基金公司“旱澇保收”難了

2012年07月05日 03:24
來源：現(xiàn)代快報

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證監(jiān)會今年接連推進的基金行業(yè)改革措施再下一城，在基金公司股權、產(chǎn)品、專戶方面的條款修訂已經(jīng)付諸案牘之后，關于基金費率方面的調(diào)整被提上議事日程。

據(jù)記者了解，證監(jiān)會已經(jīng)對基金費率改革進行了初步研究形成方案，本周由基金業(yè)協(xié)會組織在北京、上海、深圳三地對基金公司進行調(diào)研。費率改革的內(nèi)容包括了基金管理費、托管費和交易費用(交易傭金)，并提出浮動費率制度試點，鼓勵基金計提業(yè)績風險準備金等。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》

管理費改革浮動費率可能實現(xiàn)

“這次費率改革是郭主席專門提出讓基金部研究。”參與調(diào)研的基金公司人士表示，“從改革方案來看，是要把基金運營中各個環(huán)節(jié)的費用普遍下調(diào)。

近年來，關于基金固定管理費問題，在社會上一直有較大爭議。而此次改革并不僅僅觸及基金管理費問題，還涉及托管銀行的托管費和對券商的交易傭金方面。而這些都是基金投資中直接或間接的成本。

記者了解到，在基金管理費的改革思路中，監(jiān)管層提出要進一步放松費率的管制，鼓勵基金公司通過適當降低管理費，試點支點式浮動管理費等多種形式，實現(xiàn)管理費的多樣化；鼓勵行業(yè)競爭，使管理費能夠體現(xiàn)基金公司管理能力和產(chǎn)品特點。

與此同時，監(jiān)管層的改革方向中也包括將推進市場化托管費率機制的形成，并推進基金公司將交易傭金下降至合理水平。

此外，監(jiān)管層還鼓勵基金公司計提業(yè)績風險準備金，每個月從管理費中提取準備金，在業(yè)績低于一定標準時補償給基金，以應對大眾對固定管理費的質(zhì)疑。

“毫無疑問，對于投資者這些措施都是利好，但對于機構壓力會比較大，尤其是基金公司?！庇谢鸸靖吖芴寡裕m然基金公司也希望托管費和交易費能降低，但最終的壓力可能還是會轉(zhuǎn)嫁到基金公司上。

申購費改革增加銷售服務費模式

從改革措施細節(jié)中可以看到，除了基金公司直接“讓利”之外，銀行和券商在基金運營利益鏈條上也將面對市場化改革，以及隨之可能帶來的收益縮水。

證監(jiān)會在調(diào)研會上指出，將啟動對托管業(yè)務管理辦法的修訂，并借此契機對托管費率進行改革。擬放開外資銀行托管限制，在托管費率的機制上適當引入市場競爭，按托管費與所提供的服務掛鉤。同時，鼓勵托管行對規(guī)模大的基金適當降低托管費，在核心托管服務外增加增值服務，并明確收費標準。

記者了解到，雖然此次申購費、贖回費并未在方案中直接涉及，但方案提出，允許偏股型基金從基金資產(chǎn)中計提一定比例的銷售服務費，銷售服務費上限定為1.5%/年，基金可以選擇前端申認購費、后端申認購費、銷售服務費等多種收費模式。

所謂銷售服務費，主要用于支付銷售機構傭金以及基金管理人的基金行銷廣告費、促銷活動費、持有人服務費等，按日提計，按月支取。只有申購費為零的基金才收取銷售服務費。目前只有貨幣基金、理財型基金和部分債券基金有銷售服務費。對于持有期限小于1年或交易頻繁的投資者而言，選擇銷售服務費收費模式的基金更為“劃算”

而相對于通過“市場之手”降低托管費的設想，監(jiān)管層對于券商的交易傭金則明確提出“目前費率偏高，需下調(diào)至市場合理水平”。目前基金的交易傭金多為萬分之八，而一些個人投資者都能輕易獲得萬分之五甚至更低的傭金費率。

統(tǒng)計顯示，2011年基金累計向券商支付的交易費用即使較前年下滑四分之一，也仍達到46.78億元。

爭議仍在浮動費率逼基金冒險？

而這次費率改革中的一大亮點是監(jiān)管層首次明確提出支點式浮動費率試點，嘗試按照“對稱浮動”的方式將管理費與基金業(yè)績比較基準掛鉤。試點初期將對支點模式的管理費浮動區(qū)間進行指導，調(diào)整幅度控制在30%以內(nèi)。

不過同時，監(jiān)管層也提到，國外大部分基金采用的仍是固定費率，美國約有1.3%的共同基金采用浮動費率，歐洲主要是對沖基金采用浮動費率，經(jīng)測試固定費率實際收取投資者的費用最低。浮動費率會過度刺激基金經(jīng)理追求高收益，在熊市期間會影響到基金公司對基金的持續(xù)投入。

“支點式費率產(chǎn)品不大可能大范圍鋪開?！庇谢鸸救耸空J為。據(jù)悉，早在一個月前，已經(jīng)有基金公司上報了浮動費率設計的基金產(chǎn)品，該基金為一只封閉式產(chǎn)品，但證監(jiān)會一直未公示受理情況。不過此次會議上，監(jiān)管層指出，在未來產(chǎn)品審核中將“鼓勵管理費、銷售費的多樣化”。