“高”不成“低”不就紅酒公司業(yè)績前景黯淡

2012年07月31日 03:21
來源：上海證券報作者：王炯業(yè)

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白酒和紅酒曾是投資者眼中的高增長標的，然而在經(jīng)濟放緩的背景下，卻演繹了不同的業(yè)績故事。近期，葡萄酒領軍人物之一的王朝酒業(yè)預告上半年業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧。與此同時，另一家葡萄酒類上市公司ST中葡近期稱，因葡萄酒銷售仍未取得突破，預計今年上半年累計凈利潤將為虧損。

王朝酒業(yè)近日公告稱，預計今年上半年業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧。對此，公司表示，業(yè)績不理想主要是由于銷售量較去年同期下跌，而造成銷量下滑的原因有多方面：其一、受銷售及營銷模式影響，公司改革步伐較預期慢；其二、經(jīng)濟增長放緩以及受進口葡萄酒沖擊，國內(nèi)葡萄酒需求較弱；此外，因較低的產(chǎn)能使用率致制造間接開支的單位成本上漲，毛利率較去年同期下跌。

回查2011年上半年公司情況，營業(yè)收入為790686千港元，凈利潤為52652千港元，毛利率為42%。

回溯資料，王朝酒業(yè)于2011年前后開始對銷售及分銷模式進行改革，變革的初衷是公司希望減輕對經(jīng)銷商的依賴，當然變革也帶來了業(yè)績的陣痛，2011年王朝酒業(yè)凈利潤暴跌97%。不可否認的是，“改革，是拖累王朝酒業(yè)業(yè)績的原因之一，不過同為葡萄酒行業(yè)的長城葡萄酒，其分銷渠道也曾經(jīng)歷重整，而其業(yè)績在一年后便又開始恢復性上漲。顯然，改革并不是王朝酒業(yè)業(yè)績下滑的唯一理由。

王朝酒業(yè)公告坦承，需求較弱與進口葡萄酒兩大因素沖擊也是拖累公司業(yè)績另一大主因，而這也折射出目前葡萄酒行業(yè)在經(jīng)歷近幾年高速發(fā)展后，整個行業(yè)面臨著暗淡的前景。

張裕A在2011年曾高速增長，但是其在今年的一季度業(yè)績已透露出行業(yè)的些許“不景氣”。2011年張裕A實現(xiàn)營業(yè)收入60.28億元，同比增長20.96%；實現(xiàn)凈利潤19.07億元，同比增長32.98%。到了今年一季度，業(yè)績增速已大幅下滑，公司一季度凈利潤僅同比增長7.41%。對此，張裕A相關人士表示，目前葡萄酒行業(yè)的確面臨了需求減弱與進口葡萄酒兩大因素的沖擊。

令人生疑的是，白酒和紅酒都曾是高增長的公司，為何在經(jīng)濟放緩的情況下，葡萄酒類公司就出現(xiàn)了業(yè)績分化呢？一位酒類行業(yè)研究員告訴記者，白酒在高端領域基本上是自主品牌，而紅酒從目前的情況來看僅在中低端發(fā)展勢頭強勁，高端份額基本被外資壟斷，一旦經(jīng)濟下滑或競爭激烈，受到的沖擊將會更大。

近期發(fā)布的《中國高端紅酒報告》也透露出，目前中國紅酒市場進口紅酒份額在25%左右，以高端紅酒為主。雖然中國紅酒品牌仍在整體市場份額中占據(jù)優(yōu)勢，但在高端紅酒市場普遍影響力較弱。

今年6月份，國家環(huán)保網(wǎng)站顯示，威龍葡萄酒股份有限公司擬向證監(jiān)會提交首次公開發(fā)行股票并上市申請材料，預計發(fā)行數(shù)量不低于5000萬股，募集資金總額約7.01億元。雖然公司并未透露業(yè)績情況，但可以預料的是，公司2009年至2011年業(yè)績增長應該不錯，不過在葡萄酒行業(yè)發(fā)生變化的今日，公司未來上市之路頗值得留意。