1.1億元，盈利預(yù)測(cè)數(shù)為3.49億元，兩者相差2.38億元，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)率僅為31.74%。然而，億晶光電原股東與公司簽訂的利潤(rùn)補(bǔ)償協(xié)議以累計(jì)凈利潤(rùn)為指標(biāo)，2010年度億晶光電盈利達(dá)7.5億元，超出預(yù)測(cè)數(shù)4.46億元。因此，2010年和2011年，億晶光電累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)達(dá)8.6億元。比預(yù)測(cè)盈利數(shù)6.53億元仍高出不少。不過(guò)，億晶光電今年一季度虧損9890萬(wàn)元，2012年、2013年承諾凈利潤(rùn)分別高達(dá)36658.39萬(wàn)元和33892.46萬(wàn)元，未來(lái)兩年的盈利前景難言樂(lè)觀。

另一“并發(fā)癥”是，隨著行業(yè)趨冷股價(jià)下跌，光伏資產(chǎn)出讓方的股權(quán)價(jià)值大幅縮水；如億晶光電去年3月股價(jià)一度突破60元，此后卻一路慘烈下跌，最新股價(jià)僅14.22元，股權(quán)市值在1年多時(shí)間內(nèi)竟縮水了76%。

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