2012年07月19日 03:43
來源：證券日報

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-包興安

7月17日，深交所發(fā)布《關(guān)于做好完善上市公司退市制度建設(shè)相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備工作的通知》，要求深交所各會員、信息服務(wù)商及相關(guān)單位的行情揭示系統(tǒng)應(yīng)能設(shè)置“退市整理板”。筆者認為，這意味著退市制度將正式進入實施階段，股市體系趨于完善。

上市公司退市是證券市場的正常現(xiàn)象，作為證券市場的一項基礎(chǔ)制度，退市制度在完善市場機制方面發(fā)揮出積極的作用。但是，隨著資本市場發(fā)展改革的逐步深化，現(xiàn)行退市制度暴露出諸多弊端，比如，不少公司往往在上市前對報表、利潤修修補補，使其滿足準(zhǔn)入門檻。一旦上市即使業(yè)績隨即下滑、利潤大幅縮水也幾乎沒有退出壓力，由此引發(fā)了“殼資源”的炒作，以及相關(guān)的內(nèi)幕交易和市場操縱行為。

今年以來，管理層一直在完善A股退市制度，先是創(chuàng)業(yè)板退市制度的出臺，再后來是主板退市規(guī)則出臺，而現(xiàn)在管理層又在具體落實各個單位的技術(shù)準(zhǔn)備，退市機制將真正形成，這有助于資本市場形成優(yōu)勝劣汰機制，走上良性循環(huán)的軌道，同時也將引導(dǎo)投資者理性投資。

滬深交易所日前發(fā)布的上市公司新退市制度方案增加了收入指標(biāo)、會計師審議及二級市場和交易量等考核標(biāo)準(zhǔn)，凈資產(chǎn)指標(biāo)的退市期間由原定2年改為3年，其中增加了暫停上市的環(huán)節(jié)，以與凈利潤、營業(yè)收入、審計意見類型等退市指標(biāo)的退市環(huán)節(jié)保持一致。還對最近一年營業(yè)收入低于1000萬元的上市公司予以退市風(fēng)險警示，相應(yīng)地其退市期間由原定的4年改為3年。新方案還增加了因追溯重述導(dǎo)致凈資產(chǎn)為負或者營業(yè)收入低于1000萬元的退市風(fēng)險警示情形。在恢復(fù)上市申請條件方面，將上市公司扣除非經(jīng)常性損益前、后的凈利潤均為正值、凈資產(chǎn)為正值、營業(yè)收入不低于1000萬元、財務(wù)會計報告未被出具否定意見、無法表示意見或者保留意見的審計報告等條件列入標(biāo)準(zhǔn)。

這有利于A股市場長遠健康發(fā)展，有利于清除上市公司中的“害群之馬”，提高上市公司治理水平。而完善退市制度后，管理層將會堅決遏制惡炒績差公司的投機行為，市場將改變以往業(yè)績越差股價越漲的非理性局面。對于投資者而言，不要等到股票退市后才想起風(fēng)險，現(xiàn)在開始就應(yīng)未雨綢繆，對于退市制度多加揣摩，對于潛在的具有退市可能的股票應(yīng)及早防控，將操作取向轉(zhuǎn)回到理性的軌道上。

因此，一定要嚴(yán)抓上市的入口和退市出口，將垃圾公司堵在門外，將垃圾股淘汰出局，給市場投資者創(chuàng)造一個優(yōu)質(zhì)、績優(yōu)的投資對象和投資市場。 同時，我們也應(yīng)清醒地認識到，完善退市制度是一項長期的任務(wù)。為更好地實現(xiàn)證券市場優(yōu)勝劣汰的功能，優(yōu)化資源配置，應(yīng)促進上市公司管理層不斷改善經(jīng)營、提升業(yè)績，有必要進一步完善我國的退市制度。

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