又到半年數(shù)據(jù)周

2012年07月09日 02:57
來源：第一財經(jīng)日報作者：汪時鋒

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從本周一開始，中國6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)將陸續(xù)與市場見面，并一直延續(xù)到周五的半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布會。但央行在上周四的降息舉措帶來的信息可能已經(jīng)使本周的數(shù)據(jù)少了一絲懸疑。

考慮到央行一直以緊盯物價為主要職責之一，降息舉措的背后可能意味著6月的物價會比5月份有明顯下滑，否則不能讓央行官員們稍微放松對于CPI的警惕。目前市場上所披露的機構(gòu)研究報告幾乎都給出了6月物價漲幅下滑的預測，一些機構(gòu)預測CPI將進入到“2時代”，回落到約2.3%。

市場猜測，央行降息的另一個隱含信息是高層對經(jīng)濟增長已經(jīng)有所擔憂，因為一個月之內(nèi)連續(xù)兩次降息的確十分罕見。本周五，國家統(tǒng)計局會正式公布二季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，市場對于二季度的GDP增速并不樂觀，預測值也集中在8%以下。

雖然中國的貨幣政策傳導不像西方發(fā)達國家那樣有效，但這一變動起碼能通過銀行讓利的方式讓企業(yè)減輕財務負擔。兩次降息之后一年期貸款利率已經(jīng)下降了170個基點，相對于降息前資金成本平均下降了30%，能讓上半年高漲的企業(yè)財務成本輕輕喘口氣。

另外，資金成本的降低，也有利于年內(nèi)投資項目的資金落實。5月份，政府高層已經(jīng)提出，“將穩(wěn)增長放在更加重要的位置”，于是各方都在矚目前5月已經(jīng)接近20%臨界增速的固定資產(chǎn)投資能否回升。雖然，靠投資單方驅(qū)動并非是政府所一直提倡的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的道路。

如果銀行信貸投放依然放松，本周所公布的信貸投放指標也許會在上個月接近8000億的狀態(tài)下繼續(xù)“向前沖”

周五，國家統(tǒng)計局還將帶來工業(yè)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)表現(xiàn)可能不會太好看。包括鋼鐵等產(chǎn)品在內(nèi)的產(chǎn)能釋放，使得從去年開始的工業(yè)去庫存過程要比此前預想的漫長。問題很復雜，但邏輯很簡單?；厮葸^去幾年產(chǎn)能在調(diào)控中越調(diào)越大的現(xiàn)實，既有痼疾不改革就會持續(xù)爆發(fā)。當前經(jīng)濟探底回升的道路要比此前預想的更為曲折，經(jīng)濟可能要在一個穩(wěn)增的水平上再徘徊數(shù)月而形成一些經(jīng)濟學家所言的“U形復蘇”。當然，對經(jīng)濟最為權(quán)威的判斷還有賴于宏觀經(jīng)濟部門在發(fā)布會上的回答。

財經(jīng)媒體筆下，數(shù)據(jù)發(fā)布周往往是熱鬧紛呈，但投資者千萬不要只盯數(shù)據(jù)而忘記了捕捉最重要的政府政策信息。從2008年以來的規(guī)律觀察，半年數(shù)據(jù)發(fā)布前后也是政府擬定下半年經(jīng)濟政策重要事件關口，數(shù)據(jù)發(fā)布之前的那次國務院常務會議值得關注。一般而言，國務院常務會議會在周三召開。

目前，政府高層在地方密集調(diào)研，并在部分省份召開了經(jīng)濟形勢座談會。近日，中共中央政治局常委、國務院總理溫家寶來到江蘇省調(diào)研時就指出：“當前我國經(jīng)濟運行總體上是平穩(wěn)的，但下行壓力仍然較大。要進一步加大預調(diào)微調(diào)力度，堅持實施積極的財政政策，特別要注重完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，有效解決信貸資金供求結(jié)構(gòu)性矛盾，著力提高政策的針對性、前瞻性和有效性。

按照最近幾年的慣例，一般到地方調(diào)研之后，政府常常會在北京召開經(jīng)濟形勢座談會聽取專家、企業(yè)家等意見。如果今年仍延續(xù)這一慣例，這次會議的信息也需要密切關注。

外部市場方面，將于下周三公布的美國聯(lián)邦儲備理事會會議記錄能幫助投資者了解美國對于推出新一輪資產(chǎn)購買計劃的想法，也能幫助市場研判本周多家央行接連降息后的經(jīng)濟走勢。