2012年07月06日 02:19
來源：上海證券報 作者：郭素

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基金看淡半年報行情 “防雷”勝于“掘金”

進入7月，上市公司半年報陸續(xù)披露。在基金看來，在經(jīng)濟增速下滑背景下，今年半年報情況預(yù)期不佳，尤其是中小盤股票要注意“防雷”。由于近期市場處于政策真空期，上市公司半年報盈利情況對市場影響開始顯現(xiàn)，基金強調(diào)要尋找業(yè)績穩(wěn)定的確定性板塊和個股。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前共計有917家公司披露業(yè)績預(yù)告，其中預(yù)喜390家，占比僅約43%，創(chuàng)歷史新低，上市公司整體業(yè)績減速明顯。從行業(yè)上看，食品飲料、醫(yī)藥、信息技術(shù)板塊預(yù)增比例較高，另外房地產(chǎn)雖然整體預(yù)增比例不高，但龍頭企業(yè)銷售情況明顯回暖。

“整體來看，堅持半年報盈利較一季度繼續(xù)下滑、全年上市公司盈利個位數(shù)增長的判斷?！碧旌牖鸩呗苑治鰩熑缡潜硎?。其進一步指出， 7月是上市公司半年報披露期，同時二季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)也將水落石出，從二季度的股指表現(xiàn)情況來看，對經(jīng)濟的下滑已經(jīng)充分反映，因此經(jīng)濟基本面對股指的影響有望減弱，而上市公司半年報盈利情況對股指的影響開始增強。

“上市公司業(yè)績中考肯定是很差的?！敝袣W中小盤基金經(jīng)理表示，“雖然半年報未完全披露完畢，目前機構(gòu)已經(jīng)對盈利預(yù)測做出了調(diào)整，部分行業(yè)盈利增速由年初的預(yù)測的10%至20%下調(diào)到-5%，而目前擔(dān)心的不僅僅是中考成績，有可能三季報的情況比半年報更糟糕。而隨著經(jīng)濟見底回穩(wěn)，四季度或能夠有所好轉(zhuǎn)。

值得注意的是，在目前市場震蕩背景下，基金正加強對于確定性機會的尋找，而摒棄業(yè)績差的板塊和個股。上述中歐基金經(jīng)理表示，目前預(yù)判幾個板塊的半年報業(yè)績比較穩(wěn)定，一是銀行，二是白酒，三是優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股?！般y行板塊目前預(yù)測增速在15%左右，雖然和年初相比有所下調(diào)但仍符合預(yù)期；而白酒業(yè)績今年以來持續(xù)增長。值得注意的是，由于地產(chǎn)股項目結(jié)算等特殊性，一般不太看半年報，但目前地產(chǎn)銷售持續(xù)回暖，機構(gòu)紛紛上調(diào)全年銷售預(yù)測。即使從半年報來看，優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股的情況也比較穩(wěn)定。

富國基金相關(guān)人士也表示，目前滬深300樣本股盈利增速自一季報公布以來出現(xiàn)連續(xù)下調(diào)，只有房地產(chǎn)、保險、銀行、通信、元器件、食品等行業(yè)盈利增速預(yù)測高于滬深300樣本整體。而在三季度的配置策略中，半年報業(yè)績沖擊風(fēng)險較小的行業(yè)是首要考慮的重點。

在尋找業(yè)績穩(wěn)定確定性機會的同時，另一方面“防雷”成為機構(gòu)近期重點。滬上一位基金經(jīng)理表示，“尤其要重視中小盤股票的業(yè)績風(fēng)險，中小盤絕大多數(shù)股票業(yè)績會非常差。此外，7月開始中小板和創(chuàng)業(yè)板還將迎來解禁高峰?！睌?shù)據(jù)顯示，截至目前，98%的中小板公司已預(yù)告半年報，近45%的公司業(yè)績負增長。

事實上，私募也表示對于半年報行情期待不大?！胺览讋龠^掘金，要特別注意那些業(yè)績可能發(fā)生突然下滑的企業(yè)?！饼堏A富澤資產(chǎn)管理童第軼表示，“如果一定要尋找機會，那么我覺得可以根據(jù)半年報找那些業(yè)績還沒有變化但下半年可能好轉(zhuǎn)并且幅度較大的品種；另一方面就是從金融改革中尋找機會?！?

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