2012年07月15日 23:25
來(lái)源：投資者報(bào) 作者：岳永明

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還有一個(gè)半月，就到熔盛重工要約收購(gòu)全柴動(dòng)力(600218.SH)的最后期限了，全柴動(dòng)力的股東們都眼巴巴地盼望著，但熔盛重工所謂的補(bǔ)充材料還未上報(bào)證監(jiān)會(huì)。

當(dāng)初看中香港上市造船企業(yè)熔盛重工要約收購(gòu)利好而紛紛殺入全柴動(dòng)力的股東們坐不住了。

7月初，全柴動(dòng)力最大的機(jī)構(gòu)投資者興業(yè)全球基金公司(下稱“興業(yè)全球基)和東方證券聯(lián)名發(fā)出《致全柴動(dòng)力及熔盛重工要求就要約收購(gòu)事項(xiàng)召開(kāi)公開(kāi)說(shuō)明會(huì)的函》(下稱“聯(lián)名函”)和要求熔盛重工說(shuō)明遲遲未向證監(jiān)會(huì)提交的補(bǔ)正材料具體是什么，及未能提交的真實(shí)原因，并說(shuō)明何時(shí)可提交補(bǔ)正材料，以及要約收購(gòu)事項(xiàng)后續(xù)如何安排。

但興業(yè)全球的一位投研負(fù)責(zé)人告訴《投資者報(bào)》記者，截至7月12日，未收到任何回應(yīng)。

記者又采訪了全柴動(dòng)力董秘徐明余，徐表示，收購(gòu)是熔盛重工的事情，與全柴動(dòng)力關(guān)系不大，至今熔盛重工方面沒(méi)有就此和全柴動(dòng)力溝通過(guò)。

然而，熔盛重工也不做解釋。

接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)，其董事局辦公室孫姓人士推脫說(shuō)：“相關(guān)細(xì)節(jié)還在討論之中，具體內(nèi)容不方便透露，要按照港交所的規(guī)定，發(fā)布公告對(duì)外解釋。

現(xiàn)在，全柴動(dòng)力股價(jià)大大低于要約收購(gòu)價(jià)，投資者們懷疑，熔盛重工百般拖延，是為了最終逃避要約收購(gòu)的義務(wù)，這導(dǎo)致全柴動(dòng)力股價(jià)進(jìn)一步下跌。

熔盛重工的兩難

熔盛重工陷入兩難。

2011年4月，熔盛重工以21.5億元的投標(biāo)價(jià)購(gòu)得安徽省全椒縣政府持有的全柴集團(tuán)100%股權(quán)。因全柴集團(tuán)持有全柴動(dòng)力44.39%的股權(quán)，收購(gòu)全柴集團(tuán)后，熔盛重工就成為全柴動(dòng)力新的實(shí)際控制人。

根據(jù)《證券法》和《上市公司收購(gòu)管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，收購(gòu)人持有、控制一個(gè)上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的30%時(shí)，繼續(xù)增持股份或者增加控制的，應(yīng)當(dāng)以要約收購(gòu)方式向該公司的所有股東發(fā)出收購(gòu)其所持有的全部股份的要約，這意味著熔盛重工觸發(fā)了對(duì)全柴動(dòng)力其他流通股權(quán)的要約收購(gòu)義務(wù)。

2011年4月28日，熔盛重工對(duì)全柴動(dòng)力其他股東發(fā)出要約收購(gòu)書(shū)，擬以16.62元/股的價(jià)格收購(gòu)其他流通股份。當(dāng)天，全柴動(dòng)力停牌一個(gè)多月后開(kāi)盤(pán)即跌停，收盤(pán)價(jià)18.8元。

2011年5月16日，熔盛重工收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)通知，要求在30個(gè)工作日內(nèi)向證監(jiān)會(huì)報(bào)送有關(guān)補(bǔ)正材料，包括國(guó)資委和商務(wù)部反壟斷局對(duì)收購(gòu)的批復(fù)文件。

但據(jù)熔盛重工后來(lái)的公告，公司最終取得兩個(gè)部委的批復(fù)文件時(shí)已到了8月31日。然而此時(shí)，全柴動(dòng)力股價(jià)已經(jīng)跌破16.62元的要約收購(gòu)價(jià)，加之隨后利潤(rùn)大幅下滑，股價(jià)一路下跌，至2012年7月13日，全柴動(dòng)力收盤(pán)報(bào)12.86元，較要約收購(gòu)價(jià)16.62元低了22.6%。

顯然，熔盛重工若履行收購(gòu)義務(wù)，不是筆劃算的買(mǎi)賣(mài)；但要變相違約，不僅要賠上聲譽(yù)，而且據(jù)公開(kāi)信息顯示，熔盛重工已支付了11.5億元的保證金。

兩難的狀況不僅考驗(yàn)熔盛重工，更讓全柴動(dòng)力的機(jī)構(gòu)投資者坐立不安。

興業(yè)全球和東方證券在聯(lián)名函中稱，由于要約收購(gòu)被長(zhǎng)期擱置，廣大投資者對(duì)收購(gòu)進(jìn)展及前景深感費(fèi)解，并對(duì)熔盛重工是否已構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約或存在不正當(dāng)阻止交易條件的達(dá)成深感擔(dān)憂。

機(jī)構(gòu)恐如意算盤(pán)落空

公開(kāi)資料顯示，興業(yè)全球躋身全柴動(dòng)力前十大重倉(cāng)股東時(shí)，正是熔盛重工收購(gòu)全柴集團(tuán)的2011年二季度，其旗下兩基金共持有全柴動(dòng)力600多萬(wàn)股；同時(shí)，渤海證券、中融信托、華寶信托也在此時(shí)擠進(jìn)前十大流通股東。

“當(dāng)時(shí)我們認(rèn)為阻礙熔盛重工收購(gòu)全柴集團(tuán)的主要不確定性因素已經(jīng)消除，從而觸發(fā)其全面要約收購(gòu)的義務(wù)，我們也未發(fā)現(xiàn)全柴動(dòng)力符合豁免要約收購(gòu)的有關(guān)條件，因此只要將相關(guān)補(bǔ)正材料上報(bào)證監(jiān)會(huì)，熔盛重工取得證監(jiān)會(huì)無(wú)異議函是大概率事件?！闭劶爱?dāng)時(shí)積極買(mǎi)入全柴動(dòng)力的原因，興業(yè)全球的上述投研負(fù)責(zé)人說(shuō)，“后來(lái)，全柴動(dòng)力股價(jià)持續(xù)低于要約收購(gòu)價(jià)格，若以低于要約收購(gòu)價(jià)格買(mǎi)入股票，那么顯然還存在套利機(jī)會(huì)。

對(duì)于全柴動(dòng)力這個(gè)年凈利潤(rùn)只有幾千萬(wàn)的企業(yè)，香港造船上市公司對(duì)其進(jìn)行收購(gòu)重組，加上16.62元的保底價(jià)，這在當(dāng)時(shí)看來(lái)，無(wú)疑是個(gè)重大利好。此后，隨著全柴動(dòng)力業(yè)績(jī)下滑，股價(jià)連續(xù)下挫，套利空間增加，不僅興業(yè)全球?yàn)榇诉M(jìn)一步增持全柴動(dòng)力至超過(guò)1000萬(wàn)股，東方證券、光大證券和長(zhǎng)江證券也相繼買(mǎi)入，成為了前十大流通股東。

但現(xiàn)在，眼看最后期限一天天臨近，熔盛重工既未回應(yīng)投資者質(zhì)疑，也未向證監(jiān)會(huì)報(bào)送補(bǔ)充材料，全柴動(dòng)力投資者當(dāng)初在邏輯推斷下買(mǎi)入股票獲益的理性預(yù)期可能就此破滅。

“公開(kāi)信息披露是二級(jí)市場(chǎng)投資者信息來(lái)源的重要途徑，全柴動(dòng)力和熔盛重工2011年以來(lái)發(fā)布的相關(guān)公告均指向全面要約收購(gòu)義務(wù)的履行，如其無(wú)視相關(guān)合約規(guī)定和公告承諾，企圖逃避本次要約收購(gòu)，則無(wú)疑具有嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者之嫌?！鼻笆雠d業(yè)全球的投研負(fù)責(zé)人對(duì)《投資者報(bào)》記者表示。

“我們認(rèn)為，熔盛重工應(yīng)當(dāng)及時(shí)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交材料積極配合完成履約，全柴動(dòng)力也應(yīng)當(dāng)及時(shí)召開(kāi)公開(kāi)說(shuō)明會(huì)，向廣大股東解釋情況溝通進(jìn)展?！边@位負(fù)責(zé)人說(shuō)。-

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