2012年07月21日 00:43
來源：中國證券報(bào)－中證網(wǎng) 作者：李波

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從已公布的上市公司中報(bào)預(yù)告來看，以食品飲料、醫(yī)藥生物、餐飲旅游為代表的消費(fèi)類行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的業(yè)績增長，不少上市公司預(yù)告凈利潤最大增速達(dá)到100%以上。業(yè)績預(yù)期向好成為前期“吃藥喝酒”風(fēng)生水起、消費(fèi)股逆勢逞強(qiáng)的重要?jiǎng)恿Α２贿^，鑒于前期股價(jià)的大漲已經(jīng)較為充分地提前對業(yè)績作出反應(yīng)，因此，在肯定消費(fèi)股中長期投資價(jià)值的同時(shí)，也需要留意短期的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

消費(fèi)股二季度業(yè)績增速穩(wěn)健

6月以來，在股指連續(xù)下行的背景下，“吃藥喝酒”行情風(fēng)生水起，甚至6月底以來股指持續(xù)下行迭創(chuàng)新低，不少白酒股的股價(jià)卻逆勢創(chuàng)出歷史新高。這其中，優(yōu)異的中報(bào)業(yè)績預(yù)期成為這些股票“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的有力支撐。

在上半年宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的背景下，上市公司整體業(yè)績下滑已經(jīng)基本確立，從而導(dǎo)致市場情緒謹(jǐn)慎，股指破位下跌。不過，在大片的業(yè)績地雷中，以食品飲料和醫(yī)藥為代表的消費(fèi)股憑借著穩(wěn)健的業(yè)績增速吸引了資金的目光。

具體來看，在已公布業(yè)績預(yù)告的食品飲料行業(yè)上市公司中，大部分都實(shí)現(xiàn)增長，只有極少數(shù)中報(bào)業(yè)績略減或虧損。其中，湯臣倍健、百潤股份的預(yù)告凈利潤最大變動(dòng)幅度超過100%，沱牌舍得預(yù)告凈利潤增長180%-230%，酒鬼酒更是預(yù)告上半年凈利潤增長310%-350%，洋河股份、雙塔食品、涪陵榨菜、金種子酒、五糧液、青青稞酒、洽洽食品等上市公司的業(yè)績預(yù)告也均實(shí)現(xiàn)了50%以上的凈利潤增速。

與此同時(shí)，醫(yī)藥生物行業(yè)已公布的業(yè)績預(yù)告也實(shí)現(xiàn)大面積增長。目前已有25家醫(yī)藥生物類上市公司預(yù)告凈利潤最大變動(dòng)幅度超過50%，10家超過100%。餐飲旅游行業(yè)大部分上市公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長，其中零七股份和ST東海A大幅扭虧，湘鄂情預(yù)告利潤增長100%，北京旅游、張家界、全聚德、中國國旅等多家上市公司的凈利潤都實(shí)現(xiàn)了50%以上的最大增幅。

值得一提的是，隨著中報(bào)的陸續(xù)公布，大部分行業(yè)上半年凈利潤下滑令其開始遭遇全年盈利預(yù)期下調(diào)，從而導(dǎo)致一些原先具備估值優(yōu)勢的公司將面臨新的調(diào)整壓力。相比之下，餐飲旅游、電子、信息服務(wù)、食品飲料、家用電器板塊近兩周的預(yù)期調(diào)整為正，這就令消費(fèi)類板塊更加具備了業(yè)績支撐。

仍需警惕短期股價(jià)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

雖然消費(fèi)類行業(yè)二季度保持了穩(wěn)健的業(yè)績增速，食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)凈利潤逆勢增長，但是“吃藥喝酒”行情持續(xù)已久，龍頭股的股價(jià)更是高高在上，在此背景下，中報(bào)業(yè)績的披露甚至可能出現(xiàn)“利好兌現(xiàn)”效應(yīng)。從上周到本周，消費(fèi)股的補(bǔ)跌信號開始隱現(xiàn)。

統(tǒng)計(jì)顯示，5月8日以來，上證綜指累計(jì)下跌11.55%，同期申萬食品飲料指數(shù)僅下跌2.39%，醫(yī)藥生物指數(shù)上漲4.51%，餐飲旅游指數(shù)上漲2.77%?？梢姡M(fèi)類板塊前期大舉跑贏股指，成為市場當(dāng)之無愧的“香餑餑”

不過，股市中沒有永遠(yuǎn)上漲的股票，資金偏好“物極必反”的規(guī)律屢屢上演。特別是在經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、股指走勢疲弱的背景下，不少資金開始選擇獲利兌現(xiàn)，這就導(dǎo)致前期強(qiáng)勢的消費(fèi)類股票自上周開始出現(xiàn)補(bǔ)跌。比如，申萬食品飲料指數(shù)7月16日以來累計(jì)下跌6.26%，同期醫(yī)藥生物指數(shù)累計(jì)下跌2.78%，“吃藥喝酒”行情開始步入調(diào)整期。

一方面，食品飲料和醫(yī)藥生物板塊前期持續(xù)的逆勢大漲令反彈壓力開始積聚，消費(fèi)股相對周期股的估值溢價(jià)達(dá)到階段峰值，亟須回歸。另一方面，隨著中報(bào)的逐步披露，消費(fèi)股業(yè)績逆勢大增的良好預(yù)期將陸續(xù)兌現(xiàn)，這不僅可能引發(fā)“利好兌現(xiàn)成利空”的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能會(huì)出現(xiàn)實(shí)際業(yè)績增速不如預(yù)期的“隱形地雷”。此外，從業(yè)績預(yù)告來看，消費(fèi)股中也存在一些業(yè)績虧損的個(gè)股，業(yè)績公布可能也會(huì)對板塊帶來或多或少的沖擊。

當(dāng)然，業(yè)績是股價(jià)上行的基石，從這一點(diǎn)來看，消費(fèi)股具備中長期投資價(jià)值。因此，在充分回調(diào)之后，消費(fèi)類股票的投資價(jià)值將再度凸顯；而前期強(qiáng)勢股的回調(diào)也有助于推進(jìn)大盤完成探底之旅。

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