2012年07月31日 01:51
來(lái)源：國(guó)際金融報(bào) 作者：潘清

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繼建立、完善退市制度之后，設(shè)立“風(fēng)險(xiǎn)警示板”再度為充斥A股的“炒差”之風(fēng)敲響了警鐘。人們期待著，持續(xù)的制度變革能讓投資者學(xué)會(huì)“用腳投票”，并通過(guò)壓縮績(jī)差股的生存空間，引領(lǐng)A股完成向價(jià)值投資的“結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型”

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新教授認(rèn)為，IPO市場(chǎng)化是為了實(shí)現(xiàn)“優(yōu)者準(zhǔn)入”，退市制度的完善則是為了達(dá)成“劣者必汰”。作為市場(chǎng)化改革的兩個(gè)階段，前者讓市場(chǎng)源頭活水不斷，后者注重清理垃圾，有利市場(chǎng)新陳代謝。

在此之前，創(chuàng)業(yè)板和主板、中小板退市制度已相繼出臺(tái)。而此番上證所“風(fēng)險(xiǎn)警示板”設(shè)立在即，將為那些“將退未退”及存在重大風(fēng)險(xiǎn)的股票戴上“緊箍咒”

事實(shí)上，新規(guī)的意義絕非僅僅著眼于制度體系的完善。由于長(zhǎng)期投資理念和分紅文化的缺失，長(zhǎng)期以來(lái)“低買(mǎi)高賣(mài)”成為A股主要的獲利模式。依靠重組消息而往往股價(jià)一飛沖天的垃圾股，成為投機(jī)者們“講故事”甚至“編故事”的絕好對(duì)象。在偏聽(tīng)偏信、盲目跟風(fēng)的過(guò)程中，許多普通投資者曾付出慘痛代價(jià)。因此，上交所“風(fēng)險(xiǎn)警示板”被視為向“炒差”者敲響的又一記警鐘。

從改革發(fā)行制度、退市制度實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，到完善分紅制度強(qiáng)化回報(bào)意識(shí)，再到多舉措吸引長(zhǎng)期資金入市。管理層不遺余力，試圖引領(lǐng)A股擺脫投機(jī)氛圍，重回價(jià)值投資的正軌。

然而，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速同步，A股也在“陣痛”中屢現(xiàn)低迷。不過(guò)，A股市場(chǎng)仍出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的變化。按照收盤(pán)點(diǎn)位計(jì)算，今年前7個(gè)月上證綜指累計(jì)跌幅達(dá)到4.09%，而匯聚兩市眾多大盤(pán)藍(lán)籌的滬深300指數(shù)僅微跌了0.3%。這或許是一個(gè)信號(hào)：在制度的引導(dǎo)下，A股正在顯現(xiàn)向藍(lán)籌主導(dǎo)的“轉(zhuǎn)型”跡象。

事實(shí)上，許多機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)、政策、流動(dòng)性、盈利處于“拐點(diǎn)”的背景下，下半年市場(chǎng)“向上空間”大于“向下空間”，且結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可能更多地存在于藍(lán)籌股之中。

人們或許可以期待，伴隨持續(xù)的制度變革，資本的目光能更多地投向被視作“經(jīng)濟(jì)脊梁”的藍(lán)籌股，從而推動(dòng)A股市場(chǎng)在震蕩調(diào)整中完成自身的“結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型”。

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