2012年07月19日 06:29
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：劉振盛

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7月18日，中國(guó)太保(601601.SH)盤中一度下跌3.26%，此后被逐漸拉升，最終微跌0.4%。

就在前不久，中國(guó)太保公告稱，預(yù)計(jì)2012年中報(bào)凈利潤(rùn)較上年同期減少55%左右。除業(yè)務(wù)增速放緩?fù)?，上半年投資收益同比大幅下降則是業(yè)績(jī)下滑的“罪魁禍?zhǔn)住?/p>

國(guó)泰君安認(rèn)為，若股市能穩(wěn)住，則保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)見(jiàn)底，三四季度可能轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)；如果繼續(xù)疲弱，則仍可能有較大的減值壓力。

太保境遇并非個(gè)案。瑞銀證券最新發(fā)布的測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，假設(shè)50%的未確認(rèn)損失將在二季度進(jìn)行確認(rèn)，中國(guó)平安、國(guó)壽的上半年凈利潤(rùn)將分別同比下降12%和32%。

太保下滑樣本

上海一位陽(yáng)光私募人士負(fù)責(zé)人表示，雖然今年上半年關(guān)于保險(xiǎn)的新政不少，也在一定程度上刺激保險(xiǎn)公司股價(jià)。但畢竟遠(yuǎn)水救不了近火，在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)疲軟的背景下，保險(xiǎn)股真正要走牛，還得關(guān)注保險(xiǎn)投資收益帶來(lái)的彈性。

比如，太保同比猛降55%的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，就超出了不少機(jī)構(gòu)的預(yù)期。太保對(duì)此的解釋是，除業(yè)務(wù)增速放緩?fù)?，投資收益猛降是拖累業(yè)績(jī)下滑的主要因素。

究竟是哪些重倉(cāng)股拖累了保險(xiǎn)三巨頭？或許在一季度末的重倉(cāng)股中能尋到蛛絲馬跡。今年上半年，上證指數(shù)微漲0.6%。從持倉(cāng)市值排名前20位的股票看，太保的首要重倉(cāng)股是浦發(fā)銀行，而在二季度，浦發(fā)銀行下跌將近6%。

不過(guò)，從整體上看，太保的持股行業(yè)分散特點(diǎn)很明顯。在前20只股票中，除了在銀行、地產(chǎn)、醫(yī)藥三個(gè)領(lǐng)域有重復(fù)的個(gè)股外，其余涉及零售、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)。

在整個(gè)上半年，太保20只重倉(cāng)股中下跌幅度最大的分別是北大荒、百利電氣以及大秦鐵路，幅度分別是12.14%、11.15%和6%。

值得注意的是，在二季度，太保加大對(duì)銀行股的持倉(cāng)。除浦發(fā)銀行外，其還在中信銀行的十大流通股股東名單中“露臉”

在工商銀行截至6月底的十大流通股股東中，太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶為新進(jìn)，位列第9位股東，持股為28328.79萬(wàn)股。

不幸的是，從5月中旬以來(lái)，銀行股飽受兩次降息的利空，工商銀行在此期間最大下跌幅度達(dá)12.24%，這也使得太保這筆投資暫時(shí)被套。

加倉(cāng)銀行股

有了太保業(yè)績(jī)的前車之鑒，市場(chǎng)自然對(duì)平安、國(guó)壽兩家巨頭的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也多了幾分關(guān)注。

7月18日，瑞銀證券最新的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)中國(guó)平安今年二季度及之后有約50億元潛在減值損失需確認(rèn)，假定50%的未確認(rèn)損失在二季度進(jìn)行確認(rèn)，則預(yù)計(jì)今年上半年稅后凈利潤(rùn)將同比下降12%。在今年一季度，平安的凈利潤(rùn)增幅為4.29%。

國(guó)壽也不樂(lè)觀。考慮一季度已經(jīng)確認(rèn)的損失金額以及今年上半年股市反彈復(fù)蘇的影響，瑞銀證券估算，今年二季度及之后仍尚有90億-100億元潛在投資損失需確認(rèn)。假設(shè)50%的未確認(rèn)損失將在二季度進(jìn)行確認(rèn)，則預(yù)計(jì)國(guó)壽上半年稅后凈利潤(rùn)將同比下降32%。

從具體持股來(lái)看，國(guó)壽的重倉(cāng)股中，中興通訊表現(xiàn)最差，僅上半年就下跌了18.1%，并且在7月份還跌去了19.62%。另外中國(guó)神華、中國(guó)石油、中國(guó)石化三只能源股也在拖后腿，上半年分別下跌了8.5%、6%和11%。

如太保，兩公司重倉(cāng)股均表現(xiàn)不佳。在一季度末，平安持倉(cāng)市值排名前20的股票中，金融股最為密集。除了深發(fā)展A外，還有農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行以及中國(guó)人壽。在國(guó)壽的持股中，持有的金融股比平安還多，持有包括民生銀行在內(nèi)的7家銀行股。

但申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)的銀行指數(shù)顯示，在上半年，銀行股總體上下跌了2.9%，跑輸大盤。

不過(guò)，兩者在銀行股的態(tài)度有所分歧。與太保一樣，在工商銀行公布的6月底持股名單中，平安總體增持35955萬(wàn)股。而國(guó)壽在二季度開(kāi)始減持部分銀行股，在短期內(nèi)避免了銀行股由于7月份不對(duì)稱降息所帶來(lái)的劇烈殺跌。

中國(guó)人壽-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品-005L-CT001滬、中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司-分紅-個(gè)人分紅-005L-FH002滬兩個(gè)賬戶分別減持工行2965.44萬(wàn)股和531.28萬(wàn)股。后者還減持中國(guó)銀行3815.59萬(wàn)股。

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