2012年07月17日 06:33
來源：證券時(shí)報(bào)

0人參與0條評論

“高送轉(zhuǎn)”是指大比例送紅股或大比例以資本公積金轉(zhuǎn)增股本。上市公司選擇“高送轉(zhuǎn)”方案，一方面表明對業(yè)績的持續(xù)增長充滿信心，公司正處快速成長期；另一方面一些股價(jià)高、股票流動性較差的公司，也可通過“高送轉(zhuǎn)”降低股價(jià)，增強(qiáng)公司股票的流動性。因此，發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”預(yù)告前后，股票常有顯著的超額收益。相對于年報(bào)，中報(bào)高送轉(zhuǎn)的比例大大降低，預(yù)測難度也大增。

我們根據(jù)過去5年的回測，建立專業(yè)模型篩選出得分最高的一些股票。預(yù)測模型分為樣本股的篩選和因子打分環(huán)節(jié)兩部分。

據(jù)分析，絕大多數(shù)高送轉(zhuǎn)股票都具有股本小、股價(jià)高、成長性高、業(yè)績增速快等特點(diǎn)。同時(shí)設(shè)定因子打分環(huán)節(jié)：設(shè)定每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股資本公積、每股未分配利潤、每股現(xiàn)金流、總股本和股價(jià)這7個(gè)因子為打分因子，同時(shí)由于股本越小擴(kuò)張的意愿就更強(qiáng)，便于處理，總股本指標(biāo)取負(fù)數(shù)。針對每個(gè)因子將樣本空間中的股票進(jìn)行打分，最后將股票在各個(gè)因子上的得分加總，得分越高的股票，我們預(yù)測其發(fā)生高送轉(zhuǎn)的可能性越大。按照具體流程，篩選出2012年中報(bào)打分最高的一籃子股票，同時(shí)剔除2011年年報(bào)已經(jīng)實(shí)施高送轉(zhuǎn)的股票，一共有24家公司入池。

巧合的是，在模型篩選出的24家具有高送轉(zhuǎn)潛質(zhì)的公司中，遠(yuǎn)方光電、慈星股份7月4日已預(yù)披露10送轉(zhuǎn)10的分配方案。在全部24家公司中，14只來自創(chuàng)業(yè)板；分行業(yè)看，生物醫(yī)藥股和機(jī)械設(shè)備股各占5席，信息服務(wù)占4席。

年報(bào)行情的歷史研究顯示，由于股票高送轉(zhuǎn)預(yù)案的時(shí)間無法預(yù)知，而預(yù)案時(shí)間絕大多數(shù)集中在2、3月份，為有效利用資金，在每年1月最后一個(gè)交易日等權(quán)重買入先前預(yù)測的高送轉(zhuǎn)股票組合，在個(gè)股預(yù)案當(dāng)日賣出，發(fā)現(xiàn)持有至預(yù)案日的收益最明顯。由于中報(bào)在8月30日之前均要發(fā)布，中報(bào)分紅送轉(zhuǎn)預(yù)案集中在7月底至8月，所以建議投資者在7月中旬等權(quán)重買入我們預(yù)測的高送轉(zhuǎn)組合，當(dāng)個(gè)股分紅送轉(zhuǎn)預(yù)案公布后退出。若我們預(yù)測的股票中報(bào)沒有分紅送轉(zhuǎn)方案，則該股票持有至中報(bào)公布日退出。(作者系海通證券研究員)

打印轉(zhuǎn)發(fā)