2012年07月19日 02:50
來源：上海證券報(bào) 作者：吳曉婧

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貨幣政策微調(diào)不斷，資金面環(huán)境繼續(xù)改善。在業(yè)內(nèi)人士看來，就中期市場來看，風(fēng)險(xiǎn)釋放后經(jīng)濟(jì)筑底加之資金價(jià)格回落，權(quán)益類資產(chǎn)逐漸具備吸引力，而包括貨幣基金、債券基金等在內(nèi)的固定收益產(chǎn)品在未來半年的收益率可能進(jìn)一步收窄。

貨基債基收益率下行

在過去一段時(shí)間，貨基、債基等固定收益產(chǎn)品的收益率已經(jīng)走出下行趨勢。

據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)，截至7月8日，貨幣基金7日年化收益率平均為3.69%，其中，27只貨基7日年化收益率超過4%，42只貨基7日年化收益率在3%到4%之間，還有16只貨基7日年化收益率低于3%。

7月15日，貨幣基金7日年化收益率已經(jīng)降至3.32%，其中，7日年化收益率超過4%的僅6只，收益率在3%到4%的有59只，還有18只低于3%。

與貨幣基金類似，近期債券收益率也逐步下行。雖然今年以來普通一級債基和普通二級債基收益率均超過6%，但近一個(gè)月，已有相當(dāng)債基的收益率轉(zhuǎn)負(fù)。據(jù)財(cái)匯統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，有99只債基收益率在過去一個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)收益率為負(fù)。

好買基金總經(jīng)理?xiàng)钗谋笳J(rèn)為，流動(dòng)性最強(qiáng)的貨幣類資產(chǎn)中，貨基的年化收益率已經(jīng)從頂峰的6%下降到5%以內(nèi)，并將繼續(xù)下降，所以除流動(dòng)性需要外，可以適當(dāng)減配。在其看來，債基從去年下半年開始就蠢蠢欲動(dòng)并已有相當(dāng)?shù)臐q幅，整體而言，未來3-6個(gè)月雖然債基依然有機(jī)會(huì)，但很可能是個(gè)“牛尾巴”了。

對于債市投資，國泰基金固定收益部總監(jiān)裴曉輝明確表示：“自從去年下半年開始，債市這波牛市行情已經(jīng)持續(xù)了較長時(shí)間，而隨著累計(jì)漲幅的增大，債市整體上升的空間已經(jīng)大幅壓縮，同時(shí)其積累的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)也在提高。

權(quán)益類資產(chǎn)漸具吸引力

隨著基金固定收益產(chǎn)品以及銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率逐步下行，在業(yè)內(nèi)人士看來，權(quán)益類資產(chǎn)的配置價(jià)值正在提升，其配置機(jī)會(huì)也漸行漸近。

上海凱石投資總經(jīng)理陳繼武表示，現(xiàn)在銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率已經(jīng)從7%跌到4%左右。隨著降準(zhǔn)和降息，以及部分房地產(chǎn)企業(yè)的倒閉，資金吸納作用失去后，資金的流向正在緩慢轉(zhuǎn)變。

興全可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理?xiàng)钤普J(rèn)為，眼下債市行情走過大半，在未來大類資產(chǎn)配置過程中，可傾向權(quán)益類投資。而可轉(zhuǎn)債作為兼具股債兩市機(jī)會(huì)的投資品種，配置價(jià)值將進(jìn)一步凸顯。

國金證券認(rèn)為，從中期角度看，在風(fēng)險(xiǎn)釋放之后，隨著短周期經(jīng)濟(jì)筑底市場或?qū)⒂瓉硐鄬Υ_定的投資窗口，尤其是在流動(dòng)性相對充裕、權(quán)益類資產(chǎn)逐漸具備吸引力的背景下，投資者可擇機(jī)布局、逐漸提升基金組合風(fēng)險(xiǎn)，在具體品種上，建議布局中盤成長風(fēng)格基金。

國金證券預(yù)計(jì)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在四季度技術(shù)性波動(dòng)后，明年上半年或進(jìn)入底部徘徊，同時(shí)貨幣政策微調(diào)繼續(xù)改善資金面環(huán)境，因此就中期市場來看，風(fēng)險(xiǎn)釋放后經(jīng)濟(jì)筑底加之資金價(jià)格回落，權(quán)益類資產(chǎn)逐漸具備吸引力，為長期投資者提供進(jìn)場機(jī)會(huì)，投資者可以考慮在四季度前后擇機(jī)布局。

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