2012年07月23日 17:12
來源：新聞晚報 作者：沈而默 張?縈?劉京

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新華社記者 沈而默 張?縈?制圖 劉京

隨著A股上市公司中報以及業(yè)績預告的披露，業(yè)績預地雷”紛紛引爆，個股股價相應大幅下跌，讓投資者大跌眼鏡。整體經(jīng)濟下滑、需求減少是企業(yè)業(yè)績“變臉”的主要原因，而盈利狀況的改善，仍然需要宏觀調(diào)控政策效果由量變到質(zhì)變的積累。

業(yè)績“地雷”頻現(xiàn)

今年5月份剛剛登陸深交所的珈偉股份，在7月中旬發(fā)布的業(yè)績預告稱，公司上半年實現(xiàn)凈利潤在240萬元至340萬元，比去年同期5780萬元的凈利潤下降94.12%到95.85%。

一家掛牌上市才兩月的創(chuàng)業(yè)板公司上市前后業(yè)績?nèi)绱恕按笞兡槨?，讓投資者欲哭無門。

從14日公布上半年業(yè)績預告之后，珈偉股份的股價已經(jīng)從10.5元跌到了9元以下。而業(yè)績下滑也導致公司股價早就已經(jīng)跌破了11元的發(fā)行價，其中數(shù)家券商自營賬戶，作為新股的配售對象仍然處于限售期內(nèi)，只能眼睜睜地看著被逐步套牢。包括珈偉股份、久期軟件在內(nèi)的眾多業(yè)績 “變臉”上市公司都遭遇了股價的大幅跳水。

實際上，對比眾多上市公司4月份一季報發(fā)布時公布的半年業(yè)績預告和近期最新的業(yè)績預告，其中“變臉”者眾多。

截至7月16日，滬深兩市總計有159家上市公司發(fā)布半年報業(yè)績修正公告，業(yè)績增速向上修正的56家，占比35.22%；向下修正的103家，占比64.78%。其中，業(yè)績大幅“變臉”的公司27家，由預虧轉(zhuǎn)預盈或由預減轉(zhuǎn)預增的10家。由預盈轉(zhuǎn)預虧或預增轉(zhuǎn)預減的17家。

在這些業(yè)績 “變臉”的上市公司中，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司居多。

目前創(chuàng)業(yè)板中除了7月份剛剛上市的新股以外，已經(jīng)全部披露了半年業(yè)績預告。其中共有124家業(yè)績預減或虧損，占全部創(chuàng)業(yè)板公司的37%。187家業(yè)績預增，20家業(yè)績持平。

即使是在187家預增的上市公司中，業(yè)績也不容樂觀。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板明確漲幅超過30%的僅有61家，同時有98家明確其漲幅會低于30%，其中多數(shù)在5%~20%之間。

行業(yè)分化明顯

根據(jù)財匯金融平臺對于目前已經(jīng)發(fā)布業(yè)績預告的上市公司業(yè)績統(tǒng)計，2012年中期整體凈利潤同比將下滑預計將超過154%。和一季度業(yè)績進行比較可以發(fā)現(xiàn)，不同行業(yè)盈利狀況出現(xiàn)了非常明顯的分化。

其中，房地產(chǎn)一季度同比增長接近20%，但上半年預計同比會下滑超過30%；金融服務(wù)業(yè)雖然預計上半年增長，但是相對于一季度300%的驚人數(shù)字，上半年的同比增幅將會回落至50%。

來自長江證券研究所的觀點認為，年初以來，非銀行金融與房地產(chǎn)為表現(xiàn)最好的兩個行業(yè)。而從中報凈利增長的預判來看，非銀行金融不同子行業(yè)存在較大分化，業(yè)績相對較好的為信托。

房地產(chǎn)子行業(yè)中，商業(yè)地產(chǎn)業(yè)績確定性與增速好于住宅地產(chǎn)。銀行的中報增長仍然較高，預期在20%~25%，但隨著降息導致息差收窄、利率市場化向前推進，年內(nèi)銀行業(yè)的基本面大概率表現(xiàn)為平穩(wěn)。此外，由于固定資產(chǎn)投資持續(xù)回落，導致投資鏈條上的中游制造業(yè)行業(yè)基本面持續(xù)下行，包括鋼鐵、工程機械、建材、鐵路、商用載貨車等子行業(yè)，凈利潤同比增速多出現(xiàn)了下滑。

上海交通大學證券金融研究所所長楊朝軍認為，企業(yè)中報業(yè)績“變臉”主要是受到整體宏觀經(jīng)濟形勢的影響。 “經(jīng)濟下滑，中小企業(yè)受到的影響更大。大部分預告變化較大的中小企業(yè)，在宏觀政策上得到的支持較少。另一方面因中國面臨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加之全球經(jīng)濟整體疲軟，市場需求減少等，都對企業(yè)的業(yè)績有比較大的影響。在這輪調(diào)整中，一些有著剛性需求的行業(yè)，比如酒、藥、食品相較其他行業(yè)更為堅挺。 “

盈利改善需經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖

上市公司盈利狀況的變化，實際上是宏觀經(jīng)濟的微觀表現(xiàn)。在國泰君安策略分析師鐘華看來，除了個別企業(yè)內(nèi)部存在問題之外，大部分企業(yè)上半年業(yè)績的變化都是受到了二季度經(jīng)濟增幅下滑以及整體市場需求減弱的影響。

從已經(jīng)公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，上半年GDP同比增長7.8%，其中二季度增長7.6%，雖然并不出人意料，但是在微觀層面已經(jīng)有了比較明顯的表現(xiàn)。

海通證券策略分析師陳瑞明表示，目前經(jīng)濟未見轉(zhuǎn)暖信號。 “我們做了一個草根調(diào)研，發(fā)現(xiàn)無論是上游產(chǎn)品的銷量，還是工業(yè)部門的生產(chǎn)，以及出口企業(yè)的運轉(zhuǎn)狀況，甚至是下游消費領(lǐng)域，狀況都比較差。 “

雖然整體經(jīng)濟下滑的態(tài)勢已經(jīng)從宏觀的數(shù)字和微觀的業(yè)績上有所體現(xiàn)，但是在股票市場中，大家對于政策松動的預期仍然支撐著股指的走勢。

從已有的宏觀政策調(diào)整來看，央行已經(jīng)連續(xù)下調(diào)存款準備金率和基準利率，貨幣政策工具正在釋放積極信號。

不過在陳瑞明看來，貨幣政策是否有效，不僅要看政策本身，還要看傳導途徑是否通暢。

鐘華認為，包括貨幣政策和財政政策在內(nèi)的宏觀調(diào)控會逐漸形成一個量變到質(zhì)變的過程，有助于加速經(jīng)濟回暖，在接下來的三、四季度經(jīng)濟筑底反彈的概率在上升。

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