2012年07月13日 22:15
來源：經(jīng)濟(jì)觀察報 作者：張勇 趙娟

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7月12日，金花股份(600080.SH)、華意壓縮(000404.SZ)、中關(guān)村(000931.SZ)強(qiáng)勢漲停，而它們之間鮮明的共同點就是——中報業(yè)績將大幅增長。

近兩個月，A股陷入連綿下跌之中，5月以來的上證綜指跌幅超過了10%，部分行業(yè)及個股遭到重挫。然而，白酒、醫(yī)藥等中報業(yè)績有著良好預(yù)期的行業(yè)作為中報行情的代表似乎就成為了普跌中的唯一一抹亮色。

“現(xiàn)在中報預(yù)期已經(jīng)是決定一只股票漲跌的關(guān)鍵因素之一了?！笔兰o(jì)證券分析師張毅說，與以往的中報行情相比，這一次的業(yè)績影響似乎非常大，資金蜂擁進(jìn)業(yè)績有著良好預(yù)期的股票，而逃離預(yù)虧的股票，“不過這應(yīng)該是弱勢中別無他選的結(jié)果，這種近乎‘瘋狂’的中報行情也自然不會持續(xù)多久。

中報行情

7月12日漲停的上述三只個股，其今年中報的業(yè)績分別為中關(guān)村狂增45~54倍，華意壓縮大幅增長150%~200%，而去年中期凈利潤虧損的金花股份則預(yù)計實現(xiàn)凈利潤2145萬元。7月13日，建投能源(000600.SZ)因預(yù)告上半年業(yè)績有望扭虧為盈，也很快沖上了漲停。

眾多的業(yè)績增長帶來的大漲效應(yīng)，可見資金對于中報行情的極大熱情。

但事實上，與個別公司盈利大幅增長相比，2012年A股的整體中報盈利情況可能“相當(dāng)糟糕”華泰證券的策略研究員穆啟國就指出，“(今年)中報的盈利情況與當(dāng)前的盈利預(yù)測一致預(yù)期相比相差甚遠(yuǎn)，整體市場盈利存在下修風(fēng)險。

按照穆啟國的估算，截至7月7日，949家上市公司按照業(yè)績上限來測算，中報同比下降了3.0%。而按照業(yè)績下限來測算，中報同比則大幅下降了30.6%。中小板共666家公司公布業(yè)績預(yù)告，最好的情況下盈利同比增速為11%，最差的情況下下降了15.1%，創(chuàng)業(yè)板60　家公司公布業(yè)績預(yù)告，最好的情況下盈利同比增速為36.2%，最差的情況下為18.8%。

不過，“或許正是因為整體的不足，才更顯示出業(yè)績增長的引人注目。”張毅說，5月份以來的連續(xù)下跌，其實也是在消化中報整體情況不佳的利空，而反過來則使得一些業(yè)績保持增長的行業(yè)和個股出現(xiàn)了更高的“性價比”

近期連續(xù)下跌的雙匯發(fā)展(000895.SZ)雖然早在今年4月份就進(jìn)行了業(yè)績預(yù)告，中報業(yè)績有望大幅增長400%~450%，但其股價在當(dāng)時并未有很好的表現(xiàn)，而近期在中報行業(yè)“大熱”的背景下，雙匯發(fā)展也可以進(jìn)行補(bǔ)漲，最近一周的連續(xù)漲幅已經(jīng)超過6%。

然而，與中報有關(guān)的股票行情并非是一味上漲，實際上分歧非常大。能夠達(dá)到良好預(yù)期的會得到積極的關(guān)注，而業(yè)績不好或達(dá)不到預(yù)期的股票會被機(jī)構(gòu)毫不留情地拋棄，例如中報業(yè)績僅增長 30%~50%的昆明制藥就在 7月5日公布業(yè)績預(yù)告時出現(xiàn)了放量下跌，最終被封死在跌停板上。羅蘭家紡、夢潔家紡、富安娜等三家去年曾經(jīng)業(yè)績快速增長的家紡股由于業(yè)績低于預(yù)期，近期的股價也出現(xiàn)了大跌。

一家私募基金的負(fù)責(zé)人表示，經(jīng)過兩年的教訓(xùn)，A股的投資者越來越膽小，越來越膽現(xiàn)實”，悲觀的已不看未來，業(yè)績增速是股市上最熱愛的防御武器。

短暫瘋狂

在市場人士姜廣策看來，市場越差，藥和酒漲得越兇，因為資金無處可去，但是只要政策有放松，又要靠著投資拉動經(jīng)濟(jì)時則資金迅速會從醫(yī)藥和白酒中流出去追逐前期超跌的周期股，因此醫(yī)藥股越漲應(yīng)越謹(jǐn)慎。

或許姜廣策的話代表了大多數(shù)人對于這一輪中報行情的看法，“支持中報行情的邏輯是業(yè)績，但推動中報行情的還是資金，在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不佳的背景下，資金不可能長期進(jìn)駐一個板塊?！睆堃阏f，中報行情的短暫瘋狂從一開始就被注定了。

7月13日，統(tǒng)計局公布了最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，2012年二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長7.6%，創(chuàng)13個季度新低；上半年GDP增長7.8%，3年來首次破8%。

上述私募基金負(fù)責(zé)人稱，雖然這一組數(shù)據(jù)并未像此前一些分析師預(yù)測的過于悲觀，但顯然也實實在在地證明了經(jīng)濟(jì)的不理想。

而在如此低迷的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，A股呈現(xiàn)出板塊輪動的現(xiàn)象就不難理解了。華創(chuàng)證券分析師高創(chuàng)就說，6月份醫(yī)藥板塊在大盤弱勢的背景下大漲，引發(fā)了資金做多消費板塊的行情，而預(yù)計7月份食品飲料將會接過領(lǐng)漲的大旗，“一個板塊或者一個概念都是‘短命’的。

機(jī)構(gòu)的資金在不同板塊間徘徊，但對于未來，如何選擇卻讓人頭痛。

“今年上半年股市坐了個過山車，不過個股倒是精彩紛呈，如果簡單歸納下，主要是：買個房子，再裝修一番，裝上安防，買個家紡，吃個肉，喝點小酒，穿上品牌服裝，打下蘋果手機(jī)，再吃些保健品和藥。表現(xiàn)好的股票大致是在這些行業(yè)了，但麻煩的是很多這些行業(yè)的股票也不漲。廣發(fā)基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)朱平在其博客中寫道，“也許面對中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，投資者要長期面臨這種困境了，同一個行業(yè)，有些股票漲，有些股票不漲，有些股票貴，有些股票便宜。要分辨?zhèn)€中原因，可以有很多角度，不同的內(nèi)容和不同的贏利模式可能是最重要因素。

朱平認(rèn)為，中國股市在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，已在率先轉(zhuǎn)型，“一個行業(yè)同漲同跌的時代也已經(jīng)遠(yuǎn)去，而各行業(yè)的整合恰是下個十年中國最大的投資主線之一”。什么樣的公司能在行業(yè)中脫穎而出呢？朱平表示：“首先，市場會讓最優(yōu)秀的公司占據(jù)大部分的市場份額；其次，公司優(yōu)秀各有原因，投資者也會對此給出不同的估值?！?

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