二季度百名經濟學家信心調查報告：信心小幅回升

2012年07月30日 09:15
來源：《財經》雜志

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我國經濟二季度見底、三四季度逐漸回暖的可能性較大。建議適時適度微調貨幣政策；完善社保增加收入推動消費增長，提高資源價格鼓勵創(chuàng)新促進經濟轉型

國家統(tǒng)計局中國經濟景氣監(jiān)測中心于2012年6月進行的中國百名經濟學家信心調查顯示，2012年二季度經濟學家信心指數為4.80(取值范圍在1-9之間)，比一季度回升0.32點(見圖1)。

其中，經濟學家對當前經濟形勢的滿意度繼續(xù)下滑，即期景氣指數為3.65，比一季度降低0.77點；對未來經濟走勢的預期則有明顯改善，預期景氣指數為5.95，比一季度提高1.42點(見圖2)。

調查遴選了國內有代表性、對宏觀經濟有研究的78位經濟學家，按姓名漢語拼音順序依次為：巴曙松、蔡洪濱、陳道富、陳淮、陳浪南、陳平、陳彥斌、陳宗勝、程恩富、程永照、遲福林、丁寧寧、范劍平、郭克莎、何帆、賀力平、賀強、洪銀興、華而誠、黃少安、黃衛(wèi)平、紀玉山、金雪軍、雎國余、李泊溪、李泊李國璋、李康、李善同、李天德、梁優(yōu)彩、梁中堂、劉厚俊、劉小川、隆國強、馬曉河、潘云、邵挺、沈建光、史晉川、談世中、田秋生、汪濤、汪同三、王廣謙、王建、王廣王小廣、王一鳴、魏杰、吳曉求、夏興園、夏興園、業(yè)良、徐長生、葉灼新、易憲容、喻新安、袁志剛、臧旭恒、曾五一、張寶通、張承耀、張軍擴、張曙光、張卓元、章錚、趙俊臣、趙凌云、趙敏、趙志耘、鄭超愚、周黎安、周立群、周天勇、周學曾、周志斌、祝寶良、左小蕾。通過問卷了解他們對當前經濟現狀及未來發(fā)展趨勢的判斷，并征求他們對未來宏觀經濟政策及改革的建議。

預期美國經濟緩慢復蘇

人民幣兌美元穩(wěn)中略升

近幾個月以來，美國國內投資繼續(xù)增長，消費支出略顯疲弱，新增就業(yè)動力不足，而年末減稅政策展期的不確定性預期對投資和消費增長構成壓力。在政府財政支出持續(xù)偏緊的背景下，美聯儲于6月作出將扭曲操作(OT)延長至年底的決定，期望壓低長期利率，促進經濟增長。

對于未來六個月(2012年下半年)美國經濟走勢，83%的經濟學家認為會“緩慢復蘇”，比上季度增加1個百分點；10%認為會“有所惡化”，比上季度增加5個百分點；3%認為會“陷入衰退”，而上季度其比重為0；另有4%認為會“加快向好”，比上季度減少9個百分點(見圖3)。總體來看，經濟學家對美國經濟復蘇仍持謹慎樂觀態(tài)度。

若物價水平持續(xù)回落，而失業(yè)率仍維持高位，美聯儲推出進一步政策措施的可能性將增加。調查顯示，46%的經濟學家認為美聯儲會推出新的量化寬松政策，54%的經濟學家認為不會。美聯儲扭曲操作政策的延續(xù)、新政策推出的可能性、歐元區(qū)形勢的演變，均會對美元走勢造成不同程度的影響：51%的經濟學家認為未來六個月美元總體走勢為“寬幅震蕩”，26%認為“逐漸升值”，23%認為會“逐漸貶值”(見圖4)。

歐洲方面，6月末的歐盟峰會轉變了過去單純緊縮財政的思路，達成了1200億歐元的“增長協(xié)議”，同時決定在歐洲央行獲得區(qū)內銀行業(yè)監(jiān)管權后，將允許穩(wěn)定基金直接向困難銀行注資，從而切斷高債務國籌資救助困難銀行的信用惡性循環(huán)。共識的達成，暫時緩解了部分國家的主權債務危機形勢。

調查顯示，16%的經濟學家認為未來六個月歐債危機形勢會“好轉”，比上季度減少16個百分點；41%認為會“維持現狀”，比上季度增加1個百分點；42%認為會“有所惡化”，比上季度增加17個百分點；另有1%認為會“嚴重惡化”，比上季度減少2個百分點(見圖5)。歐債形勢雖有緩和，但其未來發(fā)展方向仍不容樂觀，諸多棘手問題仍有待解決。

外圍經濟金融環(huán)境的變化也會影響市場主體對人民幣幣值的評估。調查顯示，經濟學家中認為歐元、英鎊和日元兌人民幣匯率“合適”的分別占56%、67%和75%，而認為“高估”比認為“低估”的分別多16個、19個、3個百分點。

總體看來，多數經濟學家認為目前人民幣兌歐元、英鎊和日元的匯率是恰當的。相對來說，人民幣兌美元仍有一定升值壓力，但升值幅度更趨溫和：35%的經濟學家認為目前美元兌人民幣匯率“高估”，50%認為“合適”，15%認為“低估”

其中，僅有3%的經濟學家預期未來六個月人民幣兌美元“升值3%以上”，比上季度減少1個百分點；預期“升值3%以內”的有40%，比上季度減少11個百分點；預期“基本穩(wěn)定”的有51%，比上季度增加6個百分點；預期“貶值3%以內”的有6%，而上季度其比重為0(見圖6)。

國內經濟日趨好轉

物價水平總體回落

預期進出口增長趨向平穩(wěn)，貿易順差略有減少。在外圍經濟整體復蘇緩慢的背景下，經濟學家預期未來六個月將呈現進出口增速趨向平穩(wěn)、貿易順差略有減少的態(tài)勢。

調查顯示，30%的經濟學家認為未來六個月出口增速會“上升”，比上季度增加1個百分點；40%認為“大致持平”，增加18個百分點；30%認為會“下降”，減少19個百分點。進口方面，35%預期未來六個月進口增速會“上升”，與上季度持平；45%認為“大致持平”，減少5個百分點；20%認為會“下降”，增加5個百分點(見圖7)。

與此相應，52%的經濟學家預期未來六個月我國總體貿易平衡情況為“順差減少”，30%預期“順差增加”，18%預期“順差不變”，沒有經濟學家預期“出現逆差”

預期投資增長有所加快。隨著內外經濟環(huán)境的變化和投資本身的持續(xù)回落以及穩(wěn)增長系列措施的出臺，相對多數經濟學家認為目前投資需求不足，預期未來六個月投資增長有所加快。

調查顯示，52%的經濟學家認為當前投資需求“不足”，比上季度增加23個百分點；44%認為當前投資需求“正?！保壬霞径葴p少23個百分點；另有4%認為投資需求“旺盛”，與上季度持平。

從未來六個月預期看，認為投資增長“加快”的比重為42%，比上季度大幅增加37個百分點；認為投資增長“大致持平”的比重為38%，比上季度減少17個百分點；認為投資增長“放慢”的比重為20%，比上季度減少20個百分點(見圖8)。

對于2012年全年固定資產投資增速，67%的經濟學家預期“在20%-24%之間”，20%預期“增速高于24%”，13%預期“增速低于20%”；平均預測值為21.8%，比上季度預測值高1.2個百分點。

為實現穩(wěn)增長目標，政府驅動的投資應著力的方面，經濟學家選擇較多的是保障性住房(55%)、農村基礎設施(48%)和生態(tài)環(huán)境治理(47%)，其次是農田水利工程(42%)、產業(yè)調整升級(42%)、戰(zhàn)略性新興產業(yè)投資(38%)和高鐵、高速公路、機場等(34%)，選擇比重最低的是制造業(yè)投資(3%)和其他投資(3%)。

總體來看，經濟學家建議政府投資可在改善民生、保護環(huán)境和提高農業(yè)潛力方面多有作為，推動產業(yè)升級和完善基礎設施方面也可助力，但不大贊同對可能形成過剩產能的制造業(yè)追加投資。

事實上，絕大多數經濟學家都認識到當前存在產能過剩的現實，其中16%的經濟學家認為產能過?！捌毡檩^嚴重”，41%認為“結構性產能過剩，多數行業(yè)較嚴重”，40%認為“結構性產能過剩，少數行業(yè)較嚴重”，僅有3%的經濟學家認為產能過剩“整體不明顯”

預期消費增長基本平穩(wěn)。調查顯示，經濟學家中認為當前消費“不足”的比重為55%，比上季度增加6個百分點；認為消費“正?！钡谋戎貫?4%，比上季度減少3個百分點。

展望未來六個月，12%的經濟學家預期消費增長“加快”，比上季度增加3個百分點；66%預期消費增長“大致持平”，比上季度減少12個百分點；22%預期消費增長“放慢”，比上季度增加9個百分點(見圖9)。

經濟學家預期2012年消費對經濟增長的貢獻穩(wěn)中有增，其中39%的經濟學家認為會“增加”，比認為會“減少”的多13個百分點，另有35%認為“不變”

當前經濟景氣回落，預期未來半年趨于好轉。綜合對投資、消費和出口的判斷，經濟學家對當前經濟的滿意度有所降低：66%經濟學家表示當前我國經濟形勢“還可以”，比上季度減少20個百分點；34%認為當前經濟形勢“差”，比上季度增加20個百分點；認為當前形勢“好轉的比重仍然為0。

對于未來六個月經濟形勢，39%的經濟學家認為會“好轉”，比上季度增加19個百分點；45%認為“大致持平”，比上季度減少4個百分點；僅有16%認為會“惡化”，比上季度減少15個百分點(見圖10)。

進一步調查顯示，57%的經濟學家預期三季度經濟同比增速比二季度“加快”，26%預期“持平”，僅有17%預期“減慢”。綜合經濟學家的判斷，我國經濟二季度見底、三四季度逐漸回暖的可能性較大。

對于2012年全年經濟增速，經濟學家預期仍有望保持8%以上水平。調查顯示，預期全年GDP“增速在8%-8.5%之間”的經濟學家比重為72%，預期仍增速高于8.5%之和“低于8%”的比重分別為9%和19%；平均預測值為8.1%，比上季度預測值低0.2個百分點。

預期物價水平總體回落。調查顯示，52%的經濟學家認為未來六個月我國CPI會“窄幅波動”；31%認為會“逐步降低”，比認為會“波動反彈”的多14個百分點。

對于全年CPI漲幅，52%的經濟學家預期“在3%-3.5%之間”，20%預期“低于3%”；28%預期“高于3.5%之間其中預期“高于4%”的僅有3%；平均預測值為3.2%(前五個月CPI為3.5%)。

從影響物價的國際大宗商品走勢看，經濟學家預期糧價基本平穩(wěn)、原油和有色金屬價格或有下跌。調查顯示，70%的經濟學家預期未來六個月國際糧食價格“小幅波動或持平”，20%預期“上漲”，10%預期“下跌。調油價方面，61%的經濟學家預期未來六個月紐約輕質原油價格在80美元-100美元之間，33%認為在60美元-80美元之間，另有1%認為在100美元以上，5%認為“不好說”。有色金屬方面，57%的經濟學家預期未來六個月國際有色金屬價格“小幅波動或持平”，38%預期“下跌。調僅有5%預期“上漲”

房地產調控宜保持基本穩(wěn)定

在房地產調控政策的持續(xù)作用下，房地產市場呈現房價溫和下跌、成交溫和回暖的現象，經濟學家肯定了這一趨勢，但仍認為離實現調控目標尚有距離。

調查顯示，37%的經濟學家認為我國平均房價水平“過高”，比上季度下降2個百分點；50%認為“較高”，比上季度下降5個百分點；13%認為“正?！?，比上季度提高10個百分點。

對于未來六個月全國平均房價變動趨勢，51%的經濟學家預期“下降”，其中46%預期“下降10%以內”，5%預期“下降10%以上”；32%預期“持平”；17%預期“上升”(見圖11)。

關于未來半年房地產銷售量，調查顯示，72%的經濟學家預期“上升”，其中70%預期“小幅上升”，比上季度大幅增加43個百分點；14%預期“持平”，比上季度增加1個百分點；14%預期“小幅下降”，比上季度減少31個百分點；沒有經濟學家預期“大幅下降”，而上季度其比重為15%。

鑒于目前房價尚未調整到合理水平，而積蓄的購房需求包括投資投機需求依然強勁，因此為鞏固并擴大房地產調控成效，在目前經濟存在下行壓力的背景下，多數經濟學家仍認為有必要保持房地產調控政策的基本穩(wěn)定，不宜輕易放松政策以引發(fā)房價反彈。

調查顯示，61%的經濟學家認為房地產調控政策未來六個月應“保持不變”，8%認為應“進一步收緊”，17%認為應“適當放松”，14%認為應“伺機而動”

對于2012年房地產開發(fā)投資，89%的經濟學家預期“全年同比增長15%-20%之間”，而預期“增速低于15%”和“高于20%”的分別僅有4%和7%；平均預測值為18.3%(前五個月房地產開發(fā)投資增長18.5%)。

政策和建議

適時適度微調貨幣政策。監(jiān)測經濟體流動性狀況，把握流動性適度標準和利息承受能力，貨幣政策可適時適度調整。

展望未來六個月，45%的經濟學家認為存款準備金率應“降低兩次及以上”，44%認為應“降低一次”，9%認為應“維持不變”，另有1%認為應“提高”。利率方面，62%的經濟學家認為未來六個月存貸款基準利率應“下調一次”，14%認為“下調兩次及以上”；21%認為應“維持不變”，另有3%認為應“上調一次”(見圖12)。

調查表明，多數經濟學家建議央行未來半年適時下調存準率、適度降低貸款利率，以滿足經濟體流動性需求，減輕市場主體利息負擔。

對于當前新增人民幣貸款中，中長期貸款比重下降、短期貸款及票據融資比重上升的問題，83%的經濟學家認為主要原因是“盈利前景不佳，企業(yè)長期投資意愿下降”，20%認為是“貸款利率較高，企業(yè)傾向短期融資”，16%認為是“企業(yè)負債率高，銀行放貸風險增加”，9%認為是“滿足資本要求，銀行放貸能力下降”，5%認為是其他原因。

綜合來看，信貸結構的變化反映出的主要不是銀行放貸能力不足，而是企業(yè)盈利能力的下降。

完善社保增加收入推動消費增長，提高資源價格鼓勵創(chuàng)新促進經濟轉型。經濟轉型。結構調整的重要任務是有效提高消費對經濟增長的貢獻。

調查顯示，提高消費對經濟增長的貢獻的主要途徑，經濟學家選擇最多的是完善社會保障體系(75%)和采取一系列對企業(yè)和個人減稅措施(64%)，其次是增加對低收入人群補貼(49%)、打破國企壟斷促進民營經濟發(fā)展(43%)、普遍提高工資水平(42%)和加快城市化進程(38%)，再者是全國性基本公共服務均等化(34%)、提高國企紅利上繳比重(23%)、提高糧食等農產品價格(23%)和滿足首套或改善性住房需求(18%)，選擇比重最低的是鼓勵信貸消費(9%)和家電下鄉(xiāng)等政策(4%)等。

綜合來看，提高消費對經濟增長的貢獻，需要短期需求管理和長期供給變革：一方面，減少個人稅負，提高工資水平，健全保障體系，通過優(yōu)化分配增加總需求，實現經濟平穩(wěn)增長；另一方面，降低企業(yè)稅負，放松行業(yè)管制，減少市場壟斷，激發(fā)創(chuàng)新活力，通過制度變革增加總供給，抬升長期增長潛力。

隨著通脹壓力的逐漸緩解，經濟學家認為資源價格改革應盡快提上日程，促進節(jié)能減排、經濟轉型目標的實現。對于水、電、天然氣價格未來半年內是否應上調及上調幅度，多數經濟學家認為應該上調，但幅度不宜過大。其中分別有57%、55%和59%認為上述三種要素價格應上調5%以內，分別有24%、24%和13%認為應上調5%-10%，僅有4%認為天然氣價格應上調10%以上；認為上述三種要素價格應保持不變的分別有19%、21%和24%。